5G時代下的光模塊龍頭，光迅科技
全球5G建設步伐越來越快
，
A股二級市場上的優質標的卻不多；道龑研究翻遍5G板塊的眾多個股
，
炒作概念者多
，
直接受益者少
，
具有核心競爭能力的更少
。
光迅科技是為數不多的優質標的
。
一
、
時勢造英雄
，
時代造個股
在國際
，
光模塊併購風起雲湧
近日
，
全球領先的光網路光學產品提供商 Lumentum 宣布將以18億美元收購光模塊龍頭Oclaro
，
此次收購將產生極大的協同作用
，
Lumentum 將獲得Oclaro 的磷化銦（Indium Phosphide）
、
光電集成電路（PIC）等技術
，
進一步完善自身產品布局
，
鞏固行業龍頭地位
。
目前光模塊行業較為分散
，
市場集中度低
，
行業整合是大勢所趨
，
對龍頭廠商是一種利好
。
對國內的光模塊廠商而言
，
國外巨頭的向上游整合彰顯了行業發展方向
，
並凸顯自研光晶元的重要性
。
未來高端光晶元進口將更加受到巨頭的制約
，
國內企業中
，
光迅科技技術實力最強
，
最有可能實現突破
。
在國內
，
5G建設如火如荼
5G可能會比原有預期提前半年
，
最新預期為：2018年Q4發放試點許可（通俗說法的試點牌照）
，
2019年上半年6個月時間試商用
，
試商用結束後
，
根據政策情況
，
隨時可能發放5G正式商用牌照
。
聯通董事長王曉初表示「今年將會在12個省市進行5G試點
。
一方面終端產品的成熟需要時間
，
另一方面從全球範圍看
，
我國已經屬於進展比較快的了」；
同時在OFC 大會期間
，
華為
、
中興
、
烽火等設備商實現了「5G 承載網」的互聯互通
，
表明基於Flex 技術的5G 承載網互聯互通技術已經趨於成熟
，
5G 承載商用得到加速
。
5G 進程重點關註標准制定
、
產業鏈相關廠商的規劃和技術產品進展
。
二
、
光模塊龍頭企業光迅科技
公司於2001 年成立
，
前身為郵電部固體器件研究所
，
是國有科研院所企業化轉型的成功典範
。
2009 年
，
公司在深交所上市
，
成為國內第一家光電器件上市公司
。
武漢光迅科技股份有限公司（光迅科技）主營業務為光電子器件的研發
、
生產和銷售
，
是全球領先的光器件廠商
、
中國光器件龍頭
。
公司是國內稀缺的有能力對光器件進行系統性
、
戰略性研究與開發的高新技術企業
，
也是國內第一家具備光器件晶元關鍵技術和大規模量產能力的企業
。
公司處於光通信產業的中上游
，
掌握晶粒製作的晶元製造能力
，
目前已形成晶元
、
器件
、
模塊和子系統一體化產品線
。
2015 年
，
公司在全球十大光器件廠商中排名第五
，
佔據全球5%的市場份額
，
下遊客戶包括華為
、
中興
、
烽火和諾基亞等全球電信系統設備龍頭廠商
，
近年來持續突破谷歌
、
思科等數據中心客戶
。
三
、
5G建設對光模塊企業的影響
5G建設相比於4G建設
，
單基站覆蓋範圍減小
，
基站數有望大幅增長
，
驅動光模塊需求大幅增長。
。
根據中國移動的預測
，
50 美元和30 美元分別是5G 基站所用25G 光模塊第一和第二階段可以接受的價格
，
結合目前25G 光模塊300 美元的價格
，
10G 光模塊100 美元的價格
，
據此對每年25G/10G光模塊的價格進行了大致的預測
。
根據我們的測算
，
5G 光模塊市場空間為55.12 億美元
，
是4G 時期的1.6~4.2 倍
。
另外
，
從全球來看
，
5G建成後
，
全球流量有望大爆發
，
預計2018 年全球100G 光模塊需求量將創紀錄的達到900 萬支
。
公司作為國內光模塊龍頭企業
，
持續布局數據中心業務
，
加大海外市場開拓
，
同此面向5G 需求加速產品研發
，
未來成長可期
。
四
、
盈利預期
光迅是A股稀缺的光晶元平台化公司
，
是5G題材個股中為數不多的具有核心競爭力的標的
，
光模塊/器件受益於傳輸及5G需求增長
，
光晶元平台能力不斷構建
。
預計公司2018~2019年實現凈利潤4.36億和6.08億
，
對應當前市值僅僅40倍左右
。
值得長期關注
。
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