猜貿易戰影響，你覺得你能猜對？

一

市場概況

1

市場表現及估值

小善簡評：

本周因為貿易戰的影響，市場大跌。所有指數都跌。跌得少的，像滬深300，也跌了3.7%。跌得多的，像中證500，跌了5.8%。

行業和行業之間客觀講受貿易影響肯定是不一樣的。但是市場面對未知時，天然會產生恐懼，那就只有大跌來應對。

目前市場很多公司還是比較合理的估值，大跌其實是好的買入機會。

到目前為止，

滬深300的估值是13.7倍PE，1.61倍PB。

創業板的估值是50.3倍PE，3.76倍PB。

2

市場成交情況

小善簡評：

上周講過：「本周市場的換手率有點微妙。創業板、中小板指處於局部放量回落的態勢，而滬深300這種指數成交量則沒有什麼變化。

這是個值得警惕的信號。」

這周，市場大跌固然和貿易戰的出來有關，但是市場本身確實存在著自身需要調整的需要。本周，因為大跌了後，整體成交量萎縮厲害。算是兌現了之前的利空信號。

3

市場趨勢評價

小善簡評：

本周市場雖然是下跌的，但是目前來看依然還處於一個正常波動範圍，所以市場趨勢評價不做任何調整。

二

市場熱點創新點

小善簡評：

本周因為貿易戰的新變數，很多跟美國來往密切的行業被殺得七葷八素，像：特斯拉指數，蘋果指數，領跌了整個市場。

由於騰訊出了份驚世駭俗的年報，騰訊的遊戲業務環比下滑9%，騰訊這種萬年老妖精也出現了大跌。我們認為移動互聯網發展到了新的階段，要警惕某些互聯網公司繼續大跌的可能。

三

本周大事

1.中美貿易戰開打

3月22日，美總統特朗普簽署備忘錄，基於美貿易代表辦公室公布的對華301調查報告，指令有關部門對華採取限制措施。美方的單邊主義行動引發廣泛關注和討論。

「美中關係是本世紀最重要的雙邊關係，美中合作才能推動全球經濟增長。」鮑爾森說，如果雙方在經貿領域出現問題，在其他領域只會更加麻煩。

許多業內人士一致認為，經貿關係是中美關係的壓艙石和推進器。如果兩國在經貿領域保持合作的態勢，對兩國和世界各國人民都將帶來福祉。

「中美貿易關係是互利雙贏的關係，中美建交到今天，兩國貿易已增長230多倍，這為增加美國就業、降低美國通貨膨脹以及美國尋找海外市場都起到非常重要的作用。」商務部副部長王受文25日在中國發展高層論壇2018年年會上表示。

現在鋪天蓋地的各種分析。我們認為很難看到最終的影響，事情變化真是非常複雜。我們上周的周觀察里寫了這段話（大體上認為市場低估了貿易爭端的風險）：

「目前一大經濟風險是中美兩國的貿易矛盾。說白了，中國持續從美國這賺錢，賺到美國人受不了。

但是，似乎主流意見是中美兩國貿易差不到哪裡去。

從經濟層面來說，是這樣沒錯。但現在問題是，美國方面的考慮更多是非經濟層面的。因為持續的去製造化，美國已經流失了大量的工作機會到海外，現在矛盾非常尖銳，特朗普能被選上來其實就是矛盾的體現。

從非經濟層面，美國打貿易戰的動力是非常強的，我認為市場低估了這個風險。

按目前的貨幣發行機制，貿易順差對中國還是非常重要的。如果被老美搞掉一大塊順差，整個貨幣相當於被動緊縮。當然央行肯定會想辦法去對沖的，或許不會有什麼問題，但是一個體系的改變總歸是增加了很多不確定性，誰說得清楚呢？」

拿當年入世時候的分析來看，絕大部分的分析基本是不靠譜的。

當時的市場分析：

1.擔心電影業被外資收割，目前來看反而是這幾年中國電影水平迅速提高；

2.擔心郵政業被外資收割，目前來看是順豐這種本土企業把外資和中國郵政幹了；

3.擔心外資銀行控制金融業，目前是本土銀行服務更好；

4.擔心汽車業全面垮台，目前是本土汽車崛起非常之快；

5.擔心家電業被鬼子全線佔領，目前是格力美的這種反攻日本。

事實上就是一部中國本土企業崛起的恢弘史詩。

所以，還不如趁著市場低迷時，多買點好公司的股票，現在股市估值不貴。

2.易綱首秀：貨幣政策繼續穩健中性 警惕少數野蠻生長的金控集團

3月25日下午，剛剛當選人民銀行行長的易綱在「中國發展高層論壇2018年會」上表示，下一步，央行貨幣政策將繼續保持穩健中性，為供給側結構性改革和經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境，總體上鬆緊適度，管好貨幣供給總閘門，維護銀行體系流動性合理穩定。

易綱表示，2017年中國經濟穩中向好，好於預期，交出了高質量發展的答卷。主要指標均好於預期，就業形勢向好，物價穩定。2018年經濟開局延續了好的態勢。

談到當前金融方面主要工作，易綱稱主要包括三大方面，一是實施好穩健中性的貨幣政策；二是繼續推動金融業改革與開放；三是打好防範和化解重大風險攻堅戰，保持金融業整體穩定。

本周金融行業最大的事情就是央行行長換人了。換了易綱。很多人就去翻易綱的說話，揣度易綱的政策方向了。

我們研究後發現：央行其實在貫徹上峰的大路線，那就是持續加強金融監管，防止金融風險。

可以說，這個換誰都一樣。

3.孫宏斌承認投資樂視失敗：看開了 我背不起這個鍋

3月25日下午，融創中國董事會主席孫宏斌在辭任樂視網董事長10天之後首次袒露他作出這一抉擇的初衷，他向第一財經記者表示，自己不願意市場上有投機者利用他和融創的信用背書來肆意炒作股價，導致小股東們蒙受損失。

「樂視網已經是一個妖股了，股價暴漲暴跌，我背不起這個鍋。」數據顯示，自從樂視網復牌以來，機構已經悉數撤離，但散戶的數量從最初的大約18萬上下，在短期內猛增至33萬左右。「雖然其間公司進行過許多風險提示，但市場上的投資者依然在沒有對公司價值和邏輯足夠了解的情況下，聽從消息而衝進去。」

卸任樂視網董事長後的孫宏斌一身黑色T恤，顯得頗為輕鬆，自嘲「看開了嘛！」他以孫氏常有的洒脫開場，不再有2017年初剛接手樂視時的意氣風發，也不再有2017年8月面對投資者時的沉重。

這一次，孫宏斌承認自己對於樂視的投資是失敗了，並且承認目前擺在樂視網面前雖然有三條路可以走，但條條路都十分困難，且其結果都將是自己的投資血本無歸。

這家公司，真是任何時候都得在聚光燈下。

雖然孫宏斌這樣發話了，明擺著是對樂視的大利空，但是，中國的戲，看多了會明白，還有戲中戲呢。

（以上分析原始數據均來自Wind資訊）

本文由深圳市上善若水資產管理有限公司團隊原創，未經授權謝絕轉載

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