中國恆大去年營收不及預期 銷售額增速放緩 但凈利潤翻倍

摘要：恆大年報顯示，銷售額增速放緩，但每平米銷售均價增長。凈利潤370.5億，同比大增110.3%，許家印表示，未來發展將以民生地產為主，文化旅遊為副，高科技產業為龍頭，會探索航天、AI、生命科技及互聯網等高科技產業。

3月26日港股收盤後，中國恆大公布2017年財報。恆大2017年銷售額依然保持較快增速，但較2016年增速有所放緩；營業收入不及市場此前預期。恆大還表示，將積極探索高科技產業，逐漸形成以民生地產為基礎，文化旅遊、健康養生為兩翼，高科技產業為龍頭的產業格局。

銷售額增速放緩，今年目標僅增10%

財報顯示，恆大去年錄得合約銷售額5009.6億元（人民幣，下同），較2016年增長34.2%，但同比增速較2016年的85.4%有所放緩。

恆大2017年合約銷售面積5029.9萬平方米，同比增長12.6%；合約銷售均價為每平米9960元，同比上升19.2%，每平米銷售均價的增長，帶來了合約銷售額的整體提升。

恆大總裁夏海均表示，恆大今年的銷售目標為5500億元，並表示截至2017年底，恆大的剩餘可售貨量為3200億，2018年還將加推7000億貨量，也就是說恆大今年總計的可售資源為10200億，因此對今年的銷售很有信心。

今年前兩月，恆大實現銷售1125億，同比大增64.4%。

夏海均表示，從2006年開始，行業集中度增長了20%，未來還會繼續增長，雖然行業銷售總額的大餅已經趨於飽和，但未來五年之後排名前十大企業的銷售一定要進入5000億，前三大要達到8000億元以上。

營業收入不及預期，利潤實現大增

中國恆大2017全年營收3110.2億元，較2016年增長47.1%，同比增速較2016年的58.8%有所放緩。雖然營業收入實現大幅增長，但與彭博根據市場分析師預估的3619億（區間3167.2億至4218.7億）仍有差距，不及預期。

中國恆大2017年毛利潤為1122.6億，較去年大增88.9%；毛利率達到36.1%，較2016年增長8個百分點。

恆大2017全年核心盈利405.1億，較2016年增長94.7%；核心利潤率為13%，較2016年上升3.2個百分點。

凈利潤370.5億，較2016年大增110.3%，凈利潤率為11.9%，較2016提升3.6個百分點。

凈負債率下降，借款同比增37%

利潤增長的同時，恆大也實現了負債率的下降。年報顯示，恆大的資產負債率也下降至71.1%。去年恆大成功引入1300億戰略投資，在兩個月內迅速還清1129億永續債，加上盈利能力的提升，推動凈資產大增204%至2422億。

瑞信認為，恆大負債率改善明顯，並預計今年將進一步下降。據恆大公布的降負債率目標，到2018年末資產負債率下降到60%左右，2019年末下降到55%左右。

另外，恆大2017年底借款為7326.3億元，相比2016年的5351億元增長37%。

回歸A股進展如何？

在業績發布會中，恆大集團副主席兼總裁夏海鈞提到，集團回歸A股上市進展順利，與監管部門溝通暢順。待完成上市後才會派發特別股息，強調派息政策長期及穩定，派息比率50%。

許家印還表示，無意分拆物業管理業務。

展望未來：會探索航天、AI等高科技產業

經歷了總部搬遷至深圳後，從「廣州的恆大」變成「深圳的恆大」後，集團戰略會有何調整？

恆大表示，未來將實施「新戰略」，包括實施「規模+效益型」發展模式，以及低負債、低槓桿、低成本、高周轉的「三低一高」經營模式，進一步提升增長質量。

恆大主席許家印表示，未來數年集團發展格局要以民生地產為主，文化旅遊為副，高科技產業為龍頭，會探索航天、人工智慧、生命科技及互聯網等高科技產業。

許家印計劃，到2020年底，恆大總資產將達3萬億、年銷售規模8000億、年利稅1500億且負債率下降到同行中低水平，成為世界百強企業。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯劉鑌練。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*

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