愛奇藝終於登陸美股，CEO龔宇想起9年前聽的5分鐘正經話

3月29日，成立8年的愛奇藝（Nasdaqy：IQ）終於在納斯達克掛牌上市。愛奇藝控股股東百度公司創始人李彥宏、愛奇藝CEO龔宇站一同出現在了納斯達克交易所現場。

3月29日，愛奇藝（Nasdaqy：IQ）在納斯達克掛牌上市

此次IPO，愛奇藝發行1.25億ADS（美國存托憑證），每ADS代表7股A類普通股，發行價格為18美元/ADS，處於此前給出的發行價格區間17美元至19美元的中位數，募資總額達22.5億美元。據彭博社報道，愛奇藝此次上市，成為美國年內規模第二大的IPO。 在發行完成後，百度將擁有愛奇藝投票權的93.1%，小米擁有投票權的1.1%。

在上市儀式前的採訪環節，向來沉穩的愛奇藝創始人、CEO龔宇不吝展現自己的野心，「我正好50，年過半百，是一個重要的日期啊，如果按照中國的勞動法，還有10年的工作，我希望10年內時間，能搭出一個藍圖……在中國建立一個線上的娛樂王國，這種娛樂王國從基本的商業模式邏輯上來講，跟迪士尼有非常多的相近之處。」

愛奇藝創始人、CEO龔宇

雖然對愛奇藝持股比例僅有1.8%，但龔宇絕對是愛奇藝最為核心和關鍵的人，在問及與控股股東百度之間的關係，龔宇表示：「人做事嘛，不僅是追求金錢上的回報，也是追求事業上的回報。何況經濟回報從金額上算一算也不小了對吧。」

現在的愛奇藝，擁有6010萬付費會員，營業收入從2015年的53.18億元，翻番至2016年的112.37億元，在2017年達到173.78億元，而這一切的開端，可能是源於9年前的一段對話。

龔宇回憶：「2009年9月27號，百度的任旭陽，我們創始董事會成員，找我第一次談到美國有一個新的模式叫做HULU，不做UGC，只做長視頻，只做專業內容，只賣廣告，免費給用戶看。說了大概5分鐘正經的話，這5分鐘的話一下奠定了愛奇藝現在這個企業這麼大的規模。」

2009年，百度宣布籌建視頻平台「奇藝」，由龔宇出任CEO，「奇藝」正式上線於2010年4月22日，2011年，奇藝宣布更名愛奇藝。2013年，在百度的促成下，愛奇藝與PPS合併，市場份額得到迅速提升。

在愛奇藝的發展初期，來自百度的流量和資金支持，加之以龔宇對正版內容、自製、做付費會員等趨勢的判斷，讓愛奇藝在視頻平台洗牌中脫穎而出。

「買劇、強調自製，太多業務轉型，Robin（李彥宏）更多的是相信我的判斷，相信我在團隊的執行力。」龔宇說。

愛奇藝發展歷程上的關鍵節點是從2015年開始大力投入原創內容。《奇葩說》《盜墓筆記》《河神》《無證之罪》《中國有嘻哈》《偶像練習生》等綜藝、劇集的火爆，讓愛奇藝得以有資本在付費會員模式上進行探索，開始擺脫了對廣告收入的過度依賴。

眼下，愛奇藝成為騰訊視頻、優酷等第一陣營中唯一獨立上市的視頻平台，但這不意味著百度將對愛奇藝「放手」。上市後，百度仍然是愛奇藝的控股股東，擁有93.1%的投票權，李彥宏仍然擔任愛奇藝的董事長。此外，百度還在今年1月19日與愛奇藝達成協議，為其提供6.5億元的無息貸款。

愛奇藝曾數次嘗試獨立上市，而今，終於到了圓夢時刻。

高速增長的誘惑

「中國的線下娛樂行業處於一個前期發展階段，不但高速發展，而且留下了大量的空間，給人更多的想像力和發展的空間……網路視頻行業作為線上娛樂業中的最主要的一個行業，非常容易抓住這個機會。」龔宇說，「像愛奇藝這樣的優秀企業一定能走到走後，事實上已經證明我們走到了中程。」

龔宇同時也在強調，面對機會，需要更多的前期投入，以換取未來更大的發展空間。「所以在這種條件下，我們更加地投入，持續地投入，而不是追求短期的回報跟利潤，更符合愛奇藝和愛奇藝股東的利益，也更能實現愛奇藝作為一個技術驅動的娛樂公司要實現自己的願景的目標。」

但不得不指出的是，更多的前期投入，意味著中國視頻平台，可能仍然將維繫虧損的局面。

眾所周知的是，愛奇藝的主要競爭對手是騰訊視頻和優酷。視頻網站難以維繫用戶粘性，真正能夠培養用戶忠誠度的是平台內容，這意味著要想贏得更多市場份額，就必須在內容上加大投入支出，其結果一方面可能成功地擴大付費用戶規模，但另一方面也可能由於投入產出失衡，從而進一步擴大虧損，這體現在愛奇藝的財務報告上，是其營業收入迅速增長的同時伴隨著巨大的虧損：2015年、2016年和2017年，愛奇藝凈虧損分別達到25.75億元、30.74億元、37.36億元。

但龔宇對此相當有信心，龔宇介紹，愛奇藝目前主要發展主要驅動來源於品牌廣告，和付費用戶，視頻廣告的市場份額會從現在在30%上漲至60%以上，而付費用戶未來五年複合增長率、年平均大於35%，甚至大於40%。

「這麼大的一個基數還繼續這麼高速增長5年以上，對我們來講是非常好的一個誘惑，讓我們在這方面更願意投入大。」龔宇說。

「我的期待，從短期、中期、長期來講，平穩的增長，這是我們從技術角度來講願景角度來講非常清晰的一個策略。當然了，這個有客觀環境的影響，也有自己業績的影響，我們自己的業績我們非常有信心，按照我們的規劃，按照時間節點和目標，非常清晰的一步步去實現。」龔宇說。

中國的Netflix來了

與幾年前優酷、酷六在美國上市時的環境不同，現在流媒體服務平台，因Netflix（奈飛）、Hulu等的成功，受到了廣泛的認可，連傳媒巨頭迪士尼都決定推出流媒體平台以應對競爭。

因此，愛奇藝選擇此刻在美國上市，可能無需擔心多過多 「懷才不遇」的問題。

龔宇介紹，在IPO前路演環節與海外投資者交流過程中發現，海外投資者對中國網路視頻行業、線上娛樂行業，甚至所有的互聯網和新經濟行業，了解非常深入深刻，「因為大概在3年多前，和4年多前，我分別作了兩次非交易路演，跟美國的投資者做過交流，這次感受太大了，變化太大了。」

在美國資本市場，視頻網站的故事講得最漂亮的，無疑是Netflix。成立於1997年的Netflix已經是世界最大的視頻網站，現在市值超1240億美元，付費用戶數達到1.17億，Netflix的盈利能力也很可觀，向投資人證明了「會員付費」模式的成功。

在外媒對愛奇藝的報道中，最多的稱呼也是「中國的Netflix」。但愛奇藝和Netflix最顯著的差異是，愛奇藝尚未實現盈利。

但龔宇對愛奇藝在海外上市充滿信心，其中既來源於投資者對Netflix的認可，又因為愛奇藝的商業模式更為多元。

「我們跟Netflix一個巨大的商業模式的不同，Netflix是把一個非常單純專註的商業模式在全球的各個區域去做複製，對於愛奇藝來講，因為中國市場足夠大，所以我們更想在中國的主要市場上把我們的商業模式做得更加豐厚。」

在路演時，龔宇向投資者描述愛奇藝的模式是Netflix Plus，即除了Netflix的優選內容和訂閱收入，愛奇藝還有更多類型的商業模式，比如廣告、信息流，培育的愛奇藝動漫、文學、遊戲，也可能在未來成為新的驅動力。

「他們（指投資人）也非常期待愛奇藝在未來幾年能獲得更多的市場份額，可以把自己的業績做得更加優秀。從技術角度來講，也有很多投資者跟我交流，目前中國的環境和西方投資者對中國的商業模式特別是愛奇藝商業模式的這種陌生，對愛奇藝的價值也有一定程度的低估，但我覺得這個不重要，最主要的是我們把目光看得更長遠，讓我們在未來獲得更多的關注和大家對愛奇藝價值的認可。」

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