醫藥板塊瘋漲的邏輯是什麼，風險又在哪？

在今年大盤整體震蕩往複中，港股和A股的醫藥板塊卻已經走出了一波獨立行情。最亮眼的葯明生物今年已經累計上漲73%，石葯集團累計上漲43%，金斯瑞累漲33%，復星醫藥累計超7%。

資料來源：富途證券

醫藥股瘋漲的邏輯是什麼？

市場普遍認為主要是受到三個方面的因素：

行業政策改善，創新葯企受追捧

2016年以來，食葯監局推出了藥品優先審評機制，資源向創新葯和通過一致性評價的低價仿製葯傾斜。

行業業績復甦，板塊重新獲估

2013年之後，行業承壓企業增速下滑；2016年4季度到2017年2季度築底，之後基本上呈現緩慢抬升的趨勢；

大部分的醫藥行業龍頭企業估值基本在25~30倍之間，相對合理甚至被低估。因此，現在行業復甦之際越來越多的投資者嗅到了成長的潛力。

市場大環境對醫藥產業的看好

「健康中國」戰略，人口老齡化，都令市場看好醫藥產業發展。此外，A股、港股、美股市場都在關注創新葯，形成了大的投資氛圍。

熱錢持續湧入，暗藏著哪些風險？

創新醫藥是高風險、周期長的一個行業。一款新葯的研發耗時耗力，動輒需要數十年的時間，花費數以億計。臨近上市時新葯背後的巨大潛力和市場回報率才能被資本嗅到，因此這個階段的「扎堆」現象顯得頗為常見。

有私募投資人士提示風險，該人士表示，市場對創新葯的預期太樂觀，更多的在看收益，而一定程度上忽視了風險，藥品研發是有風險的，從臨床試驗到上市後，隨時都有可能被淘汰掉。

在早期藥物研發階段經常被投資者忽略，到新葯實驗或者審核後期，投資者聞風而動，揭示出中國資本市場還要一段時間才能完成專業化升級的過程：朝著資本和企業、技術共同發展的方向前進。

廣發醫療保健基金基金經理邱璟旻表示，「這一輪的表現還是以價值投資為主，先是龍頭企業上漲，後面會稍微有所擴散，但擴散程度有限，行業會分化，即便是擴散，也是擴散到踏踏實實做事，用現在的估值方法可以去評估的公司當中」 。

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