迪安診斷超30億併購18家公司擴張 營收凈利高增長負債5年增19倍

長江商報消息 本報記者 沈右榮

經營業績持續高增長的迪安診斷(300244.SZ)正面臨負債倍增的風險。

被稱為體外診斷行業領軍者的迪安診斷,2010年上市之後進入快速擴張期。

據長江商報記者不完全統計,從2013年至2017年的5年間,耗資超30億併購18家公司。受惠於併購,公司的營業收入和凈利潤保持了5年超過30%雙高速增長,資產總額5年增長8.11倍。

不過,高速增長的風險也在聚集。2017年,公司的扣除非經常性損益後的凈利潤首次負增長,對併購標的計提近4000萬元的商譽減值準備。

與此同時,公司的應收賬款、存貨大幅增長,資產負債率為60.12%,連續5年攀升。具體到負債總額,2013年至2017年增長了19倍。

昨日下午,迪安診斷證券部馬姓人士向長江商報記者表示,公司經營業績的高增速得益於產品和服務雙輪驅動,內生和外延並舉。至於負債,其稱目前處於可控範圍內。

扣非凈利8年首次負增長

上市8年來,迪安診斷首次迎來了扣除非經常性損益後凈利潤負增長。

3月31日,迪安診斷髮布的2017年年報顯示,公司實現營業收入50.04億元,同比增長30.86%,凈利潤3.50億元,同比增長33.05%。

從事體外診斷行業的迪安診斷於2010年在創業板掛牌,上市之後,公司保持了增速超過30%的驚人業績。

數據顯示,2010年至2016年,公司實現營業收入3.43億元、4.82億元、7.06億元、10.15億元、13.35億元、18.58億元、38.24億元,同比增速分別為30.40%、40.55%、46.42%、43.75%、31.48%、39.18%、105.79%。

同期,公司實現的凈利潤分別為0.32億元、0.42億元、0.60億元、0.86億元、1.25億元、1.75億元、2.63億元,同比增速為88.78%、30.23%、42.60%、43.04%、44.71%、40.30%、50.33%。

同期,扣除非經常性損益後的凈利潤分別為0.30億元、0.40億元、0.58億元、0.83億元、1.17億元、1.62億元、2.46億元,同比增速也都超過30%。

但是,2017年公司的扣除非經常性損益後的凈利潤為2.20億元,同比下降10.46%。年報顯示,2017年公司實現投資收益1.97億元,比2016年增加1.56億元。

計提商譽減值準備近4000萬

迪安診斷業績靚麗與公司大肆併購密切相關,如今,部分標的出現了商譽減值跡象。

長江商報記者梳理髮現,從2013年開始,迪安診斷開始大肆進行外延式擴張,相繼將北京迪安、博聖生物、北京執信、新疆元鼎、盛時科華、豐信醫療、江西迪安等公司納入麾下,目前,正在推進對廣州迪會信、聯合執信等公司的併購。

據長江商報記者不完全統計,上述併購涉及18家公司,合計耗資為34.13億元。其中,併購超過億元的涉及廣州迪會信、聯合執信、杭州德格、江西迪安、豐信醫療等9家公司。

隨著大規模併購,除了不斷增厚公司的經營業績外,也讓公司的資產規模不斷膨脹。2013年公司的資產總額為8.11億元,2017年末為73.90億元,增長了8.11倍。

不過,部分標的承諾的業績並未實現。2015年公司一口氣收購的三家公司中,就有三濟生物、晶能生物2家公司未完成業績承諾。

對此,迪安診斷方面向長江商報記者稱,大部分併購標的完成了業績承諾。

除了業績未達標外,還有部分公司出現商譽減值。迪安診斷髮布的2017年計提資產減值準備公告顯示,去年計提商譽減值準備為3776.80萬元。

迪安診斷人士告訴長江商報記者,上述商譽減值主要發生在新疆元鼎身上。

公告顯示,2016年,迪安診斷耗資3.94億元收購了新疆元鼎60%股權。

現金流凈額一年銳減七成

大肆併購增厚業績也給迪安診斷帶來了後遺症——負債飆升。

數據顯示,截至2017年末,迪安診斷的資產負債率為60.12%,同比增長4.65個百分點。這也是2013年以來連續5年攀升。2013年,其資產負債率為27.32%。從負債金額來看,2013年底,公司的負債總額只有2.22億元,去年底為44.43億元,5年之間暴增了19倍。

而在資產構成中,至2017年末,應收賬款達到16.75億元,較2016年增加2.88億元;存貨6.79億元,同比增加2.15億元。同期,應收賬款周轉率、存貨周轉率為3.27次、5.83次,2016年分別為3.81次、7.86次,均有所放緩。去年,公司對應收賬款計計提了1156.14萬元的壞賬準備。

變動幅度最大的公司是經營現金流。去年,其經營現金流量凈額為3851.08萬元,2016年為13224.71億元,同比下降了七成多。現金流銳減,迪安診斷再次籌劃募資。公告顯示,公司擬向不超過5名特定投資對象定增合計募資23.96億元。

Wind數據顯示,2010年至今,迪安診斷累計募資已達79.60億元,包括定增、發債合計募資22.03億元,這兩項募資集中於2016年、2017年。

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