唐人影視衝刺IPO，胡歌是第十大股東
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來源：骨朵網路影視
作者：白晶晶
影視公司的資本動作，最近格外多。演員胡歌效力多年並持有股份的唐人影視，正準備衝刺A股上市。
3月23日晚間，新三板上市公司天津唐人影視股份有限公司發布公告稱，擬申請A股IPO，已於近期向天津證監局提交了相關材料，天津證監局已於3月22日在該局網站公示，唐人影視目前正在接受中信建投證券股份有限公司的輔導。唐人影視稱，IPO申請材料獲受理後，公司將撤離新三板。
作為成立於1998年的老牌公司，相較於華策影視、嘉行傳媒等公司，唐人影視多年來資本運作較少，作品以古裝劇為主，公司擴張速度也有限。近來有文指出，唐人影視IPO需要跨過古裝劇市場下滑、藝人離散、業績不穩的三大關。
但在骨朵看來，互聯網影視崛起的今天，衛視的古裝劇限額，並不足以得出古裝劇市場下滑的結論。
」藝人離散「問題確實存在，可以說唐人錯過了在自己藝人經紀最輝煌的時候上市，但唐人的收入來源，主要還是影視劇發行收入。因為藝人經紀和影視業務天然存在利益悖離，業內大佬正午陽光也在去年剝離了王凱、靳東等人的經紀業務，專註影視劇，唐人眼下的藝人布局，對於上市來說無可厚非。
業績不穩，這是影視行業公司的通病，非唐人影視一家獨有。雖然從唐人影視目前公布的2017年半年報來看，依靠網劇《無心法師2》，2017上半年營業收入為1.3億元，同比降低64.32%，凈利潤為3705.75萬元，同比降低了70.79%。
唐人影視2016年完成了《秦時明月》《青丘狐傳說》《女醫·明妃傳》《旋風十一人》四部電視劇的發行，相比之下，差距凸顯。但不可否認《無心法師2》以5200萬成本撬動1.3億的收入，很是可觀。
而後天，馬天宇、韓東君主演、馬伯庸原著的歷史大劇《三國機密之潛龍在淵》（後稱《三國機密》）即將在騰訊視頻上線。
「《三國機密》我們是6月份跟騰訊簽的合約，這部劇已經完成新媒體銷售，但是由於相關規定，未提交播出帶不能馬上確認收入。目前這部劇的收入肯定超過4個億，而且傳統媒體和海外發行的收入還沒計算進去。」蔡藝儂此前曾在採訪中表示。
唐人影視2016年全年營業收入4.2億元，雖然目前唐人尚未公布2017年財報，但粗略估計，上半年《無心法師2》的1.3億收入，加上《三國機密》至少4億的收入，唐人2017全年收入至少在5.3億元，同比增加26%。
此外，唐人2016年出品《櫃中美人》也已在優酷播出，估計能確認不少收入。唐人影視旗下藝人胡冰卿主演的《獨孤天下》、韓東君主演的《人生若如初相見》也在騰訊播出，口碑和播放量表現不俗，兩位演員熱度均有所提升，
在2017年財報即將公布的時機，唐人影視衝刺IPO，不失穩妥。
說說股東和估值，胡歌的股份值多少錢？
2016年4月19日唐人影視掛牌新三板。半年前，唐人影視估值僅30億元。而新近被騰訊參股的新麗傳媒，估值達到120億，差距不小。
浙數文化在2014年以1億元增資唐人影視，獲得其8.77%股權。2015年9月24日，在新三板掛牌前最後一輪融資中，唐人影視的估值為13.18億元。
去年9月18日，唐人影視股東——上市公司浙數文化擬轉讓其持有的7.59%股權，之後在浙數文化9月22日公布的轉讓協議中，轉讓價格為2.272億元，據此測算，唐人估值達到30億元。
考慮到2016年唐人影視1.34億的凈利潤，30億估值的唐人影視，此前靜態PE為22.38倍，但此次衝刺IPO，唐人影視的估值會到多少呢？
影視上市公司龍頭華策影視最新市值為201億，其2017年業績預告凈利潤6.3億，最新的靜態PE市盈率約32倍。文娛行業靜態PE市盈率平均為28倍，考慮到唐人影視2016年4.2億營收、1.34億凈利潤。以其31.9%的銷售凈利潤率，加上唐人2017年度至少5.3億的營收，推算唐人影視2017年凈利潤約在1.7億以上。
那麼，唐人影視最新的IPO估值，應當至少在50億元左右。
值得注意的是，去年年初《三生三世十里桃花》熱播，隨後6月楊冪所在的嘉行傳媒因50億元估值被推到風口浪尖，但在去年年底一次股權轉讓中，嘉行估值縮水10%，降至45億元。而唐人影視此番借著大劇上線和營收增長的趨勢IPO，應當是助力。
目前，唐人影視股東中，胡歌為十大股東之一，持有0.76%的股份，那麼如果唐人估值50億，胡歌所持股份價值約3800萬元，算是一筆不小的數目。
唐人影視的實際控制人為王一。現年38歲的王一，曾任完美世界（北京）網路技術有限公司網遊事業部總經理、暢遊天下網路技術有限公司遊戲事業部總裁。現在是唐人影視的董事長。
唐人影視2017年半年度報告顯示，王一為公司第一大股東，持股比例34.85%。通過旗下公司和直接持股，王一共持有唐人影視47.01%的股份。浙報傳媒（600633）、華數傳媒均持股7.59%。唐人影視的第六大股東上海雲舶投資管理中心（有限合夥）是其團隊和旗下藝人持股平台，韓東君、胡歌、李蘭迪等演員均持有該公司股份。
唐人影視股東概況
雲舶投資、上海融悟、上海藝立、上海映海為公司控股股東、實際控制人王一控制的企業，這幾個企業占股比加到一起達到了12.16%，再加上王一個人持股34.85%，蔡藝儂夫婦的持股比超過60%。
聊聊唐人影視，業績、作品和藝人
回顧唐人影視此前的發展策略，自家電視劇捧自家藝人。《仙劍奇俠傳》《步步驚心》《女醫明妃傳》的大熱，帶出來了一批優質藝人：胡歌、劉詩詩、林更新、袁弘、古力娜扎等等，一線和二三線藝人梯隊相對完整，在一段時間內成為國內著名的藝人經紀公司。
但經過了林更新、蔣勁夫、袁弘、劉詩詩的出走，以及胡歌進入中青年，不再適合唐人的年輕化風格的作品，唐人的藝人經紀元氣大傷。目前古力娜扎、胡冰卿、陳瑤、韓東君等新生代藝人，獨挑大樑的能力不如以往的唐人藝人，敗訴的金晨也不得不繼續留在唐人。
唐人影視新三板掛牌時的藝人
為了藝人留存，在唐人影視登陸新三板之初，曾經將核心藝人胡歌、劉詩詩、古力娜扎放在了員工持股的平台上，他們分別持有公司2.47%、1.18%和0.2%的股份，成為公司的明星股東，此舉也並未留住劉詩詩，雖然娜扎經紀約尚在唐人，卻也已經清空股份，胡歌也減持了股份。
而此次唐人影視IPO，是否會對此前減持的藝人造成心理衝擊呢？
作品方面，唐人最早在1999年與台灣團隊合作了蘇有朋、林志穎主演的《絕代雙驕》，此後從2004年的《仙劍奇俠傳》開始，唐人和胡歌綁定，幾乎承包了古裝爆款劇。
2005年胡歌和林依晨搭檔的《天外飛仙》、2006年的胡歌主演的《少年楊家將》、2008年胡歌和林依晨搭檔的《射鵰英雄傳》以及《仙劍奇俠傳3》、2010年的《步步驚心》和2013年的《步步驚情》。胡歌車禍復原之前，劉詩詩是唐人影視很重要的角色。
近幾年唐人影視的爆款作品相對變少，2016年還出品了電影《那年夏天你去了哪裡》，胡歌在其中出演反派。
基於作品情況，2015全年唐人影視實現銷售收入 2.9 億元，相比2014年增長271%，實現稅後凈利潤 8,867 萬元，相比去年增長344%。
2016年唐人影視實現營業收入4.20億元，同比增長44.75%，凈利潤1.34億元，同比增長50.68%。主要收入增長來自影視劇《雲之凡》、《青丘狐傳說》及《旋風11人》相關的收入，增長額為1.1億。
2017年上半年基於《無心法師2》的發行收入，唐人影視營業收入為1.3億元，同比降低64.32%，凈利潤為3705.75萬元，同比降低70.79%。
基於我們此前分析，2017唐人影視全年收入或將突破5.3億，主要收入來源為《無心法師2》《櫃中美人》和《三國機密》的發行收入。
登陸A股是不少新三板公司的目標，但成功轉板或被收購而摘牌的新三板公司則在少數。據澎湃新聞訊，2018年以來，因轉板成功而摘牌的新三板公司僅有3家，分別為宏川智慧（834337）、淳中科技（834801）、科順防水（833761）。而2017年這一數據則為34家。
除了唐人影視，新三板還有另一家影視文化公司：開心麻花，也在推進A股上市，已先行一步遞交了申請，在2017年6月獲得證監會行政許可申請受理通知書，並於2017年7月開始暫停在全國中小企業股份轉讓系統轉讓。
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