一手賺近3萬的騰訊，今年還要漲，漲，漲！

「股王」騰訊(700)股價走勢可謂「一浪高過一浪」，雖然「物極必反」有一說，但有「定海神針」之稱的騰訊可謂是一路走強。

想想若在2016年底以每股180港元的代價持有一手騰訊，到如今可獲約28000港元的收益，平均一股凈賺280港元左右。這一直處於強者地位的騰訊究竟業績如何呢？

（圖為騰訊股價一年走勢）

今日，騰訊於收市後公布成績表，業績靚靚再顯王者榮耀。截至去年12月底止，騰訊全年股東應占溢利715.1億元(人民幣，下同)，按年增74.01%，每股盈利7.598元，派末期息每股0.88元。期內收入達到2377.6億元，按年增長56.48%。以非通用會計準則(non-GAAP)計，去年盈利651.26億元，按年增43.39%。

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騰訊管理層表示，手機及PC遊戲、支付相關服務、數字內容訂購及銷售與社交及視頻廣告，是整體收入增長的主要驅動力。

不過，去年第四季度亦見暗涌，騰訊的智能手機遊戲及個人電腦遊戲業務出現輕微倒退，遊戲收入按季跌9%至243.67億元。

」

網路廣告遊戲收入增長強

去年，騰訊增值服務業務收入按年增長43%至1540億元，網路遊戲收入增長38%至978.83億元，主要受智能手機遊戲，包括《王者榮耀》等現有遊戲以及《魂斗羅：歸來》、《龍之谷》與《經典版天龍手游》等新遊戲收入的增長所推動。

網路廣告業務收入按年增長50%至404.39億元，媒體廣告收入增長30%至148.29億元，主要反映來自騰訊視頻的流量及收入增加。其他業務收入則按年增長1.53倍至433.38億元，主要反映支付相關服務及雲服務收入的增長。

會考慮以CDR回歸A股

騰訊主席馬化騰昨於業績會上回應會否考慮以中國預托證券(CDR)形式回歸內地A股上市時說，要視乎政策是否可行，當中涉及技術因素，如果條件成熟會考慮。

另外，馬化騰認為，與阿里巴巴行業在線下業務的定位不同，集團的智慧零售目的是為了去中心化，透過微信公眾號、AI及雲服務等，讓線下企業建立自己與消費者連接的通道。至於雙方的競爭，馬化騰指行業有合理競爭可促進發展，認為並非壞事，應正面看待。

被問到是否會考慮收購線下零售商以拓展業務時，馬化騰強調智慧零售是要去中心化，戰略並非收購後自己經營，會透過與零售商合作拓展業務。

線上遊戲收入倒退引發市場聯想

騰訊線上遊戲收入按季倒退9%，市場意見不一。訊匯證券行政總裁沈振盈認為，騰訊的線上遊戲業務收入去年第3季或已經「到頂」，第4季度相關收入下降是「掉頭」的現象。

騰訊第4季度資本開支按年大增75%至49.75億元(人民幣，下同)，總收入升幅為51%，共錄得663.92億元。沈振盈認為，騰訊的收益並未與資本開支成正比，這也是一個值得留意的地方。圍繞騰訊，不明朗因素越來越多，所以沈振盈並不像其他市場參與者一樣那麼樂觀。

政策風險影響非常有限

不過，光大新鴻基財富管理策略師溫傑則認為，騰訊線上遊戲收入下跌是步入轉型的一個表徵。他認為，多年來騰訊「其他收入」增速一直令人滿意，只是佔比還比較小，可以期待該項目今後發力。線上遊戲收入出現疲弱現象，短期策略是推出新的遊戲增加玩家的新鮮感。長期的策略是拓展移動廣告、雲計算等領域的業務。至於政策面的風險，他認為對遊戲玩家的影響非常有限。

市場對騰訊後市表現的看法體現在股價走勢上，今日早段騰訊逼近歷史高位，見475.6元，但午後突見沽壓，一度拖低騰訊股價倒跌，低見460.6元，高位波幅15元或3.3%。

於業績前獲大行上調目標價，大摩早前將騰訊目標價，由原來的500元，上調至550元，是目前最高的目標價，維持「增持」評級。大摩認同騰訊的解釋，認為遊戲業務表現季節性較弱，料第四季整體收入可達660億元。

高盛早前報告料，騰訊去年第四季收入按年升57%，約為689億元，比實際高出6個百份點或25億元。高盛將騰訊目標價調整至535元，之前為438元，並維持騰訊「買入」評級。

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