B站愛奇藝連續破發！中概股為何總被華爾街「歧視」

有大佬騰訊加持，B站28日夜裡在美國納斯達克證券交易所上市了，證券代碼為「BILI」。

滿屏的「見證歷史」「666」「嗶哩嗶哩乾杯」是B站年輕用戶最直白真誠的祝福，這意味著年輕、小眾、個性張揚的二次元文化正式向全世界宣告自己的存在。

雖然管理層和用戶都對B站上市很高興，但B站股價還是直接破發了。

B站赴美上市每股發行價為11.50美元，共計發行4200萬股ADS，融資額達4.83億美元。在開市105分鐘之後，第一筆交易成交，股價為9.88美元，較發行價下跌14.8%。

隨後B站跌幅擴大，最大跌幅達15%，不過收盤時，股價回升，最終收於11.24美元/股，跌幅為2.26%。

然後就在昨晚，愛奇藝緊接著登陸納斯達克，股票代碼「IQ」，開盤價18.2美元，較18美元的發行價上漲1.11%。但開盤僅僅過去幾分鐘，愛奇藝股價下挫，跌破發行價。截止收盤，愛奇藝股價大跌13.61%報15.55美元。按收盤價計算，愛奇藝市值為109.5億美元。

可以說，愛奇藝和B站是一對難兄難弟了。但是一上市就下跌，還是忍不住讓許多人意外，華爾街為何這麼不看好這兩兄弟？

先分析B站

根據B站招股書，2017年B站凈營收為人民幣24.68億元（約合3.79億美元），相比上年的人民幣5.23億元，暴漲了371.9%；其運營虧損也從2016年的8.95億元，大幅縮窄至2.24億元。

這樣的成績，看似出色，但營收的構成，卻充滿隱患。

但B站能在2017年取得如此出色的成績，幾乎可以與《Fate/Grand Order》的成功直接掛鉤。

但在商業上，單一的營收結構，幾乎是高風險的代名詞；況且，B站還是單一遊戲下的單一營收結構。隨著《Fate/Grand Order》生命周期逐漸走向中後期，B站能否尋找到同樣強勢的遊戲代替《Fate/Grand Order》，本身就充滿懸念。

這種並不健康的營收構成，可能也正是華爾街當前並不看好B站的原因。

再說愛奇藝

和B站一樣，公司連年的虧損和盈利結構可能是美國資本不買賬的原因。

招股書顯示，愛奇藝在2015年、2016年、2017年間，雖然凈虧損率卻在逐年收窄，分別為-48%、-27%、-22%，但連年的高虧損數值卻仍是不爭的事實，三年凈虧損分別為25.75億、30.74億和37.37億。

而隨著國內視頻網站內容戰事的近一步升級，短時間內愛奇藝燒錢來搶佔市場的現狀似乎還難以改變，在上市當天的現場連線中，愛奇藝CEO龔宇也表示：「我們會持續投入，而不會注重短期回報。」

IPO生不逢時

B站和愛奇藝在此時上市，時間點相當不妙，恰逢中美貿易戰開打，坊間有網友笑稱，16年上市趕上風口或可以翻倍，17年還能蹭點餘溫。現在卻什麼都撈不到了。

雖是調侃，卻頗能說明問題。

本文內容僅供參考，並不構成投資建議！

投資者據此操作，風險自擔。

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