利多積聚 美豆將易漲難跌

在美國農業部公布兩大重磅報告之後,美豆逐漸迎來播種和生長季,不確定性因素增加,而可以預見的潛在利空因素則非常有限。因此,在接下來的4、5月份,美豆價格易漲難跌,價格重心有望繼續上移。

種植意向報告明顯偏多

上周五,美國農業部公布了市場期待已久的兩大重磅報告——季度庫存報告和種植意向報告。季度庫存報告顯示,截至3月1日,美豆庫存為21.07億蒲式耳,遠高於去年同期的17.39億蒲式耳,也高於市場預期的20.42億蒲式耳。從數據來看,這是一份略微偏空的報告。但是由於美國農業部每周都會公布出口情況,單產在此時也已經明朗,庫存水平如何市場已經有較強的預期,這份略微偏空的報告對市場的衝擊相對有限。

美國農業部公布的種植意向報告顯示,2018年大豆播種面積預計為8898萬英畝,較去年的9014萬英畝下降了116萬英畝,也低於市場平均預期的9092萬英畝,與市場預計的播種面積增加恰恰相反。這是一份明顯利多的報告,也是一份影響力更大的報告。如果預估數據兌現,那麼美國大豆的播種面積將首次超過玉米,並且兩者絕對播種面積水平均是下降的,這奠定了接下來兩個月市場的主基調,因此報告發布之後美豆價格大幅上漲。

南美因素仍有望推波助瀾

應該說今年一季度,南美大豆是市場的主角,阿根廷的天氣成功「搶戲」,成為市場的焦點,牽掛著人們的心弦。反觀巴西產區,基本上風調雨順,並未讓人們過多擔憂。阿根廷產區乾旱已經對大豆產量造成了實質性的損害,產量可能比去年下降1800萬噸,這個產量下降的幅度大大抵消了巴西大豆豐產帶來的供應增加,南美市場因素是主導之前大豆價格上漲的核心因素。

進入4月份之後,市場對阿根廷大豆的減產預期已經較為充分,減產預期對價格的拉升作用也逐漸減弱,但這一因素後期仍有望成為大豆價格上漲的一個助推因素。根據布宜諾斯艾利斯穀物交易所發布的報告,過去一周阿根廷大豆的作物狀況進一步惡化,差劣率從一周前的76.4%上升到82.1%,因此這仍然是一個潛在的利多因素。

潛在利多遠多於潛在利空

美國農業部的兩大報告公布之後,新年度大豆的播種即將開始,這個時期是潛在利空有限、潛在利好較多的階段。美國的高庫存對應的可能是美豆價格的小幅緩慢下跌,而南美的天氣,美國大豆播種、生長階段的不確定性,對應的則可能是美豆價格短時間內的大幅上漲。

整體來看,美豆在經過連續多年的播種面積上升之後,2018年的播種面積可能出現明顯的下降,供應端出現收縮,而豆粕的消費仍保持較高的增速,美豆價格重心上移已無太大懸念。

總之,美國農業部發布的兩大報告,給接下來一段時間的市場奠定了運行的主基調。播種面積不及市場預期,短期內市場無法證偽,大豆供應邊際趨緊的預期逐漸發酵。同時,南美市場還有一個潛在的利多因素,阿根廷產量降幅可能對美豆漲勢產生推波助瀾的作用。展望4、5月份,市場潛在利多因素遠多於潛在利空因素,美豆價格易漲難跌,價格重心有望繼續上移。

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