鏖戰8年，持股僅1.8％，龔宇帶著愛奇藝赴美上市了

就在今晚，愛奇藝在美國納斯達克上市了。

回看當年視頻行業一線奮戰的大佬們，優酷的古永鏘回到了投資老本行，土豆的王微轉向了動畫界，只剩龔宇還在頑強堅持。

從2010年創立至今，龔宇帶領著愛奇藝從視頻行業的較晚入局者，一路披荊斬棘，如今和優酷、騰訊視頻並列行業第一梯隊。

而據2月28日愛奇藝正式遞交的招股書顯示，目前愛奇藝三大股東依次為百度、小米、高瓴資本，愛奇藝創始人、CEO龔宇卻僅持有1.8%的股份。

2016年，李彥宏聯手龔宇計劃對愛奇藝實施管理層回購，當時龔宇有望增加自己的持股比例，但最終因為對愛奇藝的估值過低引發其他股東的爭議，最終擱淺。

好在終於在納斯達克上市了，對於龔宇和愛奇藝來說無疑是高光時刻、更是關鍵的里程碑。但是從一級市場到二級市場，愛奇藝也還面臨著各種各樣的考驗。

愛奇藝創始人、CEO龔宇曾登上創業邦封面

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首先，在財務表現上，愛奇藝一直還是虧損狀態，盈利模式和盈利能力仍是擺在愛奇藝面前的首要問題。

從招股書上可以看到，從2015到2017年愛奇藝的凈虧分別為25.75億元、30.74億元和37.369億元，虧損額度不斷擴大。

不過，雖然愛奇藝的凈虧損數額連續三年不斷增大，但凈虧損率分別為-48%、-27%、-22%，呈現出收窄的趨勢。在多個場合，龔宇將虧損的原因解釋為，要保持在中國市場的競爭力，還得不斷持續地對優質頭部內容進行資金投入。

好在愛奇藝在近幾年營收增長的數據表現還比較亮眼。招股書顯示，2016年愛奇藝總收入翻倍突破110億元，同比增幅高達111.3%，2017年總收入增長54.6%、達到173.8億。

在營收來源上，愛奇藝有會員服務、在線廣告、內容分發、其他收入四個方面，其中在線廣告收入與會員服務收入為主要組成部分。

從收入結構的今年變化來看，近年來愛奇藝的會員服務收入佔比不斷提升，增幅高達73.7%，在2017年營收佔比高達37.6%，成為愛奇藝總營收的重要支撐。

雖說整體來看目前在線廣告收入仍是愛奇藝的營收大部頭，但是從增長趨勢上來說，愛奇藝的收入架構也已經逐漸偏向於會員收入，這是很好的兆頭。

關於會員付費模式的可行性，據德勤最新行業研報指出，2017年美國流媒體使用率首次突破50%，55%的美國家庭訂閱付費流媒體服務。在不到十年的時間裡，訂閱付費流媒體視頻服務的美國家庭比例從2009年的10%增長至2017年的55%，增長了450%。

這樣的用戶習慣也成就了愛奇藝所對標的美國流媒體服務商Netflix過億的付費用戶以及1260億美元的估值。

3月16日，愛奇藝更新過一次招股書，數據顯示截至2018年2月28日，愛奇藝的付費會員數為6010萬。而在最初公布的截至2017年12月31日的數據是5080萬，2個月增長930萬。

龔宇曾在公開演講中說過：「如果不是早在數年前就開始摸索會員制，愛奇藝不可能真正了解這種玩法的精髓」。讓用戶為優質內容付費，這是愛奇藝首先在國內建立起來的行業規則，並將其變成了一種商業模式。

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愛奇藝面臨的第二個考驗就是在紛繁激烈的行業競爭中，保證在頭部爆款內容上的持續生產和供給能力。

畢竟，流量入口以及用戶的粘性歸根結底會表現為對優質內容的絕對忠誠，而非對某一平台的忠誠度。

很顯然，一直注重「花錢效率」的愛奇藝也很早便意識到這一點。

在自製網劇方面，愛奇藝在過去的幾年先後推出了《盜墓筆記》、《歡樂頌》、《琅琊榜》、《餘罪》、《老九門》等爆款網劇，也確定了「會員收費」的模式。

在自製綜藝方面，從《奇葩說》到《中國有嘻哈》都是在愛奇藝上崛起的互聯網標杆式綜藝，而這些網綜的招商金額也在短短几年內從數千萬到數億元。

「自製」一定程度上成為了愛奇藝最核心的戰略標籤並搶到一定的先發優勢，但是側卧之榻傍著騰訊和阿里的騰訊視頻和優酷也不是等閑之輩。

騰訊視頻在去年推出《吐槽大會》、《十三邀》、《致我們簡單的小美好》等爆款節目和劇集。此外，3月18日，騰訊視頻公布了自己的付費會員數是6259萬。

而根據易觀統計數據顯示，2017年優酷以28部獨播劇創下539.2億的播放量，潘粵明主演的《白夜追兇》等劇集對平台付費會員的強拉動力同樣不容小覷。

有媒體報道稱，2018年，為了獲得版權、佔據更多市場，優酷和騰訊視頻作出了虧損80億元的預算。

相比阿里大文娛俞永福一直強調的「富養女兒」戰略，愛奇藝則更樂意談花錢效率。

龔宇多次提及，在全行業虧損，並且仍然在不斷擴大內容支出的情況下，比拼的關鍵在於投入一個億之後，能否做出一個億的質量和聲量。

除自製內容之外，愛奇藝在內容採購和分發方面也一直在布局。2017年4月愛奇藝和Netflix在劇集、動漫、紀錄片、真人秀等領域也達成內容授權合作。而在不久前公布的奧斯卡獲獎影片中，愛奇藝是拿下最多獲獎影片獨播權的一家。

1月5日，愛奇藝又宣布與索尼聯合製作的網路大電影《殺無赦》系列將於1月7日通過愛奇藝和Netflix平台在全球190多個國家和地區聯合上映播出，這是中國首次將網路大電影的版權售賣至海外。

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愛奇藝面臨的第三個考驗是如何突破視頻網站的天花板，避免優酷、酷6等視頻網站在美退市的覆轍，在新的時代形式下藉助新的技術和新人群消費習慣創造更豐富的內容和營收。

在去年的一次演講中，龔宇直接將愛奇藝定位為一家「以科技創新為驅動的偉大娛樂公司」。他認為，愛奇藝與傳統娛樂公司最大的區別，就是愛奇藝的驅動力不僅來自於內容創意，同時來自於科技的創新。

與此同時，龔宇也提出了「蘋果樹模型」，具體來說，「視頻行業任何一個單一收入增長得很高，沒用。必須樣樣都做好，廣告做好、收費做好、衍生品做好。在這種情況下，需要建造自己的生態系統，單一資源再強也沒用，一定會被擁有健康生態系統的競爭對手打敗。」

據媒體報道，僅以熱門電視劇《花千骨》為例，愛奇藝花了一億多購買了這部劇的版權，通過會員和廣告他們獲得了超過3億元的收入，但合作開發的同名網遊的流水卻超過了9億元。

而近年來，隨著粉絲經濟的興起，愛奇藝也開始布局這一塊市場，主推明星粉絲互動社區——泡泡社區。粉絲可以在泡泡社區內聊明星、八卦，關註明星行程，實現粉絲交流討論的情感訴求和信息沉澱。明星則可以在有新片上線或者宣傳需要時，會空降到泡泡社區，和粉絲互動。

據愛奇藝11月份數據顯示，目前愛奇藝擁有20萬個泡泡圈子，鹿晗粉絲量達到了1689萬，以2.2億的影響力排在愛奇藝明星影響力榜首。龔宇透露，泡泡社區現在DAU已超過6000萬。

面對這些機遇和挑戰，龔宇似乎早已做好了準備，在與記者的連線訪談中，他一直強調：在互聯網的催化下，中國的娛樂發展空間不斷擴大，對於網路視頻行業來說，這是極大的機會，而愛奇藝願意用投入換取更大的發展空間。

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