特斯拉稱Model 3產量將加速，這次還是放衛星嗎？

周二盤前，特斯拉公布一季度Model 3產量。其中，總產量為34494輛，環比上升40%，創季度新高。一季度末的Model 3周產2020輛，略遜於2500輛的目標，公司重申了二季度末實現周產5000輛的信心。

周二特斯拉股價扭轉之前的頹勢，盤中一度大漲8%，收漲5.96%，報267.53美元。

然而面對超過50萬輛的訂單，特斯拉迄今為止一共只生產了不足2萬輛Model3，即時按照馬斯克定下的周產5000輛目標，也還需要至少6個季度才能全部生產完。況且我們也不知道馬斯克這次是不是又在放衛星。

Model 3產量增長，但仍未達到預期目標

第一季度特斯拉總計生產了9766輛Model 3，過去一周的產能已經提升到2020輛。雖然較兩周前彭博社預計的每周不到1000輛已經有了顯著提升，但依然低於特斯拉下調預期之後的每周2500輛的目標。特斯拉又一次沒有完成產量目標。

然而，這已經是特斯拉臨時抱佛腳的衝刺產能。過去一周時間，由於遭受評級機構下調評級，股價大幅下滑，馬斯克再次睡在特斯拉在加州灣區Fremont的工廠，親自監督鼓舞工人加班加點，「擊敗那些憎恨特斯拉的空頭」。為了在本周交出一個不那麼難看的數據，特斯拉甚至在上周五暫停了Model S和Model X的生產線，把所有的資源都調配到Model 3的生產上，這才有了過去一周2020輛的產量。

作為矽谷企業家偶像的馬斯克一直都有放衛星的不良慣例。他曾經表示Model X會在2014年大規模交付，但實際卻到2016年才實現。去年秋天，他還曾經向媒體表示，今年Fremont工廠的產能可以達到50萬輛，比2016年增長495%。按照目前的情況來看，這顯然是張空頭支票。

這讓人不得不懷疑，靠加班加點提升的產量，究竟能否可持續？

Model S/X出貨量穩定，Model 3受到好評

此次交付報告還傳達了另外兩點信息。

首先，除了去年Q4「庫存降至18個月來最低水平」的瘋狂出貨導致出貨量趨好以外，Model S/X已經連續6個季度出貨量在22000輛-25000輛區間內擺動。Q1的出貨量同樣如此。

圖片來源：electrek

如果特斯拉不進入新的國家挖掘增量市場，在Model S/X升級換代前，其增長情況不容樂觀。值得警惕的是從今年下半年開始，捷豹I-Pace、蔚來ES8、奧迪e-tron和保時捷Mission E這些豪華純電動車型都將陸續交付，這些車型的性能可能沒有特斯拉極致，但它們可以提供更好的做工和品控。

這是特斯拉的軟肋------大量已經提車的特斯拉老車主也表示，Model 3作為定位更低的車型，做工比Model S/X要好得多。

另一方面，特斯拉又分享了Model 3的兩點信息：

生產質量在所有產品中處於最高水平，已提車車主對Model 3質量的滿意度達到93%，是特斯拉史上最高水平。

訂單量非常穩定，極少數取消的訂單幾乎全是因為雙電機版和小電池組規格的量產節點延後。

公司還在申報文件中表示，「特斯拉正打好根基，希望第三季能夠達成長期以來追求的高產量、良好的毛利率、以及強勁的營運現金流的理想組合。」

「因此除了標準的信用額度之外，公司今年無須通過股票或債券發行籌資。」

所以換個視角看，交付報告全程都在懟做空機構&唱衰媒體：我們不需要募資；我們產能可持續；我們Model 3反饋非常好，訂單穩定。

產能瓶頸會解決嗎？

Model 3的產能主要受困於兩個方面。

首先，特斯拉的自動化生產線尚不成熟，良品率低。進一步說，是一個軟體承包商掉鏈子。

特斯拉專門為Model 3電池新加了一條裝配線。特斯拉在去年11月表示，由於一個負責系統一體化的子承包商掉了鏈子，導致電池模組組裝的一個核心環節出現嚴重問題。

因為自動化生產線無法有效運轉，特斯拉不得不手工裝配電池，甚至從鋰電池供應商松下那裡借了數十人來幫忙。直到去年12月中旬，Model 3的電池依然有部分是手工生產的。今年2月財報會議上，馬斯克對此表示，「我們過於自信自己解決問題的能力了。」

同時自動化生產線還存在高風險。一名工程師透露，「自動化組裝線容不得任何錯誤，一個環節出錯，整條生產線都要停下來」。而且工廠的質量控制工人缺乏經驗，特斯拉通過獵頭找來一些根本沒有汽車經驗的臨時僱員來做質量控制，導致良品率一直無法得到有效提升。

甚至有工程師向CNBC透露，特斯拉沒有對Model 3的電池進行壓力測試，而且這批趕造出現的電池可能存在質量隱患，會導致電池壽命下降甚至在極端情況下起火。但特斯拉則公開否認了自己電池存在質量問題的說法。

其次，特斯拉只有一家組裝廠，即灣區Fremont的工廠。目前所有的車型，Model S、Model X和Model 3都來自於這家工廠。特斯拉在2010年買下了這個工廠，並在2017年進行了大規模擴建，提出了2018年產能50萬輛的宏偉目標。按照目前的產能進展，這個目標基本不可能完成。

2015年特斯拉曾籌備在上海建廠，如果成功，或許可以顯著降低組裝成本，更能以國產車的身份免去進口關稅，顯著提升在中國市場的價格競爭力。但這個工廠項目談了三年也沒有進展。

馬斯克上個月闡述原因——他不願按照中國監管部門慣例組建合資工廠，不願與中國企業分享利潤和技術。雖然通用汽車、福特汽車都在中國選擇了實際的「以合資換市場，以技術換利潤」，但馬斯克不肯低頭，並且在Twitter公開指責中國政府，為特朗普發動對華貿易戰提供了輿論氛圍。

此次產量公告表明特斯拉的運轉似乎有轉好的趨勢，但Model 3的產能目標究竟能否實現，還是一個謎。

（編輯/李潤潔）

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