繼活期被禁後 理財計劃、集合類產品或臨整改

網貸之家訊繼活期理財被禁後，集合標、計劃類、定期產品或面臨新一輪調整。

3月17日，人人聚財發布公告稱，2018年3月18日中午-19日中午12點進行停服升級維護（系統升級），同時，開服之後（即從19日下午起），人人聚財將全部下線集合類、計劃類的定投寶產品。

19日當天下午，人人聚財發布的關於定投寶合規整改的說明稱，此舉是「為響應監管整改要求，推動合規備案工作順利進行」。

關於此次產品的原因，人人聚財創始人兼CEO許建文對網貸之家表示，按照《關於做好P2P網路借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》（即57號文）要求，2018年4月底前，各地應完成轄內主要網貸機構的備案登記工作、6月底之前全部完成。如今期限已臨近，眾多平台正處於備案衝刺期關鍵期，消化違規存量、改造產品模式，成為重要合規項。

他進一步表示，「此前，由於監管政策尚未明確，平台為了提高撮合效率和流動性，集合標形式的定期產品可能涉及期限拆分的問題，不符合監管要求。這也成為近期主流平台的重點整改項。」許建文坦言，此類產品整改，對於行業里實力雄厚，運營年份較久、存量較多的平台來說，具有極大挑戰。

那麼，此舉對投資者的本金和收益會否產生影響？人人聚財在公告中指出，定投寶切換散標後，在收取10%利息管理費後，可能高於或低於原定投寶收益率，若出現有部分散標低於原定投寶收益率的情況，平台將對這部分散標補足投資者的收益至原定投寶收益水平，補足部分收益將於原定投寶到期日後30天內一次性返還到賬。

根據人人聚財公告，原定投寶到期日在3月18日至3月31日期間的散標，平台已為投資者自動預約在4月30日前發起債權轉讓；原定投寶到期日在3月31日之後的散標，需要投資者通過「批量預約退出工具」手動發起債權轉讓預約。

活期、集合標、理財計劃以及自動投標工具，在給投資人投標帶來極大便利性的同時，在業內得到了大力的發展與普及。但資金池、期限錯配的問題，也相伴而生。「57號文」明確規定，「以活期、定期理財產品的形式對接債權轉讓標的，由於可能造成資金和資產的期限錯配，應當認定為違規」。目前，多數平台已「砍掉」活期產品。

網貸之家研究員王海梅認為，57號文並未完全叫停理財計劃，爭議核心是期限錯配和高頻債轉，如計劃產品與匹配的散標期限一致，僅作為自動投標工具，應該屬於合規。如果退出方式以自動債轉方式退出，將期限較長的標的匹配短期資金，標的的收益率與理財計劃的收益率並不一致，這類模式合規性存在爭議。

那麼，人人聚財下線集合標這一舉動，會否成為深圳甚至全行業對此類產品調整的信號？

網貸之家從一位知情人士處獲悉，深圳地區的P2P平台，早已對此類產品進行調整。據了解，早在半年前，深圳某平台已收到監管層對於計劃類、零錢類、理財類產品的整改通知，要求全面停止相關的自動投標工具，理由是此類產品存在資金池風險，屬於違規業務。

另一家深圳平台人士也透露稱，去年9月時，律師已建議其所在平台對活期、理財計劃、定期產品進行整改或調整。「從監管層的意思看，眼下P2P網貸平台只能做一對一的散標。」他坦言，這對平台的流動性、用戶體驗確實帶來了一定影響。

上述人士也指出，雖然用戶體驗差了，但這種調整可以使得借款人與出借人一一匹配，減少資金池、期限錯配等問題，也防止一些平台把垃圾資產塞到資產包里兜售給投資人。

一位上海的知情人士則指出，影響用戶體驗，或許只是部分平台的借口罷了。集合標，無論從主觀或客觀上都會存在拆期限、拆金額的情況，而且很可能會形成資金池。

另一位平台人員也表示，監管層對理財計劃、集合標的態度是堅定的，北京的大平台一直都在整改。「各家平台的產品不同，關鍵在於會不會產生資金和資產的期限錯配，要穿透地看。目前，P2P平台產品的合規性，主要由監管、律師事務所、會計師事務所的人一起綜合評估產品的底層邏輯。」

值得關注的是，網貸之家從上海一位接近監管人士處獲悉，定期產品也屬於需要整改或調整的範疇。

《上海市網路借貸信息中介機構合規審核與整改驗收工作指引表》（168條）明確規定，

「向出借人提供各類定期產品、包括在合同協議中約定通過債權轉讓方式到期退出的定期產品（借款人實際借款期限和出借人出借期限相匹配；或者在產品名稱中標明持滿一定時間方可轉讓、同時已充分向出借人提示流動性風險並由出借人事先書面確認的除外）」的情況，應在備案登記前及時整改。（網貸之家 文/牧晨）

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