黑石在印度的生財之道

黑石集團(Blackstone Group LP)稱已找到在印度實現盈利的要訣。在該公司開始聚焦規模較大的收購交易之後，印度已經成為其全球表現最佳的市場。

黑石高級董事總經理阿米特?迪克西特(Amit Dixit)稱，黑石近幾年開始關注消費和信息技術等特定行業，公司預計這類行業有望成為印度創造財富最多的行業。一位知情人士稱，黑石近期在印度退出一些投資的交易取得了高達六倍的回報，要歸功於這種策略轉變以及對較大投資規模的偏好。

這位人士表示，2011年以來，黑石在印度的私募股權投資年化內部收益率達30%左右，在其全球市場中居於最高水平。知情人士還表示，黑石同期的中國市場回報率約為25%。這位知情人士要求不披露姓名，因為上述信息是保密的。另類資產數據公司Preqin Ltd.稱，專註於印度的各類基金回報率中值為12.4%。

印度私募股權交易量激增

迪克西特在黑石駐孟買辦事處接受採訪時表示：「有限責任合伙人以往總是抱怨說，在印度投資容易賺錢難。2014年以來情況發生了變化，現在的退出環境很好。」

迪克西特以有保密協議為由，對基金的回報情況不予置評。

生財有道

迪克西特表示，早些時候在印度收購少數股權的黑石決定不再做被動投資者。他說，黑石從2011年開始採取收購印度公司多數股權的策略，目標僅限於金融、醫療保健和工業等其「深度了解」的特定領域。

這種策略已開始顯現成效。知情人士稱，黑石2013年對Trans Maldivian Airways Pvt（從事用水上飛機在印度洋島嶼之間運送遊客的業務）的投資產生了4.8倍左右的回報。黑石及其合夥方2017年12月同意以5億美元將Trans Maldivian出售給以貝恩資本(Bain Capital)為首的財團。

這名知情人士表示，黑石對SH Kelkar& Co.［為包括聯合利華(Unilever)本地子公司在內的客戶製造香氛和香料］的投資獲得了六倍的回報。該公司在SH Kelkar 2015年進行首次公開募股時賣出了部分股份，2017年又進一步減持了股份。

德意志銀行(Deutsche Bank AG)印度業務的公司金融部門執行董事長桑賈伊?阿加瓦爾(Sanjay Agarwal)稱：「黑石團隊近年來在印度取得成功的關鍵在於，他們有能力在印度開展控股權交易，並且有信心、有能力管理這些公司。他們已經改變了印度私募股權業必與本地商業家族合夥的氛圍。」

黑石集團對印度市場的投資回報很有信心

市場新人

2016年，黑石完成了有史以來最大的一筆印度市場收購交易。該公司斥資約8.7億美元從慧與(Hewlett Packard Enterprise Co.)手中購入了總部位於班加羅爾的技術服務提供商Mphasis Ltd.的控股權。

黑石已經開始對其投資目標加強前期管理和運營調整，以提高投資回報。迪克西特稱，黑石將旗下20多家公司介紹給了投資組合當中的Mphasis、Intelenet Global Services Pvt和IBS Software Services Pvt等印度科技公司作為它們的客戶。黑石還協助它們執行了14項後續收購。

從2005年開始在印度運營的黑石是在遭遇了一番挫折後對業務策略進行調整的。該公司早期有一些投資因選錯行業和未能為貨幣貶值做好準備而遭遇失敗。

黑石2007年對Gokaldas Exports Ltd.的收購因服裝行業生產基地大都遷往孟加拉國和越南而蒙受損失。黑石最終折價79%出售了Gokaldas Exports。黑石還投資了鋼鐵生產商Monnet Ispat& Energy Ltd.，該公司現已資不抵債。

黑石出售Gokaldas Exports

迪克西特說：「我們是印度市場的新人，我們還在學習。私募股權行業在印度正逐漸站穩腳跟。」

投資氣候改善

黑石旗下各大私募股權基金目前在印度的投資總額達35億美元。迪克西特稱，公司計劃在今後五年里將在印度進行的這類投資再增加20億美元。

黑石旗下基金Tactical Opportunities 2017年收購了印度一家購買不良貸款的資產重組公司的股權。他說，黑石還關注那些依照2016年12月生效的新破產法掛牌出售的破產公司。

世紀之交時，印度許多行業尚未向海外投資完全開放，家族企業則擔心管理權落入外人之手。投資銀行NovaDhruva Capital Pvt的創始人蘇尼爾?桑加伊(Sunil Sanghai)表示，私募股權現已成為對印度公司的成長「非常重要」的融資渠道。他說，黑石善於讓自身利益與投資組合公司高管的利益取得一致，也善於尋找合適的賣出時機。

桑加伊表示：「近幾年來，投資氣候顯然出現了積極變化，私募股權公司也成熟起來：它們經歷了幾輪投資周期，已經掌握了和印度公司和印度管理層打交道的經驗。」

撰文：George Smith Alexander、Anto Antony編輯：馬傑、齊宇琨翻譯：牛小婧

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