貿易戰打響之際，中國報復美國的幾種手段和影響

周四及周五全球股市的集體暴跌昭告天下，投資者認為中美全面貿易戰已經箭在弦上不得不發。但是德銀卻認為，中國的上策還是「以和為貴」，而在不得已的情況下，中國則會選擇這些措施來「報復」美國。

德銀報告指出，美國要求中國降低1000億美元貿易赤字的目標並沒有給出具體的時間表，但是顯而易見是不可能在短時間內完成的目標。儘管如此，中國和美國積極溝通以求降低衝突級別依然是「最大的前提」。

在一個衝突級別較低的A情境下，中方可能會斟酌貿易戰所引發的政治層面的衝突風險，從而給出相對溫和的反擊。其報復措施可能如下：

1.對一些來自美國的產品徵收更高的關稅，這些產品可能對於美國出口影響較大，並且中國能夠承受進口規模減少的損失。比如種子及水果（包括大豆）、飛機、果肉、非鐵金屬、木頭、鐵礦石和原料皮等。這些產品的總規模可能價值400億美元，中方可以選擇部分產品施加報復性關稅。當然，其力度和範圍也會根據WTO的規則作出選擇。

2.給一些商業/公司關係「敲警鐘」。許多美國公司目前在華已經有較多的營收佔比，並且是以合資公司形式存在的。比如通用汽車，去年四季度其全球汽車銷售下滑9%的情況下，中國國內銷售額增長6%，國內總銷售佔到了全球的一半之多。中美貿易戰顯然會讓通用的處境十分尷尬。再聯想到當年中韓因薩德而關係冷淡之時的韓國公司狀況，就不難發現，非貿易性手段同樣可以起到作用。

3.對一些等待開放的領域進行冷凍操作，或給其他國家更好的准入條件（相較於美國）。

如果衝突級別加劇，則可能有更大的反制措施出台，畢竟對中國進口產品施加45%的關稅將嚴重影響到中國經濟。

1.施加更高的關稅。2017年全年，中國從美國進口規模為1530億美元。假定中國採用同樣的45%比例收稅，那就意味著美國出口到中國的實際規模將降低至830億美元，相當於美國2017年全年出口額（到全球）的3.6%。然而考慮到巨大的貿易順差，中國顯然會有更大可能施加高於45%的關稅，以彌補其潛在損失。

2.針對美國的競爭公司，施加限制和非准入對待。中國可能對在國內的美國公司施加壓力和限制，從而影響到美國公司在華的利益。

3.給予美國競爭對手優惠對待。中國可能會加強與歐盟和其他國家的雙邊合作關係，以彌補中美貿易戰的損失。他們可能會達成某種的自由貿易協定，並將美國排除在。並且，中國可能開放某些特殊領域給其他國家。

4.限制中國國內居民到美旅遊。中韓衝突之時，中國曾經對到韓國旅行團採取了限制措施，類似的情況同樣可能出現在去美國旅遊問題上。考慮到中國居民出境游的豪氣，該措施的影響力也是較大的。

5.拋售美債併購買其他國家的國債。根據IMF的數據，中國央行擁有的美元資產佔比64%，大多數為美債。而TIC數據則顯示，截止到2017年12月，中國擁有的美債規模高達1.18萬億美元。

這一系列措施中，1-4條概率更大，因為這些措施都是雙邊性質的。而拋售美債則可能對全球市場造成比較大的衝擊，從某種程度上來說，這有可能會帶來殺敵一千自損八百的結果。因此，相對來說的可能性較低，但也可能最終的大殺器。

對於其他國家來說，可能坐收漁翁之利，也可能唇亡齒寒。比如美國公司可能選擇越南或者其他東南亞國家作為生產基地的替代選擇。拉美國家也有機會藉此佔據中美貿易戰所帶來的市場份額。而處於中國供應鏈之內的韓國、馬來西亞等是明顯的輸家。

總結而言，在一個相對克制溫和的貿易戰之下，中美雙方經濟都會遭受一定的損失，但還不會造成巨大的衝擊。而如果貿易戰全面爆發並且擴大化，則可能導致美國陷入經濟衰退，而中國的金融穩定也將受到威脅。

現在能做的就是觀察中國最終的選擇……

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