中國太平：行業加強監管 公司是受益方

3月23日，中國太平(00966)在香港召開2017年度業績發布會，根據早前公布的業績數據，2017年公司總保費收入1787億港元，同比增長19.7%，股東應占溢利61.36億港元，同比增長27%，每股盈利1.636港元，末期股息每股0.1港元。

2017年境內壽險總保費同比增長20.4%，原保費同比增長20.5%，跑贏大市，個險期繳新單保費同比增長33.1%，高產能(30萬元人民幣期繳保費以上)人力同比增長32.7%，銀保期繳新單保費同比增長46.8%，其中10年及以上業務佔比超過60%，養老金管理資產餘額超過1600億元人民幣，較去年末增長22.0%。

此外，境外保費規模持續增長，產險業務原保費收入32.32億港元，太平香港、太平澳門持續保持市場領先地位，太平人壽香港保費收入23.31億港元，同比增長105.9%，再保險業務保費收入(不含萬能壽險)110.58億港元，同比增長20.5%，其中產險再保險業務同比增長36.7%，全球再保險人排名穩步提升至第36位。

以下是智通財經APP整理的中國太平業績會問答實錄：

問：新的監管格局對公司的業務方向會有什麼影響?會不會導致高凈值產品的推出受限?公司對今年整個保險行業的增長速度的看法如何?

答：作為一家金融企業，嚴格的按照監管規定開展日常經營活動是必須遵守的紀律和底線，長期以來中國太平無論在哪一個產品上，都把按照監管要求依法合規開展業務，當做一條嚴格的紀律貫徹執行，過去一段時間行業監管不斷加強，行業內一些不正常的亂象得到了有效的剋制，對於一家規範經營，依法合規操作的保險公司來講就是最大的利好，所以在這個過程當中，中國太平是受益方，未來隨著監管力量的加強，監管理念的進一步的提升，對行業未來的發展只會越來越有利。

關於行業整體的預期，去年下半年以來監管發布的規則制度是比較多的，行業內對於未來發展的方向和競爭的格局也做了一些相應的調整，這些調整和法規都會對今後一段時期整個行業的經營態勢帶來極其正面的影響。

對於今年一季度的開門紅情況，業內部分公司在之前的業績發布會上做了相應的回應，整體來看行業面臨一定的壓力，但我們認為更多的是結構調整所帶來的機會，尤其是中國太平在過去幾年來，一直在堅持不懈的既要應對市場的變化，也要苦練內功抓好我們內部的管理。

2012-2014年我們有效提升了中國太平的市場份額、資產規模、盈利水平以及價值創造的水平，在這之後我們發現了自己的短板，又迅速地提出了精品戰略。在精品戰略實施過程當中，我們充分發揮挖掘自己內部風險管控和跨條線協同合作的能力，所以通過三年再造和精品戰略，我們已經充分積累了內部的資源、能力、技術、人員來應對未來市場可能發生的各種變化。

有了這樣深厚的積累，我們在2018年面對更加錯綜複雜的市場局面的時候，就會有更充分的信心來應對各種有利或不利的挑戰，我們仍然對2018年整體的市場前景保有良好的預期，中國太平在行業內仍將繼續堅持我們過去幾年都做到的一個結果，就是跑贏大市、行業領先。

問：在股市走勢較好的情況下，投資收益進展方面較去年出現倒退的原因是什麼?派息與去年維持一致的原因是什麼?

答：從投資收益率角度來講，對於一家保險公司的賬面利潤的解讀需要把損益表和資產負債表放在一起來看，尤其是作為長期壽險業務，佔據中國太平主要業務比例是非常高的，而且長期壽險的典型特徵是通過逐步釋放，使得利潤逐漸從資產進入到損益表當中，那麼在這個過程當中，管理層更加關注的也應該為股東提供的結果是一個持續的、穩定的、可預期的財務業績表現。

從我們2017完整年度的損益表和資產表來看，除了實現收益以外，我們在資產負債表下方計算綜合收益仍然有很大一塊，所以如果把損益表和資產負債表結合在一起，我們的綜合收益與2016年相比有了大幅的改進和提升，尤其是在歷史上的一些潛在的浮虧，我們已經充分消化完畢。這也就意味著2017年我們所提交出來的這一份財務報告有了非常堅實的基礎，非常真金白銀的一份凈利潤的結果。

關於分紅的水平，中國太平在行業內仍然屬於一家正在高速發展的企業，這也就意味著雖然受益於「償二代」標準，我們產品的結構、業務的品質要優於行業，在推薦保險銷售的過程當中，由於我們業務品質好，所以我們反而可以增加我們的成分福利，這是一個大的趨勢。

但是隨著業務逐漸快速發展和「償二代」紅利的逐步釋放，我們管理層必須對未來潛在的資本性消耗和需要做出充分合理的預計。有鑒於此，管理層在確定分紅比例的時候，需要綜合權衡考慮，未來持續增長對於資本的需要，股東對於管理層持續創造價值進行分紅的需要，以及面對未來潛在的市場波動需要保有適當的風險、儲備冗餘，結合這三方面的因素來合理的確定分紅水平。

我們希望我們也有這樣良好的預期，隨著未來中國太平業務逐漸的蒸蒸日上，進一步的強化自己在行業里的領先地位之後，我們能夠以更加良好的水平，為股東創造更大的價值。

問：未來有沒有一個比較明確的分紅政策呢?

答：我能回答的是，未來持續穩定的分紅一直是董事會、管理層強調、關注和在日常工作中去把握權衡的，那麼具體的分紅水平仍然要綜合考慮監管的規定會不會發生變化，未來的市場會不會發生變化，所以存在很多不確定性，但是管理層會以自己最大的盡職履責來實現為股東提供長期的、可持續的、穩定的分紅回報。

問：去年有效業務價值高速增長的原因是什麼?去年市場佔有率有什麼變化?對於發展科技方面有沒有什麼具體的計劃?

答：去年增長主要原因是受新業務價值高速增長的拉動，去年新業務價值增長49.6%，今年也延續了持續高速增長的態勢，另外其他次要的原因包括分散效應，還有一小部分是匯兌的原因。

我們的市場佔有率在穩步提升，尤其是去年下半年產品的監管政策發生變化以後。目前我們客險的新單保費在市場排第四名，總保費在市場排第六名。

隨著互聯網科技與金融的結合，出現了越來越多的探索和嘗試。市場上一直給予了非常高的關注和評價。那麼事實上中國太平在探索網路科技、金融科技互相結合這一點上，步子邁得比較早，比如我們很早就籌建了太平科技保險公司，近期已經正式獲得保監會的批准，這也是近期為數不多的保監會新批設的保險公司牌照，這家公司目前正在緊鑼密鼓地與有關方面進行接洽，探索新的商業模型，前不久還與浙江省科技廳簽署了全面戰略合作協議，探討如何實現科技與保險的業務結合，能不能探索出一條新路。還比如說，我們和一些互聯網公司廣泛探討了多種合作的方式，因為還處在商業談判的過程當中，在能夠批複的時候我們會在適當的時機進行披露。

真正的金融科技有很多不是外在表現出來的，讓大家眼前一亮的東西，更多的是需要我們下大力氣在苦練內功上面做文章。比如我們自己在內部保險的承保等方面，利用移動互聯網APP來實現與客戶的最快時效的對接，比如說太平壽險的「立保通」能夠實現用手機APP端更好地服務於客戶，增強客戶體驗。

我認為中國太平以這些苦練內功、不為外界所知曉的動作，與行業內的一些公司去和互聯網新貴做一些大張旗鼓的宣傳比較起來，在金融科技領域裡面所開展的探索更加紮實有效，立足於長遠。

問：養老方面的業務排名情況如何?2018年在養老金投資方面有沒有什麼樣的配置計劃?

答：養老產業是前景非常廣闊的市場，但養老市場從一個潛在的巨大市場轉變為一個現實的大蛋糕，仍需在整個社會治理層面發生一些深刻的變化，需要各方政策的配套與支持，當然也需要我們保險從業者的辛苦耕耘。

中國太平較早建立了專業的養老公司，所以在這個領域裡我們至少可以在起跑線上站在前列。目前市場上還沒有一個具有權威性的排名，但據我所知，在已知的專門從事養老金業務的公司裡面，我們的排位大概在六七名左右，這不是一個非常權威的統計數字，僅供參考。

養老金最大的需求在於長時期的安全性和穩定的回報性，這是由客戶的年齡段以及資金的特有屬性帶來的，所以我們對養老金的投資的策略也必將遵循客戶的需求，那麼固定收益類的產品債權必將是這一領域的主要的方向。尤其近一段時間以來，在中國收益曲線逐漸上移的過程當中，我們發現了越來越多的配置機會，這有助於對養老金投資提供長時間的、穩定的業績表現。

同時為了能夠實現投資的多元化和風險的分散化，適當提高投資的表現，也會有一部分配置在權益類投資，將更加傾向於安全性、穩定性及長周期內的綜合受益表現，對於大盤藍籌可能會給予更多的增配，這是關於養老金簡單的介紹。

問：去年太平財險利潤跌了34%多是為什麼?國內壽險部分今年開門紅受到監管的影響，一月份出現了負增長，這個情況在全年會不會持續或者有改觀?

答：關於太平財險2017年凈利潤下降的原因，首先我們的稅前利潤跟2016年相比其實只下降了1個億，主要受投資資產裡面的股票的減值跟2016年相比增加了1.4個億，如果把這個因素排除的話我們的稅前利潤是增長的。

第二是凈利潤方面，我們所得稅的調整比2016年接近了5000萬，主要的原因是公司業務去年增速非常的快，我們的監管關於手續費的限額是有稅後調整的，所以在手續費的調整上對凈利潤也有一定的影響，稅前利潤我們整個的承保利潤是優於2016年，而且優於行業的平均水平。

關於一季度壽險保費負增長的情況，跟去年同期比的確是負增長，但對於整個2018年的長期目標規劃依然是保持穩健增長，所以我們沒有調整今年的發展目標。

從公司內部的調整結構來說，年金險本身給公司信用價值的貢獻是非常有限的，所以對全年新業務的價值影響是很小的，我們重點是放在長期價值性產品上面，當然這次波動也是更好提升我們基礎管理比較好的時機，所以我們今年也會在員工的培訓上面，進一步加強力度，希望依然能夠看到穩健持續的增長。

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