道指800點V型逆轉，亞太齊反彈：投資者押注貿易戰難爆發

美股著實經歷了驚魂一夜，最戲劇性的道瓊斯指數從一度暴跌逾500點到收漲逾200點，上演了800點的驚天大逆轉。

4月4日美股開盤前，中美貿易戰引發的擔憂情緒迅速蔓延，隨後令美股早盤跳水，道指一度大跌500點，最低至23523點，但此後市場恐慌情緒減退，道指最終收漲約230點至24309.3點，全天振幅近800點；納斯達克指數攀升1.45%報7042.11點；標普500指數收漲1.16%，報2644.69點。

「反彈是利空出盡，我們認為目前的貿易摩擦不會改變基本面和稅改的利好，目前對於季報的預測也較為樂觀。」阿爾傑投資管理（Alger Investment Management）基金經理張韻則對第一財經記者表示。

機構認為，美股大幅反彈意味著投資者認為中美雙方的關稅措施是談判的策略性行動，但中長期而言，美股的技術形態似乎仍不太樂觀。受此影響，亞太股市周四追隨隔夜美股反彈，富時中國A50指數期貨漲幅擴大至3.1%，日經225指數漲幅擴大至1.5%，韓國首爾綜指漲1.3%。中國市場因清明節假期休市。

市場押注貿易戰將成談判

據新華社， 4月4日，美國政府發布了加征關稅的商品清單，將對中國出口美國的1333項總價值500億美元的商品加征25%的關稅。這一清單是基於美國對中國發起的「301調查」結果而開出，清單涵蓋航空航天、信息和通信技術、機器人和機械等行業。

當日，國務院關稅稅則委員會決定對原產於美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。實施日期將視美國政府對中國商品加征關稅實施情況，由國務院關稅稅則委員會另行公布。

美股4日開盤跳水，市場面臨巨大拋壓，尤其是製造業和機械公司的股價承壓，但股市此後收復失地，分析師認為，起初的拋售是一種「膝跳反應」，市場一開始擔憂保護主義貿易政策會拖累全球經濟增長，但可能這種擔憂過度。

「當人們細細一想，他們就會發現並非已經完蛋了，貿易戰還沒有全面爆發，而且這只是影響了小部分經濟。」位於亞特蘭大的Globalt Investments資深基金經理托馬斯·馬丁（Thomas Martin）表示。

「我們開始感覺到，雖然市場憎惡不確定性，但在貿易問題上特朗普是『雷聲大雨點小』。」Per Stirling Capital Management董事羅伯特·菲普斯（Robert Phipps）稱。

不過，部分公司仍然受到較大壓力。因在中國有大量業務，波音公司對道指的拖累較大，收低1%，報327.44美元，盤中低見311.88美元；農用機械公司Deere & Co收跌2.9%，報148.57美元。

眼下，投資者也在等待財報季的到來，下周即將開啟，如果利潤增速強勁，或許可以給股價更大的動力。

此前，市場還擔心美聯儲可能會因為通脹攀升而加速加息，貿易戰似乎會加劇輸入性通脹。不過，近期聖路易聯儲主席布拉德（Bullard）和美聯儲理事 布雷納德（Brainard）都認為，現在判斷中美貿易爭端升級對美國通脹、就業和貨幣政策的影響為時尚早，但它給美國經濟前景蒙上一層不確定的陰影，讓預測的不確定性增加，的確帶來了一些下行風險，但總體而言判斷對美國經濟的實際影響言之尚早。

中金公司也認為，考慮到諸多風險因素在市場中已經得到了一定程度的釋放，同時基本面、貨幣整合和貿易政策的一些積極因素可能邊際上逐漸增多，因此在當前水平上，雖然波動仍有可能持續，但也無需過於悲觀，甚至可以相對積極一些。

當然，一些潛在的「逆風」仍需要重點關注並引起重視，包括：貿易摩擦的演進；龍頭科技股面臨的監管壓力和股價風險；一季度企業盈利在基數已經明顯抬升的背景下，能否維持穩健增長並好於市場預期；近期不斷擴大的Libor-OIS利差以及持續收窄的美債期限利差對離岸美元融資成本、匯率，以及情緒的潛在影響。

美股技術形態仍不樂觀

對各大機構而言，雖無近憂，但遠慮著實不少。

第一財經記者也從多位基金經理處了解到，鑒於美股技術圖形不容樂觀，例如標普500出現了下降旗形、空方島型反轉、破底的三重壓力，這可能意味著脆弱的美股未來可能會不斷處於反彈又下挫的尷尬局面，而且反彈或不過前高、坡度向下，也有投資者開始將每一次反彈作為出逃的機會。

清溪資本合伙人、資深美股交易員司徒捷也對記者表示，標普今年已經第二次觸及200天均線了。上一次應該就是2016年總統大選結果揭曉前。

「2月以來的市場調整是真的到頭，還是僅僅處在真正意義的調整前的前奏階段呢？我認為後者的可能更大。市場完全有可能在接下去一段時間從200天均線開始出現一個強反彈。是否能突破1月的高點才是真正的決定性意義，其餘的反彈都是減倉的機會。」他稱，「至於大規模買入？我目前沒這個想法。」

眼下，機構對於資產配置，美股已經處於相對低配或標配的狀態，而非前兩年的超配，主要由於在高估值下，即使還會漲，美股的性價比已然不高。

當然，看漲亞太市場的機構也存在一種擔憂——一邊是處於絕對高位的美股，一邊是處於「半山腰」、可上可下的中國和亞太股市，一旦美股出現較大調整，新興市場難免受到溢出效應的波及。

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