區域龍頭高增長樣本：龍光今年銷售目標660億 未來力爭進入凈利前十
??粵港澳大灣區的建設提速，為本地區域房企提供了全新的發展機遇和市場利好，總部位於深圳的龍光地產控股有限公司（以下簡稱「龍光地產」）即是受益者之一。
??3月22日，龍光地產發布2017年業績報告，其共實現合約銷售額434.2億元，同比大增51.2%；凈利潤70.1億元，同比增長34.8%；股東應占利潤65.3億元，同比增長45.4%。
??龍光地產雖僅排房企銷售榜第26位，但深耕深圳及粵港澳大灣區令其自有特色，便是高利潤率模式。在22日的業績會上，管理層指出，按照銷售增速推算，明年龍光便能實現千億銷售，而公司的目標是未來三年凈利潤要進入全國前十。
??核心利潤率高企的秘密
??受益於戰略布局及物業銷售結轉收入增加等因素，龍光地產去年核心指標均大幅改善。尤其在房企利潤增速滯後銷售增速的行業背景下，其成為利潤與銷售保持同步大幅增長的佼佼者。
??財報顯示，在反映房企盈利能力的關鍵性指標——核心利潤率方面，2017年龍光實現核心凈利潤46.2億元，同比增長48.7%；核心凈利潤率達16.7%，在前年高位基礎上再次提升1.6個百分點，位居上市房企前列。
??作為一家深耕粵港澳大灣區尤其是深圳地區的開發商，龍光地產過去幾年來連拿深圳多個高價地，抓住了深圳樓市發展的戰略機遇期，坐享深圳及周邊樓市升值紅利，擴張了規模，提升了利潤率。
??以當時不被市場看好的深圳市龍華區白石龍高價地為例，龍光在2014年以46.8億元拿下，摺合樓面地價25094元/平方米，彼時該地塊周邊二手房價不過2.5 -3萬元/平方米。
??但在2015年，深圳房地產市場一路上揚，房價漲幅達37%。龍光地產一年內完成「拿地-開發-銷售」等環節，當年10月將龍光玖龍璽推出市場，一期均價5.5萬元/平方米；二期開盤時隔不到兩月，項目均價達6萬元/平方米，上漲10%。
??在這之後，其在深圳拿地的腳步並沒有停下。
??2015年9月，龍光地產以112.5億元競得龍華新區紅山片區的「巨無霸」地塊，樓面地價約1.95萬元/平方米，成為龍華新區的新總價高價地；12月又以總金額10.82億元，競拍獲得深圳坪山新區共3宗優質地塊。
??2017年，龍光以4416套的成交量位居深圳第一，在粵港澳大灣區的主場優勢凸顯。
??去年龍光地產還進行了財務結構優化。共發行11.06億美元優先票據，票面利率5.125%-5.75%；公司加權平均借貸成本從上年同期的6.1%下降至2017年底的5.8%；凈負債比率67.9%，同比降3.5個百分點。
??快周轉策略下，龍光地產2017年銷售回款率高達90%。截至2017財年末，其持有現金及銀行結餘約人民幣224.1億元，同比增加51.4%。
??管理層認為，充裕的貨幣資金，有助於強化公司的風險抵禦能力，把握潛在的項目併購和獲取機會。
??進入高速增長期
??基於國家戰略機遇和充裕的土地儲備，多家券商和機構認為，龍光地產有望進入新一輪銷售規模高速增長期。
??按照設定，2018年龍光地產全年權益合約銷售目標為人民幣660億元，同比增長超50%。至2020年，公司權益合約銷售額預期保持50%以上的年複合增長率。
??從財報來看，龍光現有的土地儲備將支撐這一高速增長。2017年內，包括招拍掛和城市更新項目在內，龍光地產權益總貨值達人民幣5200億元。
??2018年，龍光計劃推出逾30個全新項目，可售貨值逾人民幣1300億元，其中65%分布在粵港澳大灣區。截至2018年2月28日，公司已售待結轉銷售額達351億元，高度鎖定未來利潤。
??國信證券指出，未來隨著粵港澳大灣區規劃落地，輔之港珠澳大橋通車在即，龍光地產將顯著受益於灣區未來的發展。
??按照龍光設定增長率推算，2019年就可實現千億銷售規模。不過不少研究機構表示這一目標過於保守，認為其有望在2108年成為深圳第一家銷售超千億的民營房企。
??值得關注的是，今年龍光提出「銷售提速、利潤增長」雙目標；業績會上，龍光地產管理層表示，未來三年公司核心利潤要進入全國房企前十。
??支撐這一目標的是龍光當前土地儲備，根據國信證券數據，截至2017年末，公司土地儲備總建面約2743萬平方米，其中粵港澳大灣區土儲建面超過1700萬平方米。
??另據龍光方面提供的數據，公司平均土地成本占售價僅27%，近期達到開工條件的權益貨值約人民幣3400億元。從區域布局看，在粵港澳大灣區的權益貨值達4210億元，占公司總貨值比重為81%。
??未來，龍光地產將重點聚焦粵港澳大灣區，進一步區域深耕，以多元化方式增加優質土儲。同時還關注粵東、粵西等大灣區外溢城市，並擇機進入長三角市場。
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