從上海幼教發展看行業資產證券化

自去年多起虐童案以來，幼教問題的關注度就一直持續著。

在剛結束的兩會中，教育部長在答記者問的時候更是提到，現在我們好多幼兒園主要指民辦幼兒園，低工資、低待遇，一個幼兒老師2000塊、3000塊錢工資，不能安心從教、從保，幼師畢業的學生不願到幼兒園去工作。所以要努力提高幼師、保教人員的待遇，尊重他們的勞動。

同時，他也指出，接下來要重點做好三件事：一是繼續加強對幼兒園的監管，掛牌監管，督導各級各類幼兒園提高辦園質量，滿足入托、入園的需求;二是加強幼兒園的安全管理;三是要綜合治理小學化傾向。

作為教育創新和改革走在前列的上海，幼教情況是怎麼樣的呢?幼教資產證券化的情況如何呢?有人說，在上海「小學不讀民辦，大學就讀民辦」，那麼，民辦幼教和公辦幼教分布情況又是怎麼樣的呢?藍鯨教育通過實地走訪調研、以及和業內人士的交流，為您帶來深度解析。

民辦幼兒園佔比29.19%，浦東新區佔據全市五分之一

根據藍鯨教育分析統計發現，截止日前，上海共有幼兒園2347所，其中民辦685所，佔比29.19%。排名前三位的分別是浦東新區、閩行區、虹口區，浦東新區又佔據五分之一的市場份額。

「我記得在2015年，上海的民辦幼兒園只有562所，也就是說兩年時間增長了21%。所以說上海的民辦幼教發展還是很快的。同時，上海在民辦教育十三五規劃裡面也提出要鼓勵多元主體參與舉辦民辦學校。支持和吸引大型國有企業等社會組織和公民個人以多種方式參與辦學，支持民辦學校管理者和骨幹教師以資金、技術、專利等形式出資參與學校建設與管理。」新實驗幼兒園的一位園長對藍鯨教育說道。

相比全國數量而言，上海民辦幼兒園比例偏低(2016年民辦幼兒園佔總數的64.3%，佔全體在園兒童人數的55.2%)。這有幾個原因：一是上海的監管機構和資質審核是比較嚴格和全覆蓋的，所以違規辦學的情況不多見;二是幼兒園的牌照稀缺，如果想掛靠在公辦幼兒園裡面，風險比較高。

在公辦幼兒園的費用方面，藍鯨教育拿到了一所公辦幼兒園的海報內容。如果完全按照上面計算，平均每學期的成本約在3000元。但實際情況真是這樣嗎?我們分別採訪了一下家長和公辦幼兒園招生老師。

「我們幼兒園每班配備兩位老師，學生規模約在20人上下，家長的成本每月700元左右。但是，我們學校按片區入校，不符合要求是進不來的。老師學歷有本科的，也有師專的，不過最近兩年本科的在逐漸增多。」上述幼兒園的一位老師對藍鯨教育表示。

一位家長補充道，「對於我們家長而言，比較痛苦的就是入學前和學完以後。為了孩子上一個我們比較滿意的幼兒園，我們基本提前大半年時間在做準備，因為我們不是上海本地人，所以要辦的手續就多一些。孩子上學，家長也很焦慮。比如選擇公辦或者國際教育還是民辦，最後到底能不能上，都是問題。」

一窺半年後的幼教資產證券化

提及幼教資產證券化，最離不開的就是在美上市的紅黃藍。紅黃藍近日也公布了2017年報，報告顯示其全年營收為1.41億美元、同比增長29.76%;盈利711.5萬美元、同比增長9.38%。

截止昨日(3月22日)收盤，紅黃藍報16.86美元，遠低於發行價18.5美元。反觀過去的近半年，我們能從幼教資產證券化龍頭企業上一窺行業動態。

「首先，紅黃藍前十大股東基本全換了，這就說明市場和投資人的風向。就事論事，對於虐童案，無論是從投資還是從道德的層面，都是無法理解和原諒的。其次，通過業績來看看行業動態。除了紅黃藍的業績在增長，威創股份的業績也是在增長的。其去年全年營收同比增長8.31%，凈利潤同比增長4.82%至1.91億元。所以，幼教行業的盈利能力和熱度並沒有受到影響。最後，從幼兒園老師缺口來說，幼兒園永遠都是稀缺資源，尤其在現在監管趨嚴的情況下(到2020年，幼教老師缺口為100萬，保育員缺口為90萬)。」華融資產的研究員對藍鯨教育表示。

如果落實到上海，幼教資產證券化的情況如何?上述研究員補充道，幼兒園的收購肯定得是民辦幼兒園，目前市場上公布的收購案相對還比較少，比較有標誌性的收購案是前年萬科收購了艾法薇爾幼兒園，它是一家三級幼兒園。因為其招生對象為外來務工人員隨遷子女，學費低，而年租金又高達一百多萬，所以因為虧損而不得不被收購。

如果按照79%的毛入園率計算，2017年學前三年在園的幼兒人數規模約為4600萬人。面對如此規模的市場，投資人的投資決策和傾向又是否發生了變化。藍鯨教育隨機問了兩位投資人，他們共同的判斷是，第一，我們國家的幼兒園行業發展層次僅僅還處於需求滿足階段，解決的是有學可上，有老師可教。下一步的走向肯定是品質階段，只是這個過程還需要時間;第二，資本的觸角才只是關注階段，因此滲透率也還很低。第三，一面是最近的股市波動很大，一面是對新經濟企業上市的綠色通道，這些就導致投資機構通過上市退出的可能性大大增強，而像幼教這樣抗周期的穩定性資產自然是我們重點所需。

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