看著玩系列-《平安銀行2017年年報》

最新 03-23

年報還是可以看出很多東西的，當然不能跟專業行研比，但找到自己感興趣的東西，算是各取所需吧。

平安銀行去年年末總資產3.25萬億，所有者權益2220億左右，基本都是10%左右的增長，市盈率8.8左右，基本符合預期。但凈利潤增長僅為2.46%，扣非加權ROE還下降了，銀行去年壓力明顯大於往年。不知道我行情況如何，畢竟沒有同業負債壓力。

存貸款來看，存款僅增長4%，大幅低於M2增速；貸款15%，基本與全市場社融與貸款增速一致。貸款組成來看，個貸比例飆升，加上信用卡，已經和企業貸款佔比持平。差不多各50%。後面利率分析的結果更加驚人。

各種利差指標基本都下降了40-50個BP不等。

平安備註中說了，貸款利率反而下降近50個BP，主要是因為2016年5月開始實行營改增價稅分離等因素影響（這咋影響的，沒懂），債券投資增加了900億，收益率僅提升了20個BP。但負債端如CD、線下同業業務都差不多出現了100個BP的上行。導致各種利差指標下降。

重點來了，貸款中企業貸款平均收益率4.53%，個人貸款7.95%，2016年個人貸款利率9.05%。這都是些啥？

從個人貸款明細來看：

1、信用卡應收賬款3000億，我理解應該大部分都是免息的吧，就看信用卡分期的佔比有多大，這部分利率比較高，估計有13%-18%左右。

2、住房按揭1500億，這部分肯定是拉低平均利率的，估計5%左右？

3、汽車貸款，我看找了一些貸款廣告用excel算了一下IRR，差不多是6.2%左右。

4、其他，備註中主要說了是各種消費貸、抵押貸、小額貸等，這部分應該是利率最高的部分。如最有名的新一貸，網上查的百度百科比較老，2013年基本在18%。

如果按融360在2016年的頁面介紹的信息，估計平均利率也在10%以上。

而消費貸應該是平安2017年最亮眼的增長點了。

因此，綜合上面的利率信息來估算的話，如下圖所示，但我估算結果才7%，肯定哪個部分還是心慈手軟了。這些10%以上借款的個人客戶，無論其目的是用作購房還是其他，都絕非我們周圍經常使用的消費貸款。而體量這麼巨大，已經不算是某一少數群體了，我很期待看看其他銀行是否趨勢也是一致的。但不論如何，老闆姓能夠到的無風險利率以貨基和理財為例在5%左右，那麼超過10%以上的貸款利率絕非合理水平，長期使用這些貸款的族群只能是竭澤而漁。去年監管已經發文重點關注了消費貸款的亂象，但並未感覺有明顯監管政策出台，不知道類似平安這樣的個貸爆髮式增長是否會持續。