蘇州固鍀-感測器，半導體晶元，軍工元器件
一、20180330電話調研紀要
蘇州固鍀，證券辦公室態度非常好，答得也很細緻。
1、關於2017年報中對2018年一季報的預測，是根據已有數據呢，還是根據形勢判斷？
子公司的相關數據還沒有出來，所以只是初步判斷。
2、根據我的分析，由於蘇州晶銀最近幾年營收呈現幾何級的增長，這一塊的業績完全可以抵消匯率的影響。根據歷史業績，匯率影響利潤在3000萬元左右，是否如此？
你說的匯率業績影響基本正確。蘇州晶銀2017年業績是1億，公司計5600萬元。
3、據我了解，市場上二級管價格在漲價，不知是否如此？
公司的二級管產品價格，和市場價基本同步。具體的業務部分沒有給過數據，不能確定。
4、公司2017年年報中，計劃在2018年新開發半導體材料產品，是什麼產品？
業務部門未給出產品具體情況。
點評：從調研紀錄看，2018年的一季報業績預測並不完全準確，具體還得看4月15日前是否出業績修正預告。
二、蘇州固鍀年報印象
1、產品銷量，子公司報表，內容非常詳細，認真負責。
2、每年研發費用5600萬，主要在於開發新產品。可能出現類似於太陽能銀漿的暴髮式產品。軍工晶元，或者半導體材料，或者MEMS麥克風，MEMS感測器等。
3、二級管銷量近兩年增長明顯，近兩年產品價格穩中有升。
4、子公司雖然較多，但主業還是半導體，包括晶元封裝測試，二級管，MEMS感測器等。太陽能銀漿，光伏二級管等。
5、公司在資本運作方面，比較謹慎。公司對於股價表現關注度一般。募投項目都比較遲緩，主要是對於市場較為敏感，沒有大幹快上。
6、經營性現金流較好。
三、匯率影響
人民幣對美元中間價，2012年到2015年6月，基本平穩。在6-6.3之間波動。
2012年的匯率，基本上和2018年初一致。
2017年匯率中間價和2016年基本一致，和2011年也基本一致。
美元人民幣合金中間價
特意把蘇州固鍀的分立器件收入，數量做了統計。
此處，特意讚揚蘇州固鍀公司的年報，如此細緻地把銷售收入，產品明細，子公司情況說明的上市公司很少。說明公司做事的態度是認真負責的。
這張表的含義：
1、二級管銷售數量近兩年迅速增長，半導體復甦跡象明顯。
2、2016年，2017年總體上相對前面四年，人民幣是貶值的。二級管單價有上升趨勢。
3、人民幣貶值時，會有匯兌收益。人民幣升值時，會有匯兌損失。估計主要是合同時的匯率，與產品交收時匯率的差值，由於時間差而引起的財務費用變化。
人民幣匯改從2005年7月開始，單邊升值至2008年9月。
2008年10月至2010年5月穩定在6.8左右。
2010年6月至2011年12月單邊升值，至6.3。
2014年1月至2015年6月，基本穩定在6.15。
公司年報，2017年財務費用2279萬，相比較2016年差距在4200萬元左右。主要是本年匯率變動引起的匯兌損失增加和銀票貼現費用增加所致。
但是2017年的營業收入增長超過二級管的銷售數量增長，單價是在漲的。側面印證前期的推測，二級管單價在2017年穩中有升，2018年有望持續。
四、事件趨動與產品漲價
盤面，必創科技，五連板，森霸股份兩連板。蘇奧感測，理工光科技，漲停。感測器+軍工的蘇州固礙午盤沖漲停。
蘇州固鍀幾家子公司業務：
蘇州晶銀
2018年，爭取銷售額進一步增長。主要目標為新廠房和研發大樓建成。同時，在半導體材料和新能源材料領域中開闢一到兩個新項目。
蘇州晶訊
2018年經營計劃，銷售目標力爭完成6800萬元。
利用公司在航空航天領域的特色優勢，研發軍用新產品，從晶元設計到產品組裝。
蘇州明鎬感測科技
2018年公司將會重點進行基於微機電的麥克風產品開發。主要用於手機，
智能音箱等消費類電子，進一步豐富固鍀MEMS產品生產。汽車胎壓感測器產品開發。通過壓力傳導工藝開發，實現車胎氣壓自動監測。
【財政部等四部門發布《關於集成電路生產企業有關企業所得稅政策》 】
2018年1月1日後投資新設的集成電路線寬小於130納米，且經營期在10年以上的集成電路生產企業或項目，第一年至第二年免徵企業所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半徵收企業所得稅，並享受至期滿為止。
2018年1月1日後投資新設的集成電路線寬小於65納米或投資額超過150億元，且經營期在15年以上的集成電路生產企業或項目，第一年至第五年免徵企業所得稅，第六年至第十年按照25%的法定稅率減半徵收企業所得稅，並享受至期滿為止。
下午從物聯網，感測器擴散到晶元，和上面這條消息估計有關。下周半導體晶元有望繼續表現。
最新的消息，是電感也開始漲價了，電容（MLCC代表公司風華高科），電阻，電感，二級管等分立器件全面漲價。
【厚聲集團今年2度發出晶元電阻漲價通知，漲幅達25-30％】
選股寶訊，台資大廠厚聲集團旗下厚聲國際貿易（崑山）公告，因春節後市場行情持續波動，導致大批訂單湧入，部分系列產品交期已經延長到14周以上，為緩解供需矛盾和因原材料不足且漲價的情況，將調漲0402～2512晶元電阻和所有規格排阻價格，將在目前的售價基礎上調升25-30％，並自4月1日起執行新價格。厚聲集團今年1月已經啟動今年第一波調漲，調漲幅度落在15-20％。
【奇力新發公函稱即日起電感漲價45%-68% 】
選股寶訊，奇力新電子股份有限公司電感價格調整公告函：因應原物料價格與人工成本持續上漲，導致公司營運成本大幅增加，為持續提供客戶端更好的產品與服務，經本公司慎重考慮，將對CLH1608T系列的品項單價進行調整，調漲幅區間45%-68%，依各代理商單價不同予以協商調整。
二級管漲價，見文章強茂調漲二級管價格 呼籲客戶共體時艱。
五、利潤預估
如果匯率保持現狀，二級管凈利潤最少3000萬元，蘇州晶銀1.1億。
預期還是看匯率，二級管產品價格，半導體新產品，感測器等進展。
2018年公司將會重點進行基於微機電的麥克風產品開發
。
主要用於手機
，
，智能音箱等消費類電子
，
進一步豐富固鍀MEMS產品生產
。
汽車胎壓感測器產品開發
。
通過壓力傳導工藝開發
，
實現車胎氣壓自動監測。
研發費用表
基於前表，二級管銷量已經從55億隻，提升到82億隻，增長了50%。如果產品價格上漲的話，價漲量升，業績就可能暴發，二級管業務凈利潤做到1億也是有可能的。
蘇州晶銀，2011年開始，2015年量產，最近三年是幾何級增長。如果其他產品有一個能暴發，公司估值提升，市值翻倍可期。
關於蘇州固鍀，三篇文章基本就講清楚了。近期重點關注物聯網，半導體晶元等板塊。如全志科技，中環股份，蘇州固鍀，泰晶科技，蘇大維格等。
雲計算，SAAS最近很強勢，美股相關個股表現也非常好。A股代表泛微網路不聲不響漲了非常多。這一塊後面重點研究。用友軟體，漢得信息，光環新網，浪潮信息，夢網集團，這些也都是機構關注的雲計算個股。
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