華為：一隻馱著1000億元奔跑的現金牛

3月30日上午，華為投資控股有限公司(以下簡稱「華為」)發布了2017年年報，財報顯示，華為去年實現全球銷售收入6036億元人民幣，同比增長15.7%，凈利潤475億元，同比增長28.1%。華為在其官方新聞中稱「業績穩健增長」。

虎嗅作者向小田在微博中說：「從A股上市公司來看，營業收入超過華為的只有9家，即中石化、中石油、平安、上汽、工行、中鐵、鐵建、人壽、建行。從利潤來看，超過華為的只有11家，即工行、建行、農行、中行、平安、交行、招行、中石化、神華、民生銀行和上汽集團。」

而營收和利潤同時超過華為的A股上市公司則只有工行、建行、平安、中石化和上汽集團五家，除了平安均為國企，中國平安雖不是國企，但有國企入股。

先來看一下華為2017年財報的整體概況，如下圖所示：

華為過去5年營收穩增，增速在放緩，製圖：虎嗅實習生范向東

2017年營收雖然高達6036元，但增長速度有所放緩，在過去4年來首次低於20%，這一方面是因為營收基數本來就大，另一方也跟佔比最大的運營商業務去年只貢獻了2.5%的增長有關。

華為過去5年的盈利情況，製圖：虎嗅實習生范向東

凈利潤方面，沒什麼好說的，去年實現凈利潤475億元，凈利潤率為7.9%，相較去年的7.1%有所提高。

另外，值得一提的是，華為2017年的經營活動現金流幾乎翻了一倍(見上圖)，達到963億元，接近1000億元，同比上升95.7%。華為稱，這主要因為兩點——

1. 凈利潤同比增加28.1%;

2. 2017年運營資產資金變動貢獻經營性現金流339億元，主要受益於消費者業務快速增長持續貢獻的現金流，以及管理改進帶來的運營商及企業業務運營效率的進一步提升。

製圖：虎嗅實習生范向東

從業務層面分析，華為運營商業務去年實現銷售收入2978億元，其同比增長2.5%，佔總營收的比重首次下降到50%以下至49.3%，但依然是三大業務中最大的一塊兒。

從數字上看，2.5%的增速拖了整體營收的後腿，主要是因為去年整個電信行業的投資不是很大，這種情況下，作為電信供應商，華為運營商業務自然會受其影響。

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