巨頭「到家業務」助力新零售改革升級

特別聲明

《證券期貨投資者適當性管理辦法》、《證券經營機構投資者適當性管理實施指引（試行）》已於2017年7月1日起正式實施。根據上述規定，新時代證券評定此研報的風險等級為R3，因此通過公共平台推送的研報其適用的投資類類別僅限定為專業投資者及風險承受能力為C3、C4、C5的普通投資者。若您並非專業投資者及風險承受能力為C3、C4、C5的普通投資者，請取消閱讀，請勿收藏、接收或使用本研報中的任何信息。

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摘要

核心觀點及投資建議

本周（3/12-3/16）商業貿易（sw）指數下跌3.37%，同期滬深 300 下跌3.73%，創業板指數下跌5.23%，上證綜指下跌3.58%，深證成指下跌5.53%。商貿板指相較滬深300指數上漲0.36%。商貿申萬一級行業指數周漲跌幅排名7名（上周3名），板塊估值27.55，上證綜指估值14.86。

步步高200家門店入駐京東到家售

既3月19日，高鑫零售宣布歐尚及大潤發門店採納「淘寶到家」模式。3月20日上午，步步高集團與京東到家宣布達成深度合作，旗下200多家門店將入駐京東到家。雙方除了在商品、庫存、促銷活動等維度進行系統對接，打通會員系統，京東到家還會在步步高的合作門店設置大型前置倉。京東到家將實現五大板塊賦能：流量賦能、履約賦能、商品賦能、門店賦能和用戶賦能，將京騰步的新零售改革措施得到進一步落地。

零售數字化創新大會與「到家業務」相呼應

本周2018中國零售數字化創新大會在深圳召開，會上以「驅動核心業務升級——零售數字化2.0」為主題，圍繞零售企業的數字化變革，深入探討影響行業的前沿技術和創新模式。而阿里騰訊加持的零售企業高鑫零售和步步高也都在本周宣布其在互聯網巨頭入股後，雙方開始推動合作進程，對自身核心業務模式進行數字化升級改造。此舉也引發市場對互聯網加持的其他零售個股熱烈關注。我們認為在16年阿里率先開啟零售企業買買買後，市場一直在持續關注互聯網巨頭加持後的零售企業將會如何改進，但是苦於部分企業遲遲不見動作。那麼18年零售數字化創新將成為傳統零售業改革的突破點，和互聯網企業入駐實體零售的關鍵切入點，我們可以期待數字化顧客，數字化商品，和數字化場景等一系列變革打造的智慧零售，將如何改造原有的線上線下零售業態。

東南亞巨頭海外爭奪戰主戰場

阿里巴巴宣布向Lazada Group SA 追加20億美元投資，並安插重臣出任CEO，務求助其加速增長，進一步鞏固該中國最大電子商務集團在東南亞這個重要戰略市場的地位。東南亞地區崛起的青年群體、移動互聯網的高滲透率，以及僅佔零售總額3%的電子商務體量，是巨頭紛紛其加碼東南亞電商市場的主要原因。加上東南亞市場本土沒有壟斷性企業，以及龐大的人口基數等因素，越來越多的企業將東南亞市場視作其全球化戰略的重要一地。

行業新聞及產業動態

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永輝合伙人制度過時嗎？（聯商網）

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