各家乳企年報出爐！奶粉行業冰火兩重天，千億市場誰在稱霸？

各家乳企去年財報紛紛出爐，奶粉市場幾家歡喜幾家愁。綜合數據來看，乳企行業冰火兩重天的格局仍在繼續，巨頭們曬出了靚麗的成績單，蒙牛凈利雙倍增長，健合集團增勢強勁；而以貝因美為代表的幾家乳企業績卻下滑，其中，貝因美、現代牧業已經連續巨虧兩年，聖牧虧損慘重。從報告中看出，2017年中高端產品賺錢效應明顯，而中低端市場是未來乳業增長的關鍵。

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蒙牛去年業績突破600億

凈利潤20.48億成倍增長

3月27日晚，蒙牛乳業（02319.HK）在港發布2017年度業績報告。報告顯示，蒙牛全年實現收入601.56億元人民幣，同比增長11.9%，凈利潤達20.48億元。隨著從2016年底開始進行的一系列調整的迅速到位，去年下半年，蒙牛收入更創出了15.7%的高增速，遠超行業增速。

對於業績增長迅速的原因分析，蒙牛給出了這樣的分析：2017年，蒙牛推行新事業部制，建立產供銷一體化、人財物一體化、責權利一體化的管理系統。隨著新的組織架構正式落地，本集團以產品種類劃分，設立了常溫、低溫、奶粉、冰淇淋四大事業部，使本集團在協同發展、資源利用、營運管理效率以致產品質量均有所提升。

從產品業務來看，蒙牛液態奶、UHT奶、酸奶、奶粉等業務都是實現比較高的增長。常溫品類及明星產品特侖蘇、純甄、真果粒均實現超預期的增長；低溫銷售額首次突破100億元，開創了行業新時代。奶粉板塊大幅減虧，尤其是下半年，銷售額實現了22%的跨越式增長。

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飛鶴去年營收約70億

國產奶粉老大實至名歸

飛鶴雖並未公布2017年財報，但之前飛鶴乳業董事長冷友斌對外透露飛鶴乳業2017年業績增長60%，高端品類增幅在230%左右。據悉，2017年飛鶴乳業實現主營業務收入超過70億元。

此前，飛鶴投資2.25億加拿大元（約合人民幣11.43億元）在金斯頓（Kingston）興建奶粉工廠，繼而Vitamin World公司，從單一的嬰幼兒配方奶粉生產企業轉型成多元的營養食品保健企業。飛鶴乳業將擁有更豐富的產品體系，可以更好地維繫整個消費群體。

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澳優去年營收39.27億

業績雙增超過40%

3月27日晚，澳優乳業（01717.HK 簡稱「澳優」）正式發布2017年全年業績數據。2017年全年，公司銷售額較2016年同比增長43.3%至人民幣39.27億元，毛利同比增長50.3%至人民幣16.9億元，實現歸屬於公司股東的凈利潤同比增長44.9%至人民幣3.08億元。

對於業績的增長，公司在公告中表示，主要得益於四個方面：首先，公司以自有品牌奶粉為核心的戰略調整與布局持續見效；其次，公司組織體系與銷售網路建設日益完善；再次，公司品牌定位清晰，品牌認受性不斷提升；最後，公司業務策略不斷創新，有效滿足了不同的市場需求，帶動了公司整體業務的發展。

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合生元改名健合集團首度公布財報

涉足大健康領域穩收市場紅利

3月26日，健合集團發布2017年全年業績數據：2017年全年，集團營收80.95億元，同比增長24.4%；凈利潤12.08億元；同比增長36.7%。其中，健合集團2017年的嬰幼兒營養及護理用品（BNC）業務收入為46.81億元，同比增長22.5%。整個BNC業務板塊中，2017年，集團高端與超高端嬰幼兒配方奶粉系列銷售同比增長18.5%，嬰幼兒配方奶粉業務在中國市場的份額穩定在5.5%；益生菌產品銷售收入達7.82億元，同比增長54.7%。

去年，健合集團已成功通過國家食葯監總局的配方註冊，並順利拿到五個系列的批文，包括Biostime合生元品牌下三個現有系列，即重新命名的阿爾法星、貝塔星和派星系列，Healthy Times品牌下的有機系列，以及Adimil品牌下的滿樂系列。

據了解，另外兩款新的嬰幼兒配方奶粉系列的註冊，預計在2018年獲批。

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光明乳業營收超216億，

近兩成收入來自紐西蘭新萊特奶粉

3月26日，光明乳業公布2017年年度報告。報告期內，光明乳業實現營業總收入216.72億元，同比上升7.25%；實現凈利潤8.18億元，同比上升21.15%；實現歸屬於母公司所有者的凈利潤6.17億元，同比上升9.60%。這份成績單表示，光明乳業收入和利潤均取得增長，其中，它持股39%的紐西蘭奶粉商新萊特的重要性與日俱增。2017年，紐西蘭新萊特實現營業收入 41.96 億元，同比增長 47.55%；實現凈利潤 2.86 億元，同比增長57.83%。

光明乳業預計，2018 年，乳製品行業仍將面臨競爭激烈、成本高位運行等經營風險，稱將充分利用現有的資源和優勢，不斷拓展市場，擴大經營規模；同時，進一步加強成本管理、費用管控，增強企業的競爭能力。

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2017年凈利潤大幅度下降，

西部牧業難以走出多事之秋

西部牧業業績快報顯示，西部牧業2017年營業總收入為 69,287.09 萬元，較上年同期增加了 2828.61 萬元，增長幅 度為 4.26%；公司營業利潤為-34,721.20 萬元，同比降低-131.42%；公司利潤總額為-36,778.17 萬元，同比降低 623.51%。

西部牧業基於以下原因作出上述預測：1、養殖業板塊虧損。2、自產生鮮乳受大量進口奶粉和進口常溫奶的衝擊，造成較大金額的虧損。3、新疆本地市場乳業品牌眾多、競爭激烈。4、銷售費用、管理費用較上年同期有所增長。5、公司收到的政府補助較往年大幅減少。6、報告期內，公司的非經常性損益金額約為-2100萬元左右，對凈利潤產生影響。

7

四家區域乳業兩升兩降

不同銷售地域帶來的競爭差異化明顯

科迪乳業、燕塘乳業、黃氏集團（原皇氏乳業）、莊園牧場，這四家區域乳業公布2017年業績快報，雖同為區域乳業，業績卻大不相同。其中科迪乳業2017年實現營收12.39億元，同比增長53.92%，凈利潤為1.29億元，同比增長43.61%。

其次，燕塘乳業也實現了業績上升，其2017年營收為12.37億元，同比增加12.4%，凈利潤為1.2億元，同比增加13.29%。而另外兩家上市區域乳企莊園牧場和黃氏集團的業績則不盡如人意。數據顯示，莊園牧場2017年實現營收6.28億元，同比下滑5.62%，凈利潤為6835.2萬元，同比下滑9.96%；黃氏集團（原皇氏乳業）實現營收23.77億元，同比下滑2.84%，凈利潤為2.33億元，同比下滑19.82%。

不同的銷售區域使這幾個區域乳企在面臨全國性大型乳企競爭時處境相差迥異。莊園牧場2017年市場增長勢頭不錯，不過其所在的西北市場在近兩年在伊利蒙牛的不斷加碼下，市場份額被嚴重擠占，業績自然大受影響。而皇氏集團業績大幅下滑因為其市場一直集中在廣西、雲南、海南等市場，真正的乳業消費大省浙江、江蘇等市場一直沒有打開，企業發展受到約束。此外，皇氏集團產品水牛奶雖然質量很好，但消費者的認可度不高，且水牛的養殖成本高但產奶量低，這就造成皇氏集團產品價格昂貴，消費者不願為其買單。

而科迪乳業和燕塘乳業的業績上揚也因其差異化的創新。科迪乳業主打產品小白奶，性價比很高，市場接受度很好。而燕塘乳業位居廣東大市場，且其主打低溫巴氏奶業務，走差異化路線。

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牧場企業大劫難

聖牧預虧10億，現代牧業虧9億、輝山破產

3月23日下午，中國聖牧發布盈利警告，預期 2017 年虧損約10億元，凈利潤同比下降247% 。這是中國聖牧創立8年來首次虧損，而且是巨虧。對於虧損原因聖牧給出以下原因：集團為應對原料奶市場需求疲軟而控制奶牛數量；原料奶價格普遍下降；乳製品市場競爭激烈等。

3月27日，現代牧業發布2017年業績報告，其營收47.84億元，同比減少1.6%;除稅前虧損9.95億元，虧損規模較2016年擴大26.65%。年報顯示，現代牧業虧損原因主要為三點：一是集團在將液奶產品交於蒙牛渠道的同時，終止了與其他分銷商的合作，預期分銷商結欠賬款或不能全數收回；二是乳牛公平值變動減乳牛銷售成本產生的虧損為8.68億元;三是液態奶產品虧損7.28億元。

中國大牧場企業中，第一大企業現代牧業連續虧損，2017年預虧超過9億元、第二大企業輝山乳業破產重組艱難。深究原因，國內高居不下的原奶價格，高居不下的原奶成本，在短缺時尚能抵擋一時，但是在進口泛濫時輸的一塌糊塗。

9

貝因美賣房出售子公司

還是摘不下「巨虧王」稱號

貝因美2月27日晚發布業績快報，公司2017年營收為26.47億元，同比下降4%；凈利為-9.64億元，上年同期虧損7.8億元。

貝因美2017年業績快報顯示，在市場競爭加劇、應收賬款回款未達預期等因素的影響下，公司2017年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤-9.64億元，繼2016年虧損7.81億元後，再次陷入巨虧，年報披露後，公司股票交易將被實行退市風險警示(*ST)。

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君樂寶2017年銷售破百億

奶粉全年收入超25億元

君樂寶發布數據顯示，2017年集團銷售收入增至102億，順利達成預定戰略目標，在過去五年中，實現了從20多億到突破百億的跨越，旗下奶粉、低溫、常溫、牧業的四駕馬車全面發展。

其中，君樂寶奶粉全年收入突破25億元，同比增長108%，明星產品增長超過300%，在國內外規模品牌中蟬聯增長冠軍。

據了解，2017年末國產奶粉地位格局大致為：飛鶴第一名，銷量75億；伊利第二名，銷量65億；澳優第三名， 銷量40億；合生元第四名，銷量37億；貝因美第五名，銷量26.47億；君樂寶第六名，銷量25億。

根據2017年各家乳企財報，我們可以看出2017年乳製品製造行業的企業既面臨國內企業間的廝殺，也面臨著外來企業的競爭。國內參與競爭的企業眾多，大部分規模較小，價格成為唯一的競爭手段。國內奶源價格高，企業生產成本高漲問題短期內不可能得到解決，加之這些企業自我消化成本能力較差，企業面臨成本上漲和進口奶低成本的雙重擠壓。

未來，國內乳製品生產企業的「兩極化」現象將會比較嚴重，大型企業將仍然保持較好增長，但是中小企業將面臨複雜情況，可能會停產、破產甚至是倒閉。2018年的乳製品市場發展仍然在跑馬圈地的競爭中繼續著，對於大多數乳企來說，提升自身體量，差異化經營才是生存之道。

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