主動投資和被動投資

在和投資人交流的過程中， 我發現不少投資人對投資領域一些基本的概念認識比較模糊。因此打算寫一系列小文來解釋這些概念，希望能夠幫助大家理解。

主動投資 vs. 被動投資

主動投資是指投資經理通過對投資標的未來價格走向作出預測，從而實現投資的過程。

被動投資是指投資過程通過公開文檔事先規定下來（比如說換倉規則），投資經理並不做預測，而只是維護這個投資過程的運營。典型的例子包括指數基金，ETF等。

還有些投資方法介於兩者之間，比如風險平價策略，是指構造一個投資組合，使得該組合的各項風險因子對組合風險的風險貢獻度相等，以達到儘可能分散風險的目的。一般來說，純粹的風險平價策略不預測資產收益，而是預測資產風險和它們之間的相關性。任何對未來的預測都是很困難的，但相對來說，預測收益要比預測風險要困難的多，前者的準確度要比後者要低一個數量級。

特點

被動投資的好處是費率低，投資過程透明，是一種非常有效的獲得市場貝塔收益的方法。

主動投資型的產品比較貴。國內私募投資經理一般收取0.5%~1.5%甚至更高的管理費，再加上20%左右的超額業績提成。在A股市場，阿爾法的投資機會比較多，好的主動投資經理能夠創造費後為正的阿爾法收益。海外的多頭產品一般只收取管理費，不收取超額業績提成；對沖基金過去收取2%的管理費和20%的超額業績提成，後來競爭激烈了，費率下來了一些。

A股市場的投資人習慣把基本面投資稱為主動管理，以區別於量化投資，這其實是一種錯誤認識。量化投資需要對證券價格走向做出預測，屬於主動投資。

後面的文章中，我會詳細介紹和比較基本面投資、量化投資和技術面投資等幾種投資方法。

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