寶能要賣萬科！9大資管計劃將清盤，怎麼賣、賺多少、誰接盤？看這6大細節

寶能系的9個資管計劃持有的萬科股票，要減持了！

萬科A晚間公告，鉅盛華擬通過大宗交易或協議轉讓方式，清算處置9個資管計劃所持萬科股份。

還記得今年1月底，萬科獨董劉姝威致信證監會並劉士余主席，請求命令鉅盛華7個資管計劃清盤一事嗎？當時劉姝威在信中說：

萬科A是市場的藍籌股，是機構投資者和中小投資者共同積極搶購的股票。

鉅盛華違規持有萬科6.88%的股份，損害了廣大投資者，尤其是中小投資者的利益。

請求證監會命令鉅盛華已經到期的7個資產管理計劃立即清盤，不得續期。

她認為應該清盤的依據是：鉅盛華利用資管計劃買入萬科時槓桿為2倍，根據證監會後來的新規，要求股票類資管計劃槓桿比例要降低至1倍，所以鉅盛華2017年底已經到期的7個資管理計劃應當予以清盤，不得續期。

隨後，鉅盛華馬上發布了澄清公告，總結起來就是一句話：我們家9個資管計劃已經簽署了延長清算期的補充協議。

只是延長清算，所以今天決定正式清算。

9個資管計劃浮盈約70%

根據萬科方面的一份《關於提請查處鉅盛華及其控制的相關資管計劃違法違規行為的報告》，

初略估算，寶能系的9個資管計劃，總計動用約215.69億元購買萬科股票。

不過，在寶能系大舉介入後，引爆萬科股權爭奪戰，萬科A股價出現強勁上漲，2017年地產板塊大漲又將萬科A股價推向新的高度，一度達42.24元，而截至目前，仍有33.64元。

按照目前股價計算，寶能系的9個資管計劃浮盈比例在70%左右。這使得寶能系退出有較大空間。另外，由於寶能系公告表示減持將以大宗交易或協議轉讓方式進行，相較於集中競價交易，對股價的衝擊將相對較小。

關於9個資管計劃的清盤 這6大細節需要釐清

01

寶能要清倉萬科股份？

注意！鉅盛華今天的公告中，提到的只是處置相關資管計劃持有的萬科股份，對於鉅盛華直接持有，以及前海人壽持有的萬科股份，公告並未提及要處置。

目前，寶能總共持有萬科25.4%的股份，這次要處置的股份佔比是10.34%，並不是出清。

2

何種方式減持？

根據寶能系旗下的鉅盛華今日晚間的公告，其將以大宗交易或協議轉讓的方式完成所持萬科股份的處置和資管計劃清算。

由於上述9個資管計劃持股總數佔到了萬科總股本的10.34%，規模巨大，直接在二級市場上減持勢必會對萬科股價造成巨大衝擊。而採取大宗交易或協議轉讓的方式，能相對降低減持行為對二級市場的衝擊。

3

是否有潛在的、有意向的接盤方？

時報君聯繫了寶能方面的人士，對方表示不便多談，以公告為準。

而此番鉅盛華的公告未明確提及有何接盤方。

4

為何要清盤資管計劃？

寶能系此前通過資管計劃買入萬科股票的行為面臨多方的壓力。

其一，來自萬科方面的反擊。2016年7月，萬科方面發布了一份《關於提請查處鉅盛華及其控制的相關資管計劃違法違規行為的報告》，向中國證監會、證券投資基金業協會、深交所、證監會深圳監管局提交。萬科方面認為寶能系的9個資管計劃違反資產管理業務相關法律法規。

而今年1月底，萬科獨董劉姝威致信證監會並劉士余主席，請求命令鉅盛華7個資管計劃清盤。

其二，對於槓桿資金買入上市公司股份的行為，監管層也曾批評野蠻收購。

對寶能系4月3日公告擬轉讓萬科股權一事，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，此次鉅盛華轉讓萬科股份，實際上符合預期。從結果來看，寶能其實是面臨很多壓力的，此前持股被加上了「野蠻人入侵」的行業批評壓力，而後來萬科管理層也反對此類持股，包括獨董的一些批評和法律論證，所以實際上壓力很大，轉讓股權符合預期。而從整個宏觀環境看，當前對於一些有保險色彩的資金的持股行為，是當前銀保監會監管的重點，尤其是對於各類持股的現象會有重點查處。所以此次轉讓應該說是政策層面思路很清晰，機構投資者也是願意接受整改。

嚴躍進認為，從微觀層面看，類似做法利好萬科，某種程度上也說明萬科管理層贏得了勝利，這對於萬科後續管理層的獨立運作，以及萬科後續和深圳地鐵關係的處理，加上其他城市運營上的經驗探索等都有積極的作用。另外很關鍵的一點是，此次拋售股權，或對全國其他房企有影響，類似金科等房企也有類似的問題，所以可以借鑒萬科的股權處理方式。

5

9個資管計劃減持是否需要遵守減持新規？

2017年5月27日，證監會發布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》（證監會公告〔2017〕9號），此項規定對集合競價、協議轉讓、大宗交易減持都做了進一步規範，但在適用對象上，規定明確，大股東減持其通過證券交易所集中競價交易買入的上市公司股份，不適用本規定。

值得注意的是，寶能系的資管計劃買入的萬科股份都是通過交易所集中競價交易買入，應該不適用此規定。

6

減持如何履行信披責任？

《上市公司收購管理辦法》（2014年修訂）規定，投資者及其一致行動人擁有權益的股份達到一個上市公司已發行股份的5%後，通過證券交易所的證券交易，其擁有權益的股份占該上市公司已發行股份的比例每增加或者減少5%，應當依照前款規定進行報告和公告。在報告期限內和作出報告、公告後2日內，不得再行買賣該上市公司的股票。寶能系作為合計持股5%%以上的股東，減持顯然要遵守此規定。

附：寶萬之爭大事記

時間：截至2015年7月10日

事件：寶能系第一次舉牌，持股比例達到5%

時間：截至2015年7月24日

事件：寶能系第二次舉牌，持股比例達到10%

時間：2015年8月31日

事件：王石首次回應萬科遭連續舉牌，暗指寶能係為「門口的野蠻人」

時間：2015年9月

事件：萬科開始回購股份

時間：2015年10月28日

事件：萬科2015年三季報顯示，華潤股份有限公司在2015年三季度進行了增持

時間：截至2015年11月20日

事件：寶能系第三次舉牌，持股比例達到15.04%

時間：截至2015年11月27日

事件：寶能系成為萬科第一大股東

時間：截至2015年12月4日

事件：寶能系第四次舉牌，持股比例達到20.008%

時間：截至2015年12月4日

事件：萬科公告第一大股東變更為鉅盛華

時間：截至2015年12月7日

事件：安邦保險舉牌，持股比例達到5.0000005%

時間：2015年12月10日

事件：深交所向鉅盛華髮布關注函

時間：2015年12月17日

事件：王石宣戰，不歡迎寶能系成第一大股東

時間：2015年12月18日

事件：寶能聲明隔空回應王石：重視風險管控，重視每一筆投資

時間：2015年12月18日

事件：萬科總裁郁亮表態和王石站同一戰線：敵意收購都是不成功的

時間：2015年12月18日13時

事件：萬科停牌籌劃資產重組，單方面宣布關閉戰場

時間：2015年12月18日下午

事件：證監會對萬科股權之爭表態：在符合法律法規的前提下，監管機構不會去干預。

時間：2015年12月19日上午

事件：王石微博轉發了《萬科被野蠻入侵背後的真相，一場大規模洗錢的犯罪》的文章

時間：2015年12月20日

事件：寧高寧稱中糧將不參與增發

時間：2015年12月20日晚間

事件：前海人壽稱符合反洗錢規定

時間：2015年12月21日

事件：安邦再次舉牌大商股份和歐亞集團

時間：2015年12月23日

事件：萬科發表公開回應：對寶能系失去信心，對潮汕商界無敵意

時間：2015年12月23日

事件：保監會發文要求險資及時披露家底

時間：2015年12月23日

事件：王石赴港拜訪瑞信稱不會用「毒丸」，希望寶能系做財務投資者

時間：2015年12月23日

事件：萬科聲明歡迎安邦成為重要股東，安邦支持萬科管理層保持穩定

時間：截至2015年12月23日

事件：寶能系實際控制人姚振華：一直與萬科在做良好溝通，「王石是我非常尊敬的人」

時間：截至2015年12月24日

事件：寶能系第五次舉牌，合計持有萬科24.26%權益

時間：2015年12月28日3時

事件：寶能深夜回應「萬寶之爭」，稱「從未過度使用槓桿融資」

時間：2015年12月29日

事件：深交所發函問詢「王石的底牌」：金鵬資管計劃和德贏資管計劃

時間：截至2015年12月31日

事件：安邦保險繼續增持，持股比例升至6.18%

時間：截至2016年1月6日

事件：萬科H股復牌

時間：2016年1月30日

事件：王石：不歡迎民企當萬科第一大股東，「結果是非常清楚的」

時間：2016年3月13日

事件：華潤承諾：將本著有利於萬科發展的原則一如既往地支持萬科。

時間：2016年3月13日

事件：王石放大招：萬科引深圳地鐵600億資產注入換股

時間：2016年3月17日

事件：華潤與萬科管理層第一次嗆聲，寶能同意萬科延期復牌

時間：2016年6月17日晚間

事件：萬科披露重組方案

時間：2016年6月18日

事件：華潤公開質疑萬科決議通過合法性

時間：2016年6月19日

事件：國資委同意華潤買下寶能系所持萬科股份的消息不實

時間：2016年6月22日

事件：華潤向兩地監管提出抗訴，深交所發函7問萬科重組

時間：2016年6月26日

事件：寶能提請罷免王石等現任董事、監事

時間：2016年6月30日

事件：華潤發聲不同意罷免議案

時間：2016年7月4日

事件：萬科A股復牌跌停

時間：2016年7月5日

事件：寶能系持萬科A股份比例達24.972%

時間：2016年7月18日

事件：萬科發布重大資產重組公告

時間：2016年7月19日

事件：萬科舉報寶能資管計劃違法違規

時間：2016年8月4日

事件：恆大買入4.68%萬科A股

時間：2016年11月17日

事件：恆大增持至9.452%

時間：2016年11月23日

事件：恆大二次舉牌至10.00%。

時間：2016年11月29日

事件：恆大增持萬科股份至14.07%

時間：2016年12月18日

事件：萬科終止與深圳地鐵重組

時間：2017年1月12日

事件：華潤退出深鐵接盤

時間：2017年3月16日

事件：恆大讓渡萬科股權表決權

時間：2017年6月9日

事件：深鐵集團成萬科A的第一大股東

時間：2017年6月21日

事件：王石退位，郁亮接棒

時間：2018年4月3日

事件：寶能擬處置所持有的萬科10.34%股份

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