姜伯靜：愛奇藝上市後面臨五個挑戰「壓力山大」

首屆世界互聯網大會最佳新聞評論獎得主、騰訊「證券研究院」特約作者 姜伯靜

愛奇藝終於要上市了。

多年的夙願終於要實現，但在筆者看來，愛奇藝上市夢成真，未來卻喜憂參半。

我們先看喜。

第一，樂視網衰落，愛奇藝能夠填補其市場空白。

隨著樂視網的衰落，愛奇藝以及其他視頻網站在中國視頻市場的前景值得看好。就如同樂視手機衰敗給了小米手機一個機會一樣，樂視網在視頻領域逐漸留下的空白，需要去填補。毫無疑問，樂視網屬於那個很合適的「填空者」。

第二，愛奇藝會員人數大增。

2月28日，愛奇藝美向國證券交易委員會公開遞交招股書，計劃通過首次公開募股（IPO）募集15億美元。

但到了北京時間3月17日，愛奇藝更新了招股書。根據更新後的招股書，愛奇藝的最大募資額將達到27.3125億美元。

首次募集額度大幅攀升，原因之一是愛奇藝會員數量的增加。首次招股書中，截至到2017年12月底，愛奇藝的付費會員規模為5080萬；更新後的招股書中，截止到2018年2月底，愛奇藝付費會員為6010萬。這個數量的增加，對愛奇藝的信心增加影響很大。

第三，愛奇藝多元化的路子走得不錯。

如今的愛奇藝，已經不單純是一家視頻公司。它已經涉足影視劇製作、綜藝節目等多個領域。

以上這三個因素，是愛奇藝未來發展中有利的一面，也是其在納斯達克的利好因素。

但是，除了以上這三個因素以外，愛奇藝還面臨數個巨大的挑戰，前景並不樂觀。

第一，愛奇藝盈利仍然遙遙無期，且虧損有擴大的勢頭。

從2015年到2017年，愛奇藝的總營收分別為53.186億元（人民幣，下同），112.374億元，173.784億元。

而與總營收增長的趨勢相同，愛奇藝從2015年到2017年的凈虧損分別為：25.75億元，30.74億元，37.369億元。

雖然營收是持續增長的趨勢，但2017年的增長幅度已經遠小於2016年，像2015到2016這樣的增長幅度已經很難實現。而虧損額度，則呈現逐漸擴大的態勢。

第二，愛奇藝收入有可能會陷入瓶頸。

愛奇藝的收入，主要是廣告和會員收入。

2017年，愛奇藝會員服務營收為65.360億元，佔總營收的比例為37.6%；在線廣告營收為人民幣81.589億元。

這樣看，廣告收入依然是愛奇藝收入的主要組成部分。

而廣告收入，目前的市場總體趨勢是放緩。至於會員的增長，儘管目前網民版權意識增強，內容付費意向濃厚，但網民的數量始終會制約付費用戶這個體量。如果想要會員收入大增，除非，愛奇藝大幅度提高會員價格。

第三，面對強大對手的壓力。

連愛奇藝自己都承認對手的壓力。

根據國內媒體的報道稱，愛奇藝在招股說明書中說，「我們在中國面臨著主要來自優酷土豆等的激烈競爭」，「我們爭奪用戶、使用時間和廣告客戶。我們的一些競爭對手有著比我們更長的運營歷史，比我們多出許多的財務資源。如果競爭對手的市場接受度超過我們，或者是能夠提供更具吸引力的視頻內容，我們的業務、財務狀況和運營數據可能會受到實質性的負面影響。」

第四，內容版權成本壓力越來越大。

前面說過，愛奇藝的虧損壓力很大。

根據數據，其營收成本與營收接近，內容成本所佔比例，已經接近成本端的70%。

從數據上看，愛奇藝的內容成本支出，還是以版權採購為主。愛奇藝上市以後，改善業績將成為主要目標。而這個目標，很有可能對內容成本的增加起到火上澆油的作用。

第五，中國視頻網站在美國股市的經歷並不算太好。

愛奇藝並非第一家赴美上市的中國視頻網站。

那些曾經在美上市的前輩們，結局有好有壞，但都不算太原滿。

而愛奇藝一旦在短期內拿不出像樣的成績，勾畫不出美好的前景，那麼，美國資本市場會買賬嗎？

這幾個因素，是對愛奇藝未來不利的方面。

轉載自:騰訊證券特約

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！