B站上市了！一張圖看懂B站招股書

中國網財經

獨家原創、簡明快捷的財經新聞資訊

3月28日，嗶哩嗶哩（以下簡稱「B站」）在納斯達克上市，每股發行價為11.50美元，共計發行4200萬股ADS，整體募資規模4.83億美元，交易代碼為「BILI」。承銷商為投資銀行摩根士丹利、美銀美林和摩根大通。

上市首日全天破發

B站首次公開募股發行價定為11.50美元，28日以9.80美元開盤，盤中一度下探至9.66美元。隨後略有企穩，以近乎於全天最高價的11.24美元收盤。這一股價較發行價下跌了0.26美元，跌幅為2.26%。

B站CEO陳睿談及B站上市時直言，自己是佛系創業，對成績沒有高的需求，「上市的時候不看股價就行」。B站首席財務官山姆-范（Sam Fan）表示，「首次公開募股僅僅是公司新的開始。我們開展業務已有9年時間，當前並不過多的考慮股價問題。」

管理團隊投票權超過80%

在首次公開招股完成後，B站的流通股將包括Y類普通股和Z類普通股。B站3位董事--董事長兼首席執行官陳睿，創始人、總裁徐逸，和副董事長兼首席運營官李旎將持有公司全部Y類流通股，佔到總股本的30.7%，以及總表決權的81.6%。B站的Y類普通股和Z類普通股在轉換權和表決權上有所不同。每股Z類普通股擁有1股表決權，不可轉換為Y類普通股；每股Y類普通股擁有10股表決權，可以在任何時期轉換為Z類普通股。

B站董事和管理層目前持有公司155,931,426股股票，佔總股本的64.8%。在首次公開招股之後，B站董事和管理層將持有85,364,814股Y級普通股，以及70,566,612股Z級普通股，總持股為155,931,426股，佔總司總股本的55.2%，以及表決權的88.0%。

騰訊實體在首次公開招股前持有B站12,186,067股普通股，佔總股本的5.2%；在首次公開招股之後，騰訊實體將持有B佔12,186,067股Z級普通股，佔總股本的4.4%，以及表決權的1.2%。

根據招股書披露內容推算，管理團隊投票權超過80%。這使得B站成為視頻行業中少有的由管理團隊控制的公司。在經過多輪融資後，B站仍然保持管理團隊的獨立決策權，這有利於公司規劃長期戰略，在上市後仍然保留自由發展的空間。

特殊的盈利模式

與大多數視頻網站依靠廣告、電子商務和付費會員盈利不同，B站是一家高度依賴遊戲業務的視頻網站。

B站在招股書中披露了其商業化模式，主要來自於移動遊戲、廣告、直播和增值服務以及其他方面。以2017年為例，這四個方面的營收佔總營收的比重分別為83%、7%、7%、3%。電商平台上的銷售主要基於ACG靈感的產品。

對此陳睿強調，B站不是一家遊戲公司，典型的遊戲公司是手上拿著一款產品用各種各樣的方法花錢找用戶，而對於B站而言遊戲只是商業化的一種模式。B站的商業化模式思路是基於用戶群，為用戶提供服務。「比如用戶喜歡娛樂消費、喜歡看直播，就給到直播服務，喜歡買動漫周邊，我們就賣周邊。我們不是典型的遊戲公司。」

從營收上看，遊戲仍會在將來佔有重要部分。而對於B站的目標用戶即年輕人群體，遊戲也幾乎是最為普遍的消費。但直播和廣告兩塊業務，將會有可能在營收中獲得更多佔比。

陳睿認為，直播是B站去年才開始商業化的業務，而廣告是今年才開始重點推進的，這兩塊業務以及將來可能發展的新業務，有可能在佔比之和上超過遊戲業務。

此外，陳睿還表示，路演超乎預期，目前已有超出10多倍的認購。提到此次募資的用途，B站表示第一將用於基礎設施建設，比如帶寬等；第二，將用於內容者的創作生態，B站的主要內容需要公司投入資源；第三，用戶人才的吸引，包括人工智慧方面的人才、高層次的內容策劃和運營人才等。

若制度許可願意回歸A股

「海外上市是退而求其次的選擇。」陳睿表示，B站用戶90%以上在中國大陸，用戶在哪裡，最好就在哪裡上市。按理來說，中國互聯網公司都應該在中國上市，但是各種原因導致，海外上市效率高，而時間對互聯網公司非常重要。

「如果國內製度許可，我相信所有互聯網公司都樂意回A股。」陳睿說。

你喜歡的

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！