貿易戰即將和解！美股再現暴跌為哪般？

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我們每周安排如下

周一：講一家公司的估值

周二：披露市場的TTM數據，以及行業估值情況

周三：講一隻基金

周四：講一種投資或者估值方法

周五：分析當周市場，披露本周分位標準差等重要數據

周末：隨機

作者：齊俊傑看財經

昨天晚上，美國三大股指集體重挫，不同以往的是，這次暴跌的主力換成了納斯達克，納指收盤跌幅達到3%，蘋果收跌2.56%，亞馬遜收跌3.78%，微軟跌4.6%，奈飛跌6.14%，中概股也挺慘，阿里跌4.5%，陌陌跌7.3%，微博跌8.7%，與此同時，美債收益率下跌約6個基點。美元上漲。

按說貿易大戰的風波已經基本過去，昨天晚上美國總統特朗普也親自發了推特，說他正與多個國家就貿易問題展開對話，並表示最終將是一個「皆大歡喜」的結果。另外，我們也對美國做出了一定的讓步，中國提出把部分從韓國和中國台灣採購的半導體轉而向美國購買，以減少中國對美國的貿易順差。要知道每年我們的集成電路採購是巨大的，韓國這些地方也能保持對中國的順差，所以如果這些訂單都交給美國，那麼中美順差肯定會縮小很多。也難怪特朗普會心情不錯。

另外，為避免與美國爆發貿易戰，有消息還說，我們將趕在5月前敲定允許外資金融集團在中國國內證券機構中持有多數股權的新規則。

一切正向著好的方向發展，但是與此同時，來自美國的消息，美國考慮動用《國際緊急經濟權力法》遏制中國收購敏感技術；財政部在制定計劃，明確將禁止中國企業投資哪些行業，比如半導體和5G。稍早美商務部長稱，會有限制中國投資行動。這可能就是導致美股暴跌的原因了。失去了來自中國的資金支持，那麼美國的科技行業的估值也將下來。在股市上率先反應也是正常的。

說完了消息面還得看一個資金面，整個歐美股市都不樂觀，我們看到倫敦同業拆借利率Libor繼續上漲，目前已經漲到了10年最高水平。大家前幾年一定聽到過一個詞叫做錢荒，那麼Libor利率大幅上漲，就是美元荒，還有一個指標叫做Libor-OIS利差，它反映的是全球銀行體系的信貸壓力，利差擴大就說明銀行間拆借意願不強，很容易造成債務危機，2011年利差就上去了，結果爆發了歐債危機，2016年也上去，英國脫歐了。從下面這張圖也能看出，現在這個利率差又升上去了，相信一定有什麼不好的事可能隨時發生。

那麼國際市場這些變化對我們有什麼影響呢？主要還是心理變化，因為恐懼所以恐懼，目前A股和歐美股市並不在同一估值位置上，所以我們比他們低很多，美國股市暴跌，頂多也就是通過香港來影響A股，帶著A股恐慌下跌，但這種下跌並不是系統性風險，而是一個波動的風險。也就是說股市下跌之後，恢復的速度也同樣很快。但要提前說明一點，目前市場會借著這種深調而發生一定的風格切換，換句話說你剛剛習慣的所謂的價值投資，買藍籌股白馬股趴著不動，可能又要轉變了。大藍籌特別是消費，家電，非銀金融等幾個板塊已經高估，未來回調的壓力不小，相反中小創長期遭遇拋售，目前正在變得越來越強。市場風格正在發生切換。

因此我們對於股市的建議就是，盡量把握中小創跌下去的機會，用定投的方式建倉。波動是好事，在底部波動的越劇烈，你拿到的成本也就越低。這個期間只買不賣。相反大藍籌大白馬，由於前幾年漲幅過大，要盡量迴避，對於一年翻倍，甚至漲幅更大的那些股票，最好不要再去高位接盤。另外，最近是年報披露的最後幾天，大量公司都披露了增長超預期的年報，這個也要注意，不要一看業績大增就去追高，業績很可能已經反映在了股價之中，甚至已經加倍反應在了股價之中，很多公司我們看到業績增長了50%，但估值卻提升了幾倍，這時候就千萬別再去追高了。再好的公司，買的貴了也都是坑。所以做投資永遠要記住，宏觀上不悲觀，相信世界一定會好的，大趨勢永遠會滾滾向前，但微觀上也不要盲目不樂觀，寧可相信世上有鬼也別相信企業能夠持續高增長，股價也不可能漲到天上去。

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