八年長跑後，上市只是愛奇藝成為「線上迪士尼」的接力棒

最新 03-31

一個前身是小眾ACG文化圈的「備胎」，一個是含著金湯匙站在行業風口的「少爺」，誰也想不到在八年後，B站和愛奇藝會只差一天先後登陸納斯達克。

小編有話說

古永鏘帶著優酷風光赴美上市的那一年，一位儒雅的清華博士帶著愛奇藝踏進了這個硝煙瀰漫的視頻戰場。經過八年的廝殺與沉浮，北京時間3月29日晚九點半，愛奇藝終於等來了自己敲鐘的那一刻。

2月28日，愛奇藝正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書，將上市地點確定在美國納斯達克，計劃募集資金15億美元。根據愛奇藝招股書披露，百度成為愛奇藝的最大股東，股權佔比69.6%，小米和高瓴資本旗下HH RSV-V Holdings Limited分別為第二、第三大股東，股權佔比分別達到8.4%和5.7%，而愛奇藝創始人、CEO龔宇則持股1.8%。

走過八年征途，愛奇藝正式登陸納斯達克，終於完成了「成人禮」，股票代碼為「IQ」。對於上市後的目標，龔宇顯然是清晰而堅定的。「我今年正好五十，年過半百，一個重要的日期，如果按照中國的勞動法，我還能工作十年，我希望十年內能搭建一個藍圖，一個框架，就是在中國建立一個線上的娛樂王國。」

百折不撓是龔宇

在納斯達克，龔宇為自己的商業故事提供了一個新的版本，「線上迪士尼」。他希望在10年之內構建起中國的線上娛樂帝國，「這種娛樂王國從基本的商業模式、邏輯上來講，跟迪士尼有非常多的相近之處，但是因為在互聯網世界、在中國的環境下，所以它的特別點更多。」

在龔宇的這個夢想中，愛奇藝是一個技術公司，也是一個龐大的造夢機器，可以為每個人提供一站式的線上娛樂。這個故事始自於龔宇對線上娛樂行業的看好，具有巨大增長潛力的線上娛樂行業以網路視頻作為入口，是龔宇繼續在為愛奇藝投入巨額成本的重要理由。

相比視頻行業的對手們，愛奇藝的動作實在算不上快。

與互聯網其他行業的戰爭不同，長視頻領域硝煙燃起近十年，愛奇藝成立的這八年，也是行業最風雲變幻的時代：優酷退市、PPS被收購、A股明星樂視崩盤、搜狐滑出第一梯隊……行業僅存的三家視頻巨頭裡，愛奇藝是唯一一家單體公司。

儘管愛奇藝背後是百度，但在李彥宏給了愛奇藝充分自主權的前提下，它的實際掌舵者是龔宇，這家公司過去每一次重大轉折背後都與他息息相關。

愛奇藝創始人、CEO龔宇

愛奇藝從2010年開始對部分精品內容收費，但連續三年未完成內部KPI。面對這種情況，龔宇選擇「流血上路」，「我們把大量電影放到收費區，不斷延長收費的時間窗口。從最早兩周，到一個月，再到半年」。

這種情況直到2015年愛奇藝以單集500萬的成本投入網劇《盜墓筆記》才發生變化（該劇為愛奇藝拉新260萬），在2015到2016之間，愛奇藝的付費會員從500萬增長到2000萬。根據此前公布的招股書，僅在2018開年兩個月，愛奇藝付費會員增長就達到930萬。事實上，互聯網領域這種逆襲的故事並不稀缺，只是大多數人都倒在了漫長的平台期。

「在信息不全、邏輯判斷路徑不清晰的情況下，有時候只能夠靠靈感賭一把，事實上只是我賭對了而已。」龔宇曾如此自評。儘管將愛奇藝送上納斯達克，但龔宇認為自己是「一個沒有出奇智慧的人」，在他看來不少領導者都有比自己明顯的某一項優勢，他的特點只是「相對比較平均，不會有大的某些方面的缺陷」。

截至2018年2月28日，愛奇藝付費會員數已增長到6010萬，僅次於騰訊視頻。據IPO研究機構併購優塾分析，2016至2017年，愛奇藝遞延收入（註：可通過該項指標判斷會員增速）的增長為8.39億人民幣，占當年會員收入的比例分別為21.16%、25.02%，同比增速為18.13%；相較之下，全球流媒體巨頭Netflix在同時段遞延收入增長1.75億美元（約合人民幣11.38億），分別占當年會員收入的5%、5.3%，同比增速為5.3%。

但上市並非愛奇藝的終點。

華爾街會為「線上迪士尼」買單嗎？

即便成功上市，虧損依舊是愛奇藝揮之不去的陰影。

根據此前發布的招股書顯示，愛奇藝2017年總營收為173.78億人民幣（26.710億美元），同比增長54.6%，但在2015到2017年間，凈虧損分別為25.75億元、30.74億元、37.36億元，雖然相對增速更為迅速的營收而言，虧損增幅不大，但仍在不斷擴大確是事實。

龔宇承認，愛奇藝短期內不會盈利，「視頻網站需要持續的內容投入，不追求短期的回報和利潤，這更符合股東的利益」。

但這一說法能否最終得到華爾街認可，依舊充滿懸念。

事實上，在上市首日，愛奇藝收盤價僅為15.55美元，較18美元的發行價下跌13.61%。盤中，愛奇藝一度下探至15.44美元，跌幅達14.22%。