重磅深度！樂視網未來怎麼走？孫宏斌說比較現實的選擇是破產重整

3月25日在接受包括21世紀經濟報道在內的少數幾家媒體專訪時，融創中國董事長孫宏斌決心把樂視的事「都攤到桌上說」。因為，以前是樂視網董事長，說得不好，「動不動就要被交易所譴責」，現在他也是小股東了，愛說什麼說什麼，股民想罵人，「我也可以跟著罵」。反正，「這鍋我不背！」

孫宏斌為什麼辭去樂視網董事長及其他一切職務？老孫說，主要是對散戶、對小股東負責。樂視過去虧錢，跟自己沒關係，做了樂視網董事長後好像就有關係了，「其實沒有關係，有XX關係啊？」上市公司不斷發出風險提示公告，但沒有用，大批散戶、遊資衝進去，把股價炒得很高，然後掉下來，又炒上去，「這是個雷」。

孫宏斌的意思是，辭去樂視網職務，也是想為上市公司排雷，股價太高的「雷」。辭去樂視職務，就此與樂視網切割，融創也做計提，未來，賠了一起賠，融創賠得更多，如果未來還能掙，掙一塊就是一塊。

對樂視的投資「肯定是失敗的」

回顧融創投資樂視這件事，孫宏斌仍堅持認為投資邏輯是說得通的，文化娛樂、消費升級，肯定是方向（現在叫做「美好生活」），但現在看來，這個投資是錯誤的，「肯定是失敗的」。

錯在哪裡？第一，財務算賬有問題。樂視控股及其關聯公司對樂視網負債75億，對樂視影業負債17億，這92億當時認為能夠收回來。但事實上，到現在也沒收回來一筆。

第二，樂視團隊。「老賈圈了一批很牛的人，但沒有形成合力，沒有形成戰鬥力」。第三，對老賈的判斷也有問題。這一點他沒展開，外界一般分析是信用問題。

融創對樂視的這些投資，去年中報已作了減值計提15億元處理。3月29日它將公布年報，預計還將有大幅減提。有業內專家估計數額巨大，也許快接近樂視投資總額了。

「現在看，是有遺憾的。」孫宏斌說，總結經驗教訓，有問題，要認。「人生沒有遺憾也是挺難的事。生活中，面對現實，都會有遺憾。做生意有賠有賺，很正常。」他覺得這事兒也沒啥可後悔的，「我做事從來不後悔」。他接著以併購為例說，「很多人看到我併購綠城失敗了，併購佳兆業失敗了，併購雨潤失敗了，但沒看到我們無數的併購成功了。現在來找融創（收購）的，多得不得了。」

樂視系三個板塊分析

融創對樂視系的投資，包括三部分：樂視致新（現改名新樂視致家）、樂視網（擬改名新樂視）、樂視影業（改名新樂視文娛）。

樂視影業是獨立於上市公司的，與樂視網沒有任何股權關係。孫宏斌認為，樂視影業是民營影視公司里做得很好的，可以排前幾名。融創第一次投資，樂視影業是按70億估值的，第二次增資10億是按30億估值的。孫宏斌稱，對樂視影業有興趣的機構很多，不排除做進一步的增資，剩下的「就是估值的問題。」

樂視致新（新樂視致家）比樂視影業複雜。賈躍亭和樂視控股占樂視致新約40.3%，融創占約33.5%。按現有規定，樂視致新要增資很難，如果融創超過賈躍亭持有的股份佔比，就構成重大資產重組。這是不可能完成的。

孫宏斌說，樂視致新的智能電視硬體還在繼續銷售，家庭大屏和智能家居，還是有前景的。但它目前業務基本處於停滯狀態。解決它的問題有一個辦法，就是引入新的投資者。

會不會有投資者把推進樂視致新的業務正常化解讀為重大利好，再次炒高股價？「你腦袋是幹什麼用的？」老孫說，「是用來用的，想的，對不對？」樂視致新的業務正常化，與樂視網完全是兩個問題。

樂視網的問題極為複雜。根據上市公司公告，2017年樂視網預計虧損116億元。樂視網對外的幾十億負債，今年很多都到期了，訴訟在途。而第一大股東賈躍亭持有的股份基本已被輪候凍結。老孫說，在這種情況下，有錢也進不來，何況沒有人敢投。樂視網要恢復正常經營的話，需要大量的資金進來。有人估計需要凈投入100億以上。

那麼，融創會不會繼續投？孫宏斌否認了，「融創的股東不會答應。」

樂視網未來的三種可能

樂視網未來面臨三種可能的選擇。

第一是賣資產。樂視網每年僅版權和攤銷就需要25億，出售的資產所得的凈利潤至少得覆蓋它，但樂視網已經沒什麼資產可賣了。

第二是退市。樂視網去年虧損116億，據業內專家分析，從目前的情況看，今年很可能繼續虧損。明年也看不到好轉的可能。根據規定，創業板公司連續三年虧損就可能退市。問題是，再等2年，樂視網等不起了，情況只會更惡化。

第三是破產重整。沒有資產可賣，退市要再等2年，破產重整相對現實一些。

樂視網負債如此嚴重，經營基本停滯。相比之下，孫宏斌認為，相對比較現實的辦法是破產重整，重整成功再把樂視致新、樂視網和樂視影業這三塊業務裝進去，還有希望。

同時，孫宏斌說自己跟賈躍亭的溝通也很暢通。「到現在我也不願意說老賈的壞話。他的前瞻性和企業家精神我一直都是肯定的。但客觀上說，老賈就是做敗了（樂視）嘛。」去年5月，樂視系已經暴露嚴重的全面危機，但賈躍亭仍然說，樂視體系七大板塊「一個也不能少」。用老孫的話說，他是一根羽毛也不願失去，當斷不斷，致樂視困局日益加重。

「投資錯了，有問題，就要認」，孫宏斌說，做了樂視投資後，「我在（融創）集團的地位大幅下降。」但他說，樂視的事能幫忙還是要幫忙，畢竟是股東嘛。

（21世紀經濟報道）

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