「史詩收購案」流產，高通前CEO喊孫正義來接盤？

博通(NASDAQ:AVGO)千億美元強娶高通(Nasdaq: QCOM)，這一「史詩收購案」，最終在特朗普一紙行政禁令下，以失敗收場。

不過，之於高通而言，這或許只是它在資本市場遊歷故事序章的開啟。

據美國媒體報導，保羅·雅各布——高通的前任董事長，目前正與全球幾大資本機構商談，擬對市值約900億美元的高通公司實現私有化。

令人矚目的是，在這些大型機構中，就包括孫正義執掌的軟銀(OTC: SFTBY)。

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軟銀或參與高通私有化

3月16日，高通的董事會上，保羅·雅各布被免去董事長和CEO職務，但仍是該公司董事。他在董事會上，重申了此前提出的收購高通公司的意願。

知情人士表示，會議上，其他董事力勸保羅·雅各布收回自己的想法，認為這不切實際，但他表示拒絕。

保羅·雅各布在一份聲明中表示，目前的確存在機會以令高通加快創新步伐，並鞏固在全球市場的地位；但作為一家上市公司，這些機會反而將帶來挑戰，因此倒不如將它私有化。

保羅·雅各布目前雖僅持有高通0.13%的股份，但另一個身份則使人難以低估他的決心與推動力——他是高通聯合創始人艾文·雅各布的兒子（下圖為父子二人）。

尤其在高通的歷史上，保羅·雅各布建下的功勛，亦使得其即便已被「放逐」仍存乎不容忽視的影響力:

他曾主導了同諾基亞的巨額專利戰並使高通獲得巨額收益；同時在08年經濟危機時選擇投入大量資金進行4G研發，這讓高通在2010-2014年期間在4G LTE 網路上獲得了豐厚回報。

目前尚不清楚軟銀是否會與保羅·雅各布達成合作協議，但據密切關注這一事件的幾位業內人士稱，保羅·雅各布與孫正義的私人關係有可能將促成這次合作。

比起博通向高通發起的收購攻勢（儘管這個計劃遭到美國政府的阻撓），軟銀收購高通的可能性，將導致全球科技領域面臨更加深刻的變化。

博通和軟銀的業務模式存在巨大的差異。軟銀注重創新和研發，有能力推動被收購的公司拓展業務，而博通則擅長通過大規模削減開支來推升利潤水平。

如果保羅·雅各布引入軟銀參與收購高通的計劃得以實現，高通向股東許諾的10億美元成本削減方案，將部分或全部取消，針對相關市場的投資額也會進一步增加。

圍繞軟銀收購高通的傳言，將使英特爾(Nasdaq: INTC)面臨巨大的壓力，因為高通和ARM技術優勢的聯合，將使英特爾在移動PC、物聯網、汽車駕駛系統以及數據中心等關鍵領域，遭遇更為激烈的競爭。

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市場關注的幾個要點

就軟銀或將入局高通的傳聞，市場中正在流傳以下幾個關注要點。

【1】 與ARM親上加親，將釋放高度協同效應

2017年7月，軟銀以243億英鎊收購了ARM，一舉成為移動硬體領域的最大野心家之一。而這樣的事實，正是此番軟銀參與高通私有化的最重要合理性基礎。

眾所周知，ARM與高通自2G以來，便堪稱黃金拍檔，前者負責架構設計，後者負責以晶元為主的核心移動硬體的壟斷性研發量產。

目前，ARM和高通均能獨立開發用於圖像處理、人工智慧和機器學習的晶元。而一旦將二者的專業優勢進行結合，將形成的強大競爭優勢勢必「美如畫」。

該二者親如一家的合作關係，其實在過去和當前，已經令英特爾等同行深感壓抑：

ARM和高通均正在研發新型超大規模處理器架構，以爭奪英特爾佔主導地位的數據中心業務的市場份額。

高通推出了「始終連接（Always-Connected）」PC的概念，將移動晶元與微軟(Nasdaq: MSFT)的Windows 10相結合，電池續航時間更長，並且可以不間斷地與互聯網連接，希望藉此與英特爾抗衡。ARM也一直在助力這款產品的推廣和開發。

ARM和高通正在搭建可供物聯網和邊緣計算高速發展的技術和基礎設施。英特爾也在利用自己的處理器，開展相同的工作。

ARM和高通正在開發用於自動駕駛和車載娛樂信息功能的系統，與英偉達和英特爾等公司展開競爭。

與此同時，高通與軟銀投資的其他企業之間，也有潛在協同效應：

優步等共享服務可以為自動駕駛和車載娛樂信息系統的整合提供幫助；

波士頓動力可以將高通的人工智慧和機器學習技術用於其機器人系統的研發；

移動廣告和社交網路平台則可以利用高通的硬體來提升服務。

【2】 潛在阻力：其他半導體業巨頭都會投反對票

不過，軟銀參與收購高通，也面臨著潛在的阻力。

首先，收購計劃必須經過美國外資投資委員會(CFIUS)審批，鑒於博通的處境，軟銀如果要取得成功，就必須向CFIUS顯示自己與博通的差異。

其次，由於軟銀參與收購高通，意味著後者與ARM的合體，這勢必會引發全球監管機構將此視為違反競爭規定的壟斷行為。

另外，恩智浦半導體(NASDAQ: NXPI)也是ARM的主要合作夥伴，目前高通即將完成對恩智浦的收購，從而導致軟銀收購計劃面臨的反壟斷風險進一步上升。

再次，參與收購高通，也可能導致軟銀與ARM其他合作夥伴的關係疏遠，包括博通、華為（及旗下海思半導體）、三星以及德州儀器等。

這些公司均有理由擔心，屆時高通將比他們更早（或獨家）獲得先進技術。由於ARM提供的是全球範圍使用最多的處理器基礎架構，因此現有業務關係的打破，將給整個行業帶來嚴重的影響。

另外不得不引起正視的是，固然孫正義的遠景基金具有足夠的接盤能力，但鑒於雅各布父子在高通內部影響力的式微——尤其在3月16日董事會中保羅·雅各布已被罷免董事長和CEO職務，其如何得以在與其他董事的重重矛盾中理順各方關係，並不為外界看好。

【3】 CFIUS會再次干預嗎？

出於國家安全的考慮，美國政府已正式中止了博通收購高通的交易。在這種情況下，保羅·雅各布打算利用市場對高通價值的高度認知，尋求收購高通的機會。

如果軟銀加入保羅·雅各布的收購陣營，屆時，CFIUS肯定會對此進行調查，但調查的內容可能會有所不同。

CFIUS最大的擔心就是，針對高通的收購交易可能會導致研發開支減少，進而動搖高通作為移動科技領域領軍者的地位。

不過稍顯樂觀的是，與博通不同，軟銀通常不會幹預被收購企業的運營，並且還會向被收購企業注入額外的資金，來推動其業務增長。

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