Snap以來最大科技IPO：Dropbox首日大漲逾35％

騰訊證券訊 北京時間3月24日凌晨，雲存儲公司Dropbox周五正式在納斯達克證券市場掛牌交易，股票交易代碼為「DBX」。該公司股票以29.00美元開盤，報收於28.48美元，收盤價較21美元的發行價上漲7.48美元，漲幅為35.62%。

Dropbox在首次公開募股中發行了3600萬股股票。按照21美元的發行價計算，募集資金將達到7.56億美元。假若Dropbox的承銷商行使540萬股的超額認購權，Dropbox首次公開募股的募集資金總額將達到8.694億美元，成為繼閱後即焚應用Snapchat母公司Snap去年上市以來最大規模的科技股首次公開募股。

按照28.48美元的上市首日收盤價計算，Dropbox的市值約為111億美元。在今年2月向美國證券交易委員會提交招股說明書時，Dropbox把發行價格區間定在16美元至18美元。在隨後舉行的首次公開招股路演中，受投資人認購踴躍的推動，Dropbox在本周三曾把發行價格區間上調至18美元至20美元，但最終將發行價定為21美元。

Dropbox成立於2007年，並於2008年面向公眾發布，當時它很快就成為一項熱門服務，這要歸功於其簡單易用的文件同步功能。雖然Dropbox的簡潔性至今仍很難被超越，但在過去的10年里，該公司並沒有做太多的擴張。它的核心產品幾乎沒有發生任何變化，雖然它後來添加了一個協作文檔編輯器，但是很多競爭對手也提供了類似的產品。

Dropbox最初為消費者提供免費的照片、音樂和其他大型文件分享和存儲服務。隨著谷歌、微軟和亞馬遜開始免費提供存儲服務，該業務已經逐步商業化。Dropbox隨後把業務對象轉向了企業用戶。Dropbox當前面臨著估值是否偏高的質疑。2014年進行融資時，它獲得了100億美元的估值。自該輪融資之後，多名同時投資上市公司和私人公司的投資者對其所持的Dropbox股票價值進行了減記。21美元的發行價意味著Dropbox仍是折價上市。

這家雲存儲公司的首次公開募股一直都備受市場期待，即便是近來科技股由於受到Facebook的數據泄露醜聞而表現不佳的情況之下也是如此。該公司的成功將成為科技「獨角獸」強勢的信號。「獨角獸」是指一家估值超過10億美元的初創公司。

Dropbox公司報告稱，在二月份該公司披露上市計劃時，該公司2017年的營收超過了10億美元。

Dropbox公司在2017年的凈虧損達到了1.117億美元，較之此前一年的凈虧損2.101億美元有所收窄；每付費用戶平均收入111.91美元，高於2016年，但低於2015年；註冊用戶總數達到5億人，自2017年初以來的新增註冊用戶為1億人；付費用戶超過1100萬人；毛利率為67%。

Dropbox公司將Box公司視為是其在雲存儲方面的主要競爭對手，以及提供雲消費服務的蘋果公司、亞馬遜和谷歌公司。在商業協作工具開發領域，Dropbox公司也將Atlassian公司視為是其主要的競爭對手。

與一年之前Snap上市時採取極端做法發行無表決權的股票不同，Dropbox的股票分為A級、B級和C級三個級別，此次將發行的是A級股票。每股A級股票享有1股表決權。Dropbox還特彆強調，該公司自自由現金流為正值，且賬面有凈現金餘額，這兩種情況對籌備上市的企業而言極為罕見。

以下為Dropbox招股說明書中的重點內容：

Dropbox如何賺錢

儘管絕大多數的Dropbox用戶不會付費存儲文檔，但在該公司超過5億多註冊用戶當中，仍有超過1100萬為付費用戶。Dropbox的付費用戶既包括升級賬戶的個人用戶，也包括企業用戶。Dropbox表示，提供給個人用戶的免費服務Dropbox Basic，「充當著把普通用戶轉換為付費訂閱用戶的主要漏斗。」

Dropbox並未向銷售團隊投入太多的資金。Dropbox的招股說明書顯示，超過90%的營收來自於「自助渠道」，意味著用戶通過Dropbox的應用或是網站購買訂閱服務。絕大多數的Dropbox個人用戶都在服務中存儲工作文檔，Dropbox認為這能夠為公司帶來更多的商業團隊用戶。

Dropbox2017年營收為11億美元，高於2016年的8.45億美元，高於2015年的6.04億美元。受競爭壓力和市場逐漸飽和的影響，「我們的營收增速在最近一段時期出現了下滑，未來可能會繼續放緩，」該公司在招股說明書中表示。

Dropbox為何虧損

與2015年和2016年一樣，Dropbox在2017年同樣出現虧損，但虧損幅度有所收窄。該公司2017年的凈虧損為1.12億美元，2016年凈虧損為2.10億美元，2015年凈虧損為3.26億美元。

不過這並不是說Dropbox的虧損幅度還會繼續收窄，直至該公司實現盈利。Dropbox計劃增加研發支出，並支持「技術基礎設施。」該公司還將招聘從事技術、產品和設計的新員工。

Dropbox面對的競爭

Dropbox在招股說明書中承認，許多競爭對手同樣也提供雲存儲和「內容協作」產品。這些對手包括蘋果、亞馬遜、谷歌、微軟和Atlassian。這些競爭對手「比我們更具有競爭優勢，」其中包括更高的品牌知名度、更多的用戶數量以及財務資源。

當然，Dropbox的競爭對手還包括已上市的企業存儲服務提供商Box。不過Dropbox一直極力與Box保持距離，原因是後者的營收不僅只有Dropbox一半多，而且成長速度更為緩慢。相對於許多的軟體即服務提供商的市盈率，Box當前的市盈率要低出許多。

Dropbox更願意拿自己與Atlassian進行比較。Atlassian的成長速度比Box更快，而且市銷率也更高。

現金流

Snap目前仍處於燒錢的狀態，而Dropbox的自由現金流已經轉正。Dropbox表示，得益於資本支出減少及營收的強勁增長，該公司2017年的自由現金流為3.05億美元，高於2017年的1.37億美元，高於2015年的-6400萬美元。Dropbox表示，公司資產負債表中的現金、現有的銀行授信、以及潛在的自由現金流，「將滿足公司在可預期未來的現金需求。」

大股東情況

如同許多近年來上市的科技公司，Dropbox聯合創始人、首席執行官德魯-休斯頓（Drew Houston）持有公司38.3%的A級股票，以及24.3%的B級股票，占公司總表決權的24.4%。風投公司紅杉資本的表決權甚至還超過了休斯頓，持有25%的B級股票，表決權達到24.8%。另一位聯合創始人阿拉什-費多斯基（Arash Ferdowski）擁有公司9.9%的表決權，他主要持有B級股票。

轉載自:騰訊證券

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！