越強愈強 內地服裝製造龍頭申洲國際去年狂賺38億

總部位於浙江寧波的針織業製造龍頭企業申洲國際(2313.HK) 去年凈賺人民幣37.627億元（下簡稱「元」），較2016年29.477億港大漲27.7%，集團擬派0.75港元末期息，連同0.70港元中期股息，全年派息1.45港元同比增長20.8%，派息比率48.7%。

2017年，申洲國際收入增長19.8%由150.991億元增至180.852億港元，期內前三大客戶分別貢獻52.561億元、36.971億元和36.094億元。

寧波公司表示，集團在海外的產能擴張、國內基地的設備更新以及全員生產效率的持續提升都為集團發展做出貢獻。其中越南工廠首年即成功盈利，因享受零稅率的優惠政策，實現超過2億元純利。

目前，越南產能佔比申洲國際超過10%，而柬埔寨工廠今年將會投產，兩者合共將超過30%的產能。

目前歐洲市場是集團除本土外最大市場，去年收入突破40億達40.311億元，按年增20.1%，而中國收入則暴漲31.3%至48.446億元，顯示規模化的集中能力以及越大恆大的規律。

對於近期焦點的中美貿易戰，申洲國際在業績會上表示，集團可以通過海外產能規避風險，而美國市場目前12.9%的市場份額為集團第三大單一市場，越南產能可以供給美國，即將投產的柬埔寨工廠供應歐洲，國內工廠則自給自足。

期內，申洲國際第一大收入類別仍為今年流行的運動業務，2017年該類別收入120.489億元，按年增加了22.334億元或22.8%，主要來自國際運動品牌在歐洲和美國市場的服裝需求增長，以及運動面料產品需求增強。

作為集團主要客戶之一的德國體育運動用品集團Adidas AG (ADS.DE) 過去兩年表現極度強勢。 除德國集團外，Nike 耐克、Uniqlo 優衣庫、Puma 彪馬等國際知名品牌都是申洲國際客戶，而國內龍頭品牌ANTA 安踏亦是其客戶之一。

2017財年期內，申洲國際毛利率受不利匯率、人工成本上漲即原材料成本上漲影響錄得110個基點的跌幅至32.5%，未能抵消生產效率提升的貢獻，期內毛利實現56.713億元，按年增長15.5%。

財報發布會，申洲國際投行摩根士丹利上調目標價，由86港元增至92港元，大摩同時維持申洲國際「增持」評級，該行表示，申洲國際管理層對前景樂觀，來自Nike、Puma等主要客戶銷量改善，新客戶Ralph Lauren、New Balance 貢獻增加，研發和管理能力得到加強，均有助於申洲國際獲取訂單，儘管人民幣升值，預計今年收入仍有16%的增長，主要由運動業務增長刺激。大摩同時稱，伴隨產能轉移，預計其毛利率亦可得到改善，按年提升40個基點至31.8%。

截至周二收盤，申洲國際市值超過1200億港元。

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