金融監管如何破題？中國版「雙峰監管」模式成型

隨著中國金融業步入大資管時代，混業經營與分業監管的矛盾日益突出。過去「一行三會」的監管架構，已不適用於現今的行業發展，由此暴露出監管真空與監管套利等諸多問題。金融監管如何破題？此次的機構改革方案給出了線索，即宏觀審慎與監管執行的職能分離。中國版「雙峰監管」呼之欲出。

此次政府工作報告中，金融監管體系調整為「一委一行兩會」，同時強化央行統籌監管的核心地位。資料圖

兩會期間的央行記者會上，周小川曾談及金融監管改革問題，他稱研究過海外雙峰監管體制，但目前覺得還需觀察一段時間。「最終改革還是主要依據中國國情。」

所謂「雙峰監管」是指英國現行的一類金融監管模式。簡單來說，就是在「目標型監管」的原則下，英格蘭央行主要負責維護金融系統穩定，而單獨設立的金融行為監管局（FCA）則負責維護金融消費者權益、市場誠信和市場競爭。

作為全球金融業最為成熟的國家之一，英國歷史上經歷過分業監管、混業監管再到雙峰監管的一系列變革。尤其是2007年次貸危機後，英國北石銀行（Northern Rock）爆發的擠兌事件使得監管當局認識到，銀行監管機構缺乏宏觀審慎視角，不具備預判系統性風險的能力，因此需加強央行統籌金融穩定核心地位，並完善監管部門之間協調機制。此後推出的雙峰監管模式，即是強調一手抓金融系統穩定、一手抓市場行為規範。

在金融機構改革方案中，擬將銀監會和保監會擬訂銀行業、保險業重要法律法規草案和審慎監管基本制度的職責劃入中國央行，同樣是遵循了「決策權回歸央行」的改革思路。

事實上，去年十九大已提出金融監管雙支柱框架，將宏觀審慎管理提升至與貨幣政策同等重要的地位，突出了央行在系統性風險方面的防範功能。其後國務院金融穩定發展委員會將辦公室設在央行，一定程度上強化了央行在金融發展與監管方面的職責。

在過去的「一行三會」機構體系中，「三會」既行使著監管職能，也承擔行業發展規劃。筆者預計，本輪監管架構調整後，新成立的「銀保監」及證監會只體現監管執行的功能，專註於「打大鱷、捉妖精」及維護投資者權益；凡涉及金融監管政策制定，統一由中國央行負責。

藉此機會可有效彌補金融混業經營帶來的監管空白，以及降低「一行三會」行政級別相同所造成的溝通成本。這也是雙峰監管的主要特點之一。

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