貿易戰一旦爆發，受影響最大的居然是這個板塊！

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3月27日張曉峰的第 607文章

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現在的市場很有意思，只關心兩件事情：創業板的搶錢遊戲還能玩多久？貿易戰到底怎麼打？

美國股市隔夜沒有受到歐股低收的影響，道指大漲了669點報收。然後日本股市也激動了，收盤居然漲了2.65%。

早上，美國總統發了個推特：

先看到一個翻譯，把最後一句：「all wil be happy」，解釋為皆大歡喜。

這麼一解釋，市場就歡樂了，昨天陰雲密布的貿易戰，今天就已經解決了。

但以我不是很好的英語，覺得這個翻譯有問題。

這裡的all應該不是指那些國家，而是指美國人，美國人民。

也就是說，特朗普認為：這麼多年，美國一直被很多國家在貿易上欺負，這次大家（美國人民）請放心，我一定會讓大家（all美國人民）得到一個開心的結果。

特朗普是美國總統，為美國人民盡責、造福，不是為整個地球服務的。

如果說以前的美國總統還想做地球村的村長，特朗普這次上台從來沒表示出對村長位置的興趣，他只想做好美國的好家長。

我一直覺得貿易戰只是剛剛開始，市場能如此樂觀，我寧願是我想叉了，特朗普是善良的，而中國絕對有應對的最佳策略（中國或成最大贏家）。

今天看了一篇研報，發現受影響最大的居然是軍工行業：

綜合考慮兩個方面，一是行業出口對美國的依賴程度，二是行業整體對出口的依賴程度；兩者都偏高的行業意味著其行業整體對美出口依賴程度較高，可能在中美貿易戰中受到的負面衝擊較大。

我國 2017 年各大類商品對美出口集中度的中位數為 18%，重要的信息點包括：①武器彈藥出口對美依賴最為突出（高達 61.7%），航空器、炸藥類集中度也超 30%，軍工方面值得關注；②勞動密集產品的出口集中度也較為突出，且涉及品類眾多，③工業製成品中，鐵道運輸、鍋爐機械、車輛三大類集中度較高；初級工業原材料中，塑料及製品、石料水泥、鋼鐵製品、鋁製品、鋅製品集中度靠前。

分析來看：本次貿易爭端的重點關注對象包括鋼、鋁、汽車等領域，這幾個行業的對出口的依賴度並不高；勞動密集型產業領域中，不同類別對外依存存有較大差異。仍目前的信息來看，皮革製品、傢具與文體娛樂用品領域風險性相對較高。

值得一提的是，海關 HS 口徑出口品類與統計局口徑的行業分類難以完全一一對應，我們這裡僅將類別大體一致的行業進行對照：其一，機電類產品綜合排名第一，如果在貿易戰中受到制裁，行業可能遭受較大的負面衝擊；其次，鋼、鋁等金屬加工行業雖然對美出口集中度並不低，但由於行業整體出口依賴不高（黑色/有色行業出口依賴度均值僅為 2.76%），所以貿易爭端對行業整體影響可能相對較小；其三，勞動密集型產業不同品類的出口依賴差異較大，未來如果美國徵稅範圍擴大，皮革、製鞋、傢具、文體娛樂用品等行業可能會受到一定程度的衝擊；其四，軍工類產品出口對美依賴明顯居高，也值得市場高度關注。

綜上所述，中美貿易戰是一個長期而糾結的過程，一切只是剛剛開始，對行業的影響也是逐步現出端倪。目前做出的任何結論可能都過於超前。

回到市場。

創業板搶錢行情的特徵非常明顯。歷史反覆告誡我們，沒有什麼行情是能夠一直漲上去的。