黃金能否衝上1500美元/盎司高位
2015年12月和2016年12月，美聯儲宣布加息，在隨後的幾個月中，黃金價格強勢回升，兩個周期的漲幅分別達到29%和17.8%。2017年年底，儘管面對股市突飛猛進和加密貨幣投機爆發的雙重壓力，金價仍然保住了兩位數的漲幅。
美聯儲加息後的黃金走勢
2017年12月，美聯儲宣布加息的時候，我們預測黃金會有一波「加息上漲」。假設這波漲勢與前兩年的軌道類似的話，今年黃金價格就有可能沖高至每盎司1500美元。
之前，投資者或許還對今年黃金的橫向盤整略為失望，但如今在多重因素的共同作用之下，金價2018年的漲幅已經達到近3%，而同期的標普500指數則下跌2.4%。
波動的市場
標普500股息收益率目前已經低於兩年期美國國債的收益率，這是近10年來的第一次。從歷史上看，如果出現股息收益率比短期政府債券還低的情況，半年內經濟就會減速。這可能會刺激部分證券投資者減持股票，轉向其他資產類別，比如債券和貴金屬。這樣一來，黃金或許會獲得動力去衝擊2016年1374美元/盎司的高位阻力點。
兩年期國債收益率與標普500股息收益率
在度過了風平浪靜的2017年之後，波動性又重新回到了市場。2月的工資增長報告預示了通脹增速的可能性，近期的CBOE波動率指數，即平常所說的「恐慌指數」，更是波濤洶湧。
當然，推動金價上行的因素多種多樣，最新上任的白宮首席經濟顧問拉里·庫德洛或許也是其一。庫德洛是CNBC電視台的著名評論員，曾為貝爾斯登的首席經濟學家，甚至還做過里根總統的顧問。他給人的印象是學識豐富、消息靈通，且一向對黃金抱有偏見，就連金價從2001年的270美元/盎司一路飆升至2007年的830美元/盎司的期間，他都始終堅持看空黃金。
直到本月，庫德洛都還在電視上說要買入美元，賣出黃金。從下圖可以清晰地看到，他的投資策略一直都是錯誤的。
黃金與美元走勢對比
3月，庫德洛說金價下跌是好事，因為這對未來的經濟而言是個好兆頭。他說他有個朋友把黃金稱為「世界末日的保險契約」，而他本人也同意這個觀點。儘管有些人也認同庫德洛的看法，但請不要忘記，黃金的功能遠不只是投資組合的多樣化工具而已，金價是由多種因素共同驅動的，包括通貨膨脹和負利率引起的恐慌交易因素、節日送禮帶來的積極交易因素等。此外，黃金這種貴金屬還有許多重要的工業用途。
2001年至今，黃金以壓倒性優勢跑贏了標普500指數，即使加上股息的再投資，股市依然被黃金遠遠甩在身後。
綜上所述，你可以說黃金不是你最喜歡的資產，但盲目看空實在不是明智之舉。
轉載自:期貨日報
