映客招股書透露6個關鍵點：奉佑生持股20.94％，曾經歷過月活大幅下降

文 | 戴納松

在與宣亞國際重組終止3個月後，映客正式向港交所遞交了IPO申請。招股書詳細寫明了映客的財務數據、運營數據等基本信息，但並未列出計劃募集金額。

以下為招股書中的關鍵內容：

01

映客的財務數據

映客2015年、2016年、2017年營收分別為2870萬元、43.34億元、39.41億元，毛利分別為1485萬元、毛利分別為1384萬元、16.36億元、13.95億元。銷售成本分別為1485萬元、26.97億元、25.45億元。其中，主播費為主要開支，分別為1088萬元、23.39億元、22.12億元，付款手續費分別為139萬、1.648億元、9734萬元。

映客2015年、2016年、2017年運營利潤分別190萬元、4.93億元、8.71億元，年內虧損分別為4941萬元、14.67億元、2.39億元。經調整純利分別為146萬、5.68億、7.91億元。

相關財務數據

02

映客的運營數據

映客App於2015年5月上線，截至2017年12月31日已有超過1.945億註冊用戶，3680萬名主播（佔總用戶的18.9%）。招股書稱，在中國的移動端直播平台中，2017年映客活躍主播人數排名第一，收益排名第二，付費用戶數排名第二。在2017年，映客平台里產生了超過33億分鐘的直播時長，以及超過78億條互動信息。

映客上主播與觀眾之間的典型關係

招股書透露，映客會與有潛力的明星主播簽訂額外的合約。合約一般包括：主播須在映客直播的最低時數、主播收取的基本薪酬、收益分成安排等。該合約一般還包括了禁止主播在其他平台直播的獨家條款。

同時，映客也會與管理專業主播的主播機構合作，與主播機構簽訂合作協議，約定該機構介紹到平台的主播人數及映客需支付經理人的傭金。

相關經營數據

03

映客的商業模式

映客從開始運營之日起，就實現了收益。其收益主要來自平台上銷售的虛擬物品及服務。用戶購買虛擬貨幣「映客鑽石」，而「映客鑽石」可購買各種虛擬物品。另一方面，廣告也是映客的收入來源之一。

但招股書提到，映客目前的若干盈利模式仍處於起步階段。

04

現股權結構及融資歷史

根據招股書，映客創始人奉佑生持股為20.94%，多米在線、崑崙萬維、映客常青、紫輝聚鑫、廈門盛元、嘉興光信、金沙江朝華、騰訊、宣亞國際分別持有不等股權。

其中，多米在線持股為14.59%、崑崙萬維為10.23%、紫輝持股為7.29%。騰訊、宣亞國際持股不足1%。

而映客在此次遞交招股書之前，曾有過次融資。

天使輪——多米在線；

A系列——金沙江朝華、 紫輝天馬、紫輝聚鑫、廈門賽富、崑崙萬維、宣亞國際；

B系列——嘉興光聯、嘉興光美、寧波安合、寧波青正、芒果文創、深圳騰訊、紫輝聚鑫、嘉興光信；

當時，2016年9月，崑崙萬維轉讓映客3%股權給光信資本，總作價2.1億，對應100%股權估值70億元人民幣。但此次衝刺香港上市，映客並未在招股書中說明募集金額，當下估值也無從推斷。

05

將面臨的風險

回顧映客的運營歷史，在2015年-2016年期間，其活躍付費用戶數增長明顯。但在2017年第一季度至2017年第二季度之間，平均月活用戶數大幅下降。另外在2016年第三季至2017年第三季期間，平均每月付費用戶數也有所減少。這一指標在2017年下半年開始回升。

這樣的數據不得不讓人擔心映客表現的穩定性。招股書明確提到，如果映客不能有效管理增長、實施業務策略及控制成本與開展，其業務及經營可能會受損。

另外值得一提的是招股書花了大量篇幅詳述監管審查風險。

06

映客的競爭對手

招股書中提到映客的競爭對手有五類：

第一，在中國移動直播市場的主要競爭對手包括陌陌、YY直播、虎牙及鬥魚。

第二，快手及今日頭條等中國互聯網行業的部分其他參與者也建立了直播業務。

第三，與為中國互聯網用戶提供音頻及視頻服務的其他互聯網公司競爭。

第四，也與在中國銷售網路廣告服務的其他互聯網公司競爭網路廣告收益。

第五，映客還可能面對來自全球網路社交供應商的潛在競爭。他們通過與中國互聯網公司結成戰略聯盟或獨立收購中國互聯網公司爭取進軍中國市場。」

事實上，不久前，鬥魚宣布獲騰訊新一輪6.3億美金融資，同日，虎牙直播宣布完成騰訊4.6億美元B輪融資。鬥魚、虎牙直播先後釋放出將上市的信息。其中，虎牙直播已向美國證券交易委員會秘密提交IPO申請文件。

而根據獨立國際顧問公司弗若斯特沙利文的報告，中國移動直播市場規模由2012年的1.057億元增至2017年的257億元，預計2022年將進一步增至978億元。

只是不知道，到那時，那巨大的直播蛋糕里，有多少是屬於映客的。

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