中國食品 2017年收入/凈利潤分別同比增加37％ /255％

中國食品 (506.HK) 2017年實現收入154.61億元(港元,下同),同比增長37%；實現母公司擁有人應占溢利22.7億元,同比增長255%；持續經營業務經調整EBITDA 13.33億港元，同比增長29.2%；每股基本盈利63.44港仙 (2016年為17.87港仙)；擬派末期股息每股2.4港仙，年內還派發了特別股息1.03元。

收入和利潤的靚麗增長是由於原有裝瓶廠穩健的業績貢獻和併購重組後新加入裝瓶廠的平穩過渡和業績提升，以及區域相連後供應鏈系統優化帶來的效益。原有廠銷量、銷售收入、利潤總額等關鍵指標均超過2016年水平。新廠各項指標對比2016年均有大幅提升。通過生產、物流的區域整合，製造費用和物流費用均得到了有效改善。

從業務上看，公司成功完成了非核心業務廚房食品和酒品業務的剝離，專註於核心飲料業務。汽水品類銷售份額增長0.3%，通過上市夏日密語瓶、無糖零度、摩登罐、新口味等產品繼續推動銷量穩步增長；果汁品類銷售份額增長0.3%，通過果汁產品及包裝全面升級，全面快速恢復增長；水品類全面開始人民幣2元純悅水的上市和推廣；能量飲料魔爪在經營區域內全面上市，針對目標消費群精準營銷，穩步發展。

從估值上看，根據彭博， 3月27日收市價為3.64港元，市場平均目標價為5.56港元，潛在上漲空間52.7%。18/19年市場預計每股基本盈利為0.16/0.2港元，18/19年市場預計市盈率為22.5x / 18.1x，18/19年市場預計市凈率為1.5x / 1.4x，18/19年市場預計EV/EBITDA為6.4x / 5.6x。

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