十幾年前投資4萬，如今收穫100多萬！背後的故事全在這

一篇媒體報道掀開了基金業20年歷史，為投資人展現了複利的魅力。

時至今日，歷史最悠久的老封閉式基金已經創造驚人回報，54隻產品平均收益率達到700%，嘉實基金旗下的嘉實泰和更是累計獲得了高達24倍的回報,相當於19年前投資4萬，如今能到100多萬。

基金泰和成立於1999年4月8日，嘉實泰和封轉開之前名為基金泰和，期限為15年，累計凈值增長率為926.78%；相當於1元的基金投資賺到10.27元。轉為開放式基金後，嘉實泰和持續優異業績，從2014年4月到2018年3月20日的累計收益率達到了145.72%。相當於10.27元的基金投資後又賺145.72%，變成25.23元了。

封閉和開放兩階段綜合總收益率達到了2423%。如果投資者十幾年前投資4萬元，那麼到2018年3月20日會變成100.9萬元。

獲得複利的條件有很多，最為重要的兩點是：時間的積累，正確的方向。

「另類」基金 領價值投資先風

1999年4月8日，嘉實基金首隻產品基金泰和成立，「泰和」有「天地間沖和之氣」的意思。

在1998~2000年間，中國股市上的庄股並不鮮見，早期很多基金從業人員也更易接受「坐莊」的投資風格。時任全國人大常委會副委員長的成思危在全國人大關於《投資基金法》起草工作會議上，就對基金市場上出現的一些違背價值投資的問題提出了質疑。

「5.19」行情前夕，正值基金泰和建倉期，嘉實基金內部對於投資理念進行了充分的論證，投資總監、首任基金經理波濤主張科學、分散、價值的投資策略以及「尊重市場」的投資理念，這得到了時任嘉實基金總經理洪磊的全力支持。

當集中投資幾乎成為所有基金公司共同選擇的時候，基金泰和的投資策略與理念顯得格外「另類」。基金經理波濤曾在季報里這樣表述「基金泰和所追求的投資理念與投資戰略與中國證券市場的某些流行觀念有較大分歧」，「泰和排除了各方面的壓力，堅持投資理念」。

事實上，因為踏空了「5.19」行情，基金泰和在早期承受著排名落後的壓力。今天，當我們看到泰和基金累計收益率高達2423%的驚人業績時，既感嘆於複利的魅力，也由此可見， 基金投資從來都是長跑比賽，起跑慢了或不利，並不關鍵，關鍵是找到正確的路，並堅持到底。

專業體系 塑造卓越業績

正確的路，對一隻基金而言是「馬拉松」賽道，對於整體投資而言，則是這個組織所相信與傳承的價值觀與文化。

基金泰和作為嘉實的「長子」，從歷任基金經理的安排，不難看出這隻基金對嘉實意義非凡。他們中有金牛獎的常客，有多次被晨星基金獎垂青者，坊間流傳，泰和基金歷任基金經理，都是在自己投資「巔峰」狀態被遴選委任的……

「選股型」基金經理劉天君看重研究團隊力量，自己也凝鍊了「地心引力」、「挑白馬」等選股策略。他曾說：「烏鴉變鳳凰的股票少之又少，100個裡面就有一兩個，我寧可錯過這一兩個，也不去冒險。我寧可在白馬里去挑白馬，也不在黑馬里去挑黑馬。這是我的核心方法論。」

「產業投資視角」是基金經理任競輝的獨家絕技，他說：「證券投資更偏向近期的反應，強調業績短期的爆發性。產業投資的視角更早、更長。更早，才能以更便宜的價格介入，更長，則要求在看待一家企業的成長甚至審視一個具體的投資項目時，要用三到五年的時間維度。」

基金經理張弢練就的「中觀鍊金術」至今令人津津樂道，他對比中外投資典範後認為「中觀投資視角」更適合A股。在他眼中，行業背景決定了70%的企業能否成功，而如果過了行業最好的階段，企業的成功很大程度上是靠精細化的管理，要考察這一點需要花費更多的精力。

泰和封轉開後，基金經理延續出色表現。2015年面對市場大幅調整時，基金經理王漢博堅持回歸理性與常識，即便四季度出現局部牛市，但出於專業考慮果斷進行了結構與倉位調整，儘可能為投資者減少了虧損。現任基金經理歸凱則繼續優化前輩的方法論，他擅長從產業投資視角判斷行業和公司中長期發展前景，選出最具核心競爭力的優質公司，保證投資的大方向上不會犯錯。

從波濤的科學投資、尊重市場，到劉天君的重視投研團隊實力，到王漢博的「堅持獨立思考，開放心態」，再到歸凱的「產業投資視角尋找優質公司」……細細挖掘歷任基金經理的策略會發現，每一任基金經理的價值觀、使命感都是趨同的，他們將嘉實基金「研究驅動投資業績」的投研文化薪火相傳。基金泰和如同嘉實投研體系的一個縮影，從研究的「板凳」深度，到「老帶新」的基金經理梯隊培養，從產品的風格清晰化，到關注過程管理，泰和見證了嘉實「全天候、多策略」投研模式升級的每一步。

人們通常認為，基金經理的個人投資能力會對基金業績產生重要影響。基金泰和更替13任基金經理，卻創造出累計收益率24倍的卓越業績，說明優秀基金的誕生必然經歷了時間與市場洗禮，依靠專業、成熟的投研與風控體系，基金業績並不會因某個基金經理更換而大幅波動。嘉實旗下還有諸多類似產品，如基金豐和、嘉實增長、嘉實研究精選等，這或許就是「工匠精神」的體現。

時間積澱 見證公募長期投資價值

2014年，基金泰和封閉期到期，持有人大會同意轉為開放式基金嘉實泰和。嘉實基金董事長、時任CEO的趙學軍博士在給員工的一封信中寫道：「十五年，嘉實的第一隻產品基金泰和交出增長十倍的成績單，這一滴水把我們十五年的工作實實在在地寫成了歷史」。

從1999年到2018年，泰和見證了中國資本市場上每一個刻骨銘心的時刻，它是中國基金業發展脈絡的濃縮，也與眾多元老基金推動著基金業投資方法論的演變與革新。

上世紀30年代美國遭遇經濟危機，投資人幾乎放棄股票市場，格雷厄姆和多德出版了著名的《證券分析》，書中首次提出了經典的價值投資理念，其所傳遞的哲學思想為專業機構投資者踐行長期投資、科學投資提供了可行的方法論。

如今，中國基金業已經成為了中國資產管理行業中踐行價值投資的典範，從10倍收益到20倍收益再到24倍收益，時間已經證明，優秀的公募基金具備了長期投資的價值。我們也期待基金業創造下一段精彩業績回饋給持有人，就如我們已經見證了基金泰和、國泰金盛、嘉實增長、華夏大盤等長跑基金的奇蹟。（CIS）

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