油價回升也救不了沙特經濟！繼續懟伊朗才能險中求生？

沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼本月開啟外交首秀，引發市場關注。薩勒曼於3月20日抵達美國，並與美國總統特朗普會晤。沙特近期可謂遭遇「內憂外患」雙重夾擊。一方面，沙特與伊朗的緊張局勢升級。另一方面，過去數日沙特信貸違約掉期（CDS）持續攀升。自2017年7月以來，沙特信貸風險首次超過卡達信貸風險。

經濟危機逼近，沙特CDS大幅攀升

因沙特國內危機持續阻礙薩勒曼「2030願景」的進程，過去數日沙特信貸違約掉期（CDS）持續攀升。自2017年7月以來，沙特信貸風險首次超過卡達信貸風險。

據中東媒體報道稱，促使薩勒曼帶領沙特轉向新方向的主要原因之一在於，美國頁岩油繁榮對全球油價造成威脅，迫使沙特直面其對石油的經濟依賴。

2014年的油價大跌迫使主要產油國降低產量。作出這一決定一方面是對石油市場過剩的反應，同時也是主要產油國希望除掉美國頁岩油這一對手的絕望嘗試。美國頁岩油的盈虧成本更高，且需要更高的油價才能在市場上生存。

然而，隨著油價反彈，美國頁岩油產量開始更快得增長。據《金融時報》，油價反彈至60美元以上，讓頁岩油生產企業再次復活，但頁岩油行業尚未恢復到油價暴跌前的水平。「美國的頁岩油技術已經進化，倖存下來的公司更有能力、更有效率，更能經受住較低的油價。」

這讓幾乎沒有迴旋餘地的沙特進退兩難。儘管沙特幾年前曾表示，即便油價跌至20美元/桶，沙特依然可以存活，然而似乎情況已不是如此。

沙特寄希望於從沙特阿美的上市中籌集資金，然而報道稱，沙特阿美的上市再次被延遲。據稱，沙特阿美2萬億美元的估值太過樂觀，尤其是油價目前處於不確定的時期。薩勒曼的願景需要油價恢復，以便提高沙特阿美的上市估值。然而，業內專家指出，油價上升可能會讓更多的頁岩油產量回歸市場。

這是沙特很難解決的困境，尤其是沙特已經在削減產量，此外沙特在中國這麼重要的市場的地位也正在下降。中國目前是美國原油出口的第二大目的地，這一趨勢有望持續。未來三年，美國可能會涵蓋全球多數石油需求增長，而OPEC在2019年和2020年的產量預計將低於目前的生產水平。

儘管沙特對美國頁岩油產量的增長嗤之以鼻，表示從長期來看，美國頁岩油產量的增長將無法滿足不斷上升的原油需求。

沙特與伊朗緊張局勢升級

薩勒曼在沙特很快鞏固了權利。他以腐敗罪清除他的競爭對手，並沒收了沙特政府稱之為「不法」的巨額財富。隨著他的地位鞏固，以及他的對手被清除，他轉向了他的下一個目標：伊朗。

薩勒曼此次會見美國總統特朗普的一個重要議題是伊朗。特朗普對伊朗這一話題應該很熟悉，因為本月初他跟以色列總理內塔尼亞胡詳盡地討論過。一位高級政府官員表示，薩勒曼和特朗普的討論預計將對特朗普下一步如何處理伊朗核協議采起到關鍵的指導作用。

無論是以色列還是沙特都將伊朗視作嚴重的威脅，以至於本是勁敵的沙特和以色列如今互相分享情報，並在其他領域展開合作。內塔尼亞胡在提及兩國之間的「萌芽」友誼時指出，「以色列在中東有朋友」。

薩勒曼在周末的一個採訪中，將伊朗最高精神領袖哈梅內伊（Ayatollah Khamenei）比作希特勒。他認為伊朗核協議是一個「有瑕疵的協議」，這與特朗普的觀點相呼應。特朗普多次對伊核協議表達不滿，並威脅撕毀協議。今年1月，特朗普宣布將美國針對伊朗、涉及核問題的制裁豁免期再次延長120天，且強調這是「最後一次」。

特朗普新挑選的國務卿蓬佩奧可能會對伊朗核協議採取強硬立場，並最終終結該協議。對伊朗的制裁豁免期5月12日將到期，如果特朗普拒絕再次延長，伊朗可能再度面臨美國制裁

沙特與伊朗長期不睦，兩國在葉門和敘利亞的代理戰爭也在繼續。沙特最近宣稱，一枚從葉門射入沙特的沒有爆炸的火箭上有伊朗的標記。沙特空軍頻頻襲擊伊朗支持的葉門胡賽武裝。

沙特和伊朗的局勢在升級。一個對抗伊朗的意願聯盟（coalition of the willing）似乎正在形成，成員包括沙特、阿聯酋、以色列和美國。本周，美國、沙特和阿聯酋關於伊朗的三方協議或宣布。

沙特過去在中東是一個「安靜」的大國，很高興做全球最大的石油出口國，創造了石油美元，並在沙特內部傳播財富，以維護當權者的權力，並安撫民眾。但薩勒曼當前所言所行卻清楚地表明，這種情況不會繼續了。準備好聽沙特咆哮吧，以及隨之帶來的一切。

沙特將運用它的權力及影響力在中東重塑其形象。沙特不會對伊朗實際上獲得伊拉克的控制坐視不管。今年5月，伊拉克將舉行大選。伊朗正積極策劃，希望伊拉克前總理馬利基（Maliki）回歸。

此外，3月15日，薩勒曼在採訪中表示，一旦伊朗發展核武器，沙特將跟進效仿。他聲稱伊朗實力不濟，引發了伊朗的嚴厲回應。

隨著沙特和伊朗之間的敵對升級，似乎戰爭越來越可能，這將推升油價。如果美國退出伊朗核協議成為事實，WTI將進一步走高，或升至70美元上方。如果沒有這些緊張局勢，WTI或許在55美元下方更加合適。

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