中國恆大：核心利潤毛利潤增幅均超85％ 土儲破3億平米

摘要：2018年3月26日，中國恆大集團（03333.HK）發布2017年業績公告。

2018年3月26日，中國恆大集團（03333.HK）發布2017年業績公告。公告顯示，中國恆大2017年合同銷售額為人民幣5009.6億元，同比增長34.17%，合同銷售面積為5029.9萬平方米，同比增長12.55%，合同銷售均價為9960元/平米，同比增長16.11%。

數據來源：年報披露數據

中國恆大集團業績會上，董事局主席許家印透露，2018年集團合同銷售額目標為5500億元，2020年目標為8000億元。但他表示如果2018年拼8000億元目標，相信團隊可以完成，但沒必要。

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核心利潤、毛利潤增幅均超85% 每股收益增至1.83元

業績公告各項數據表明，中國恆大集團利潤率水平較好。

公告顯示，恆大集團2017年營業總收入為3113.67億元，同比增長46.34%，物業管理服務收入30.24億元，物業投資8.11億元。恆大2017年全年核心利潤、毛利潤大增。核心利潤為人民幣405.1億元，較2016年增長94.7%，毛利潤為人民幣1122.6億元，較2016年增長88.9%。

此外，每股收益從2016年的0.37元增至1.83元，增幅395%。

數據來源：年報披露數據、億翰、Wind

對於2017恆大利潤率水平較高的原因，恆大方面在業績會上表示，未來集團會實現500億、600億的凈利潤，恆大的銷售均價每平米不到一萬。集團的利潤來源於兩個方面：一是集團超前的土地儲備，儲備了大量的優質土地，這些土地儲備的價值已經翻倍了，5000多億的土地原值去年世邦魏理仕估算其實已經翻倍了，另一個是通過節約成本創造更多效應來回饋集團股東。

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新增土儲226幅 總土儲面積超3億平方米 布局全國228城

公告顯示，2017年，恆大集團新購土地儲備226幅，新項目主要位於上海、深圳、杭州、重慶、成都、武漢、長沙、南京、佛山、珠海、惠州、青島、蘇州、紹興等城市，於2017年12月31日，新購土地儲備面積約1.26億平方米，平均樓面地價人民幣1,889元/平方米。土地平均採購成本實現三年連降。

一二線城市新增項目土儲原值人民幣1,366億元，佔比58%，平均樓面地價人民幣2,513元/平方米。三線城市新增項目土儲原值人民幣1,008億元，佔比42%，平均樓面地價人民幣1,414元/平方米。

數據來源：年報披露數據、億翰、Wind

截至2017年12月31日，恆大集團總土地儲備項目個數766個，分布於中國228個城市，覆蓋了全部一線城市、直轄市、省會城市（ 除台北、拉薩外 ）及絕大多數經濟發達且有潛力的地級城市，總規劃建築面積3.12億平方米，平均地價1711元/平方米，土地儲備原值為人民幣5336億元。

其中一二線城市土地儲備原值達人民幣3,675億元，佔比69%，平均樓面地價人民幣2,210元/平方米，三線城市土儲原值人民幣1,661億元，佔比31%，平均樓面地價人民幣1,141元/平方米。

同時，未納入土地儲備的舊改等項目，總規劃建築面積達5394萬平方木。

關於IPO分拆上市，在2017年1月25日，中國恆大在聯交所發布公告稱，集團於2017年1月24日收到聯交所對建議分拆的原則上批准。集團正與深深房商討確定建議重組的最終條款及協議。在建議重組完成後，恆大地產將繼續為公司的附屬公司；此外，公司還將持有發展潛力良好的旅遊、金融及互聯網相關業務。

對於2018年發展，恆大集團在業績會上表示，一線城市會佔到總利潤空間的30%-40%，比三四線城市突出。負債方面，恆大堅信自身的執行力，一旦制定計劃，必定會完成，負債會大幅下降。2020年銷售目標定為8000億，接下來集團將實施「規模適當增長，注重增長質量」。

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