CDR將試點，獨角獸回歸之路掃清

3月30日，國務院批准了證監會《關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》，這意味著中國為外國上市的科技獨角獸公司掃清了回家的道路。

國務院的最新政策適用於中國正在試圖通過國家政策扶持的的行業，包括互聯網、雲計算、大數據、人工智慧、半導體、生物醫藥和高端製造業。

CDR，「中國存托憑證」(China Depository Receipts)，是仿照讓美國投資者購買外國公司股份的美國存托憑證進行設計的的。

百度、網易和攜程這些通過美國存托憑證在美國進行交易的公司已經公開宣布有意在國內上市。

阿里巴巴在美國上市的決定，部分原因是該公司使用了可變利益實體，而這在中國內地市場是不允許使用的。CDR繞開了這些規定，因為它們在名義上不是股票，而是持有在另一個國家註冊的股份的憑證。

中國的兩家最大的科技獨角獸公司——阿里巴巴和騰訊——都不在大陸的股票交易所上市，這是一種尷尬。因此，中國政府正在推行這一政策，旨在支持具有戰略意義的行業、企業，控制全球經濟的制高點。此舉希望吸引科技巨頭回歸中國內地資本市場。而符合要求的企業也都紛紛表達了意願。

在香港上市的騰訊，現在也在重新考慮有關雙重股權的禁令，希望能成為下一波回歸中國市場的中國公司。阿里巴巴的支付子公司螞蟻金服(Ant Financial)是預計將馬上在國內首次公開發行。

對於已在海外上市的公司而言，只有估值達到2000億元人民幣(合320億美元)或以上的公司才可以發行CDR，而未上市的公司的門檻則為200億元人民幣。這些門檻似乎是為了吸引最頂級的海外上市公司，而沒有為較低層次的公司利用內地較高估值的套利交易打開漏洞，尤其是對科技企業而言。

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