貿易戰大打「大豆牌」 ：CBOT大豆暴跌

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 賀泓源靴子終於落地。

4月4日下午3點30分，基於美國方面發布的加征關稅的商品清單，經國務院批准，國務院關稅稅則委員會決定，基於對原產於美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。

由於美國的大豆對中國的出口佔美國全部出口大豆的62%，消息公布後，立即對市場產生震蕩。芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨一度跌至每蒲式耳9.835美元，跌幅擴大至5.25%。CBOT玉米期貨跌幅一度達到4.25%。

大豆的現實走勢與預期不一樣，分析師認為，貿易戰打「大豆牌」，或將抬升CPI。招商證券謝亞軒團隊認為，基於我國大豆消費嚴重依賴進口，國外進口替代空間不大，且國內大豆庫存水平較低，國內大豆需求的相對剛性使得供給的邊際變化將引發價格的劇烈波動。「我國大豆消費對外依存度約為86%，進口量中來自巴西與美國的佔比分別為41%、37%。當前我國已消耗巴西大豆產量的33%、大豆出口量的61%，進一步提升的空間並不大。」

此外，大豆價格影響CPI的路徑主要有3條，分別是食用油、大豆類食品以及肉禽飼料，以上三項在CPI中的權重累計達到7.5%。

由此，招商證券認為，考慮以上三個細項量化大豆價格對CPI同比的影響，大豆價格上漲5%、10%、20%、30%的情況下，將額外拉動CPI同比0.08、0.17、0.33、0.50個百分點，這將顯著抬升我國通脹壓力並進一步影響我國央行的貨幣政策操作。

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