一成首付購車風口來了，一線投資人筆記整理

Wen

AA加速基金

關注消費，Fin-Tech和傳統項目的區塊鏈化。

（合作&交流微信號：wen24316）

在中國人均GDP逐年升高，國民總儲蓄率進入下行通道，80後90後接替消費大軍等各種天時地利人和的背景下，汽車新零售即將迎來黃金十年基本成為行業共識。

2017年中國汽車年產銷量2888萬量，汽車保有量超過2億輛，與美國幾乎人人一車的情況相比，我國還是有很大的市場空間。

汽車對年輕人而言不再作為一種資產，而是一種消費品，想想看賣產品最終會走到薄利多銷的不歸路，哪裡有做消費金融好賺呢？於是這塊新的蛋糕成了電商平台及互聯網金融公司搶奪的價值標的。

圖上數據我們可以看出汽車新零售面臨行業整體增速明顯放緩，而中小城市用戶和年輕用戶群體崛起、客戶需求更加多樣化等新生態對市場提出了新的要求。

那麼在有限的蛋糕里誰能挖走最美味的那一部分？汽車新零售商是這麼看的：中國人行徵信系統覆蓋了8億人，可是只有約3億人是具有信貸記錄的，剩下無記錄的，我們叫他們「白戶」。

如何利用大數據徵信來滿足沒有徵信記錄的5億多人，是互聯網巨頭們所覬望得到的市場機會。

目前傳統4s店購車提供3種金融方式供用戶選擇：廠家金融、銀行按揭以及擔保按揭。

前兩種方式是針對銀行流水，徵信記錄都比較優質的客戶，而第三種「擔保按揭」一般是針對「三無人員」，無房產證無擔保無工資收入，或者徵信記錄不好的客戶。這時候擔保公司會出現來擔風險，當然也獲取高額收益。

最近一種被稱為「融資租賃」的新購車方式逐漸進入市場的眼球：它提供了除上述三種傳統方式外的第四種購車金融解決方案方案。根據羅蘭貝格報告中表示，在世界範圍內，15%的汽車流通方式是通過融資租賃，美國這個數據為46%，而中國市場僅為2.7%。

目前市面上知名的大白汽車，彈個車，毛豆新車網基本都採用了融資租賃的形式：具體做法是向整車廠集中採購車輛，並為用戶提供低至一成首付的低門檻的金融服務，剩餘車款分期向平台支付，還款期滿後，車輛所有權可以轉讓到消費者名下。

運營商試圖通過分期的方式來觸達傳統汽車分銷業務無法觸及的人群，也就是中小城市用戶和年輕用戶群體。

為什麼是互聯網企業

我們看進入汽車金融行業的這些互聯網企業，有些是做互聯網汽車零售交易平台的，有些是做現金分期業務的，他們都擁有強大的線上引流能力，獲客成本低，存量客戶也與汽車消費場景高度匹配。

第二點是阿里、騰訊、京東和百度等巨頭的提供了它們積累多年的多維度大數據，補足了5億「白戶」的空白市場，並為車企構建風險識別和控制的核心競爭力，實現較低逾期率和壞賬率。

融資租賃優點

1. 首付低，畢竟大部分消費者對未來的收入增長還是有信心的，眼下這點利息算什麼？

2. 審批快，提交過程簡潔。僅需消費者出具身份證和銀行卡，30分鐘-1小時即可實現審批，可做到當天放款，次日提車。

融資租賃缺點

1. 利息偏高，月供壓力大。融資租賃一般會比銀行貸款和汽車金融提供的利率要高一些，愛精打細算，扣著算盤過日子的叔叔嬸嬸們還是不要用這種方式購車了。

2. 可選車型比較有限：現在幾大平台上能提供的一般都是中端品牌的中低端熱門車型，想買豪車的小夥伴們暫時還是去4s店逛一逛。

第一個提出了融資租賃的方法賣新車的公司應該是大搜車，隨後各種二手車電商，互聯網金融公司也像雨後春筍般的出現在這個賽道里。下面這個表格我們列出了幾個大家耳熟能詳的企業進行比較，縱軸有幾個維度供大家思考，大家有什麼進一步的問題也可以加我微信諮詢。

（排列順序不分好壞，產品優劣和代言人美醜）

通過對幾家互聯網車企的比較，我們可以看到大家的業務模式基本相似，但是獲客渠道，獲客成本，庫存物流等細節上還是有所差別的。總的來說，行業現狀可以歸結為以下幾點：

模式重：

總體來說，融資租賃業務大大降低了購車門檻，擴大消費受眾，幫助汽車廠商減少庫存壓力。由於汽車購買是一項重消費體驗的行為，互聯網系公司幾乎都選擇渠道下沉，在三四線城市需要開設大量的線下體驗店，才能形成線上和線下的流量閉環。

發展快：

中國的Fintech市場正在經歷一段搶用戶的時期，公開數據表示，大白汽車上線幾個月就已在全國布局了175家門店，截止到2018年第一季度末，累計交付車輛已經近萬輛；優信一成購開展業務的城市超過100個，且每天仍在不斷增加。

人才缺：

目前傳統金融機構的風控人員太過傳統的風控思維與互聯網車企極速的業務擴張格格不入，市面上既擁有汽車行業的知識，又懂大數據金融分析的綜合性人才極其稀缺，有報道稱有者「Capital One」工作背景的人，已經圈下中國互金半壁江山。

未來挑戰

1. 對互聯網汽車金融公司而言，是選擇極速的業務擴張，還是嚴把風控，這二者是不能兼得的，我相信這一定是公司核心層會議上討論最激烈的問題，也是投資人需要密切關注的地方。

高速的增長意味著互聯網信貸公司必須降低風控審核的門檻來獲取更多的客戶，除了易鑫以外，其他幾家公司進入這個行業的時間都較短，目前的運營商往往是業務邊做邊看，根據公司發展過程中出現的壞賬問題來改進現有的演算法，在錯誤中對風控模型不斷進行測試和再開發。

2. 融資租賃模式中的二手車殘值管理問題也值得我們關注，二手車交易一直由於買賣雙方的信息不對稱而被稱為「水很深」，且市面上沒有一個公認的平台對二手車殘值進行公允的定價，怎麼處理回收到期車輛是平台需要面對的挑戰。

3. 政策風險：眼下市場剛剛開放，各家金融公司也都在申請牌照，投資人要時刻關注政府的報告，預防監管部門出現一刀切的情況。AA加速基金也會在第一時間將最新政策分享給大家。

投資建議

短期來說汽車融資租賃將在未來幾年保持高速增長。可是目前運營越走越重，對資金端的要求也比較高，而且現在這個賽道各個巨頭已經完成布局，沒有金主爸爸支持，會讓一些早期的創業公司舉步維艱。

相反我認為在這條金融鏈的第三方金融服務機構會有一些機會，比如說數據分析解決方案的提供方。

我們看美國的徵信體系已經是一個清晰的生態體系：數據提供方，數據整理存儲方（徵信機構），和提供數據分析解決方案的提供方(例如FICO)。國內的金融公司也一定會從過去將數據藏著掖著，轉向金融功能的垂直化，專業化，外包化。

目前雖然海量數據在螞蟻金服，考拉，百度的手裡，但是遠沒有進入到霸主一家獨大的時代，新的進入者還是能在一些垂直賽道跑出來；提供數據分析解決方案的項目同樣是很有機會，雖然早期case by case的To B模式會走的比較吃力，但是優質團隊所運營的早期項目被大規模崛起的互金巨頭們收購的概率還是比較大的，以京東金融為例，京東投資了美國的 Zest Finance，試圖利用Zest Finance在大數據挖掘和處理方面的技術構建京東自己的信用評估體系。

註：文章配圖來源於網路

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