映客衝刺港交所，「直播第一股」將花落誰家？

隨著紅極一時的盧本偉、MC天佑被封殺，國人沉迷的「全民答題」被禁，國內的直播行業彷彿在一夜之間墮入冰窟。就在直播行業進入「凜冬」之際，映客卻依然堅挺，並宣布赴港上市。

3月26日，智通財經APP獲悉，映客首次向港交所提交IPO招股書，中金公司、花旗銀行和德意志銀行成為其聯合保薦人。

相關數據顯示，在目前主流泛娛樂直播平台中，映客直播以15.03%的全網用戶滲透率排在第二，目前位於國內泛娛樂直播平台的第一梯隊。

2016年，國內直播行業開始高速發展，映客也得以獲益。根據招股書披露，2015—2017年映客的營收收益分別為2870萬元，43.35億元與39.41億元，這些收益主要來自在平台上銷售虛擬物品及服務。

作為一家「純直播」公司，映客幾乎所有的收入均來自於其直播業務，據招股書披露，公司在2016-2017年直播業務收入占公司總營收比重分別為99.8%和99.4%。

映客直播主要以泛娛樂秀場直播為主。映客獲利的核心源於用戶「打賞模式」，即通過用戶對平台主播送虛擬道具進行打賞，平台再與直播分成的方式實現盈利。「打賞模式」讓直播平台有了持續造血的能力。於是主播和用戶成為映客盈利的關鍵因素。

在平台主播方面，據招股書披露，映客通過其首推的「直播對戰」、「三連麥」、「多人直播間」等直播形式，加強主播與用戶之間的互動，從而打造平台主播個人IP，不斷提高用戶粘性。

在平台月活躍用戶數方面，據映客披露，2017年，公司直播月活數從一季度的2212.4萬人次上升到四季度的2518.4萬人次，但小於2016年四季度的3000.6萬人次。

由於月活增幅放緩，映客的月度付費用戶數也出現減少，數量從2016年第三季度的256.6萬人次下跌到2017年四季度的65.2萬人次。

雖然映客直播的付費用戶增長乏力，但用戶粘性卻表現優異。據披露，映客月均每付費用戶充值金額呈現明顯上漲趨勢，由2016年三季度1.86億元飆升到2017年四季度的6.73億元。由此可見，目前映客的變現能力依然可觀。

但值得注意的是，在此次招股書中，映客提示多項關於行業發展風險因素。不過從現在泛娛樂直播行業情況來看，目前映客的行業全網滲透率穩居第二，處在行業頭部位置且地位趨於穩定。可見如今泛娛樂行業馬太效應凸顯，呈現強者愈強，弱者愈弱的局面，映客未來發展依然值得期待。

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