時間換空間是最好的選擇

國內環氧丙烷市場下跌趨勢已經持續了19天，這段時間經歷了12000、11500、11000和10300等心理關口。在下跌的過程中，曾出現11500假支撐以及濱化11000被懟等插曲。那麼接下來環氧丙烷市場價格的底部在哪裡，成為所有人心最關心的話題。因為這是一波打臉行情，已經跌到你懷疑人生！

大概率事件

回顧歷史，大概率事件又將重現

社長將2014-2017年3-6月的環氧丙烷歷史價格走勢圈起來，通過上圖我們發現，3-4月往往是環氧丙烷市場價格深跌的階段，基本上可以視為上半年的最低點；隨後的4-6月環氧丙烷呈震蕩勢，價格波動在1000元以內，行情波動周期基本在15天左右。

為什麼說吉神是壓倒市場的最後一根稻草

2017年3月到4月15日吉神不出貨；2018年3月濱化和鑫岳日產量同比減產大約600噸，新增金陵亨斯邁日產700噸，吉神日產400噸。依此計算，當前國內環氧丙烷日產量同比增加500噸。4月2日鑫岳裝置恢復滿負荷，日產量同比將增加900噸。平心而論，這個鍋讓吉神背也不合適。

鎮海利安德和煙台萬華先後檢修對市場利好有多少

2018年4月20日鎮海煉化利安德停產檢修，日產量減少800噸。如果吉神還在堅持日產400噸，鑫岳也已經恢復滿負荷日產量增加400噸，國內環氧丙烷日產量將減少400噸。這麼看，環氧丙烷市場行情反彈還是值得期待的。

但是同比來看，2018年新增金陵亨斯邁日產增加700噸。如果吉神依然還在堅持日產400噸，鎮海利安德和萬華先後檢修，國內環氧丙烷日產量同比增加300噸，假如需求較同期持平。

這麼看，鎮海利安德和萬華檢修對4-6月市場的利好是有限的。

兩頭小中間大，坑的是聚醚廠

環氧丙烷廠家庫存大致為1.5-3天的庫存量，理論上這點量的壓力不算大。對於環氧丙烷廠家來說，五天庫存就憋的非常難受了。

絕大多數的海綿廠庫存也非常小，保持少量多頻次採購。市場普遍感嘆，終端需求比往年差太多了，可能受到採暖季和環保壓力的制約。2月和3月地方政府的稅收壓力將相當大，有可能會在接下來4月份放水。目前的聚醚還不具備抄底吸引力，缺乏投機性採購需求。

聚醚廠最尷尬，大聚醚廠的環氧丙烷庫存加成品庫存沒有八千也有五、六千噸。春節假期前後大量的12000元/噸以上的庫存已經高高掛起，等待反彈後解套。環氧丙烷價格持續下跌，又有一大波高成本庫存掛起來。在需求逐漸回暖的期待下，去庫存及回籠資金將成為聚醚廠的第一目標，等待環氧丙烷行情真正的抄底機會。

邏輯推理

山東地區各氯醇法環氧丙烷廠家仍有2400元/噸的利潤，如跌至7900元/噸，整個行業將處於虧損狀態。目前來看，環氧丙烷廠家仍然沒有減產的意向，並且一周以後鑫岳將恢復滿負荷開工。這麼好的利潤，正所謂走自己的路讓別人無路可走。

前面提到的背鍋俠，2017年曾測算過其送到山東的環氧丙烷成本大約為10500元/噸，由於時間關係社長沒有更新數據，所以不太清楚現在的成本水平。記得2017年市場價格跌至9600元/噸，背鍋俠就不再出貨了。本周三，在東大西門看到有四輛吉B的環氧丙烷運輸車在等待進廠卸貨，說明仍然還在堅持。

目前來看，國內環氧丙烷市場行情的底部暫不明確，但是從趨勢上來說目前市場還要繼續下跌。

時間換空間是市場最好的選擇方式，作為從業者只能耐心的等待，上半年的環氧丙烷市場行情缺乏想像空間。

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