中國要爭奪的國際原油定價權到底是什麼？中國為什麼要爭奪原油定價權，到底是什麼！

最新 04-08

2018年3月26日，以人民幣計價的原油期貨正式掛牌交易。上市首日，總成交量達到了6.8萬手，成交金額接近300億手，力壓布倫特原油。當然，目前已經稍有回落。

原油期貨的上市標誌著中國正式開始了對原油定價權的爭奪，甚至在某種程度上是對美元霸權發出的挑戰。比如目前箭在弦上的中美貿易戰，有不少人認為是人民幣原油期貨的「鍋」。

俗話說，知己知彼百戰百勝。把握原油價格既有的形成機理，不僅有助我們理解中國對石油定價權的爭奪，也更有助於我們自己的投資交易。

一、全球石油貿易定價的發展

上世紀20到80年代，國際油價體系處於寡頭壟斷時代，西方石油公司和歐佩克先後把持油價走勢；1986年至今，原油市場發展成了一個全球商品市場，市場、定價主體、油價影響因素呈現多元化，且「價出多門」。

二、國際石油價格體系

1、期貨市場與現貨市場

由上圖得知，國際石油市場經過100多年的發展，最終形成了比較完整的現貨市場和期貨市場體系。

目前主要的石油現貨市場有5個：西北歐市場、地中海市場、加勒比海市場、新加坡市場、美國市場、其中新加坡市場的出現儘管只有10多年時間，但因地理位置優越，發展極為迅速，已成為南亞和東南亞的石油交易中心。

世界最主要的三大石油期貨市場有紐約商品交易所、倫敦國際石油交易所以及最近兩年興起的東京工業品交易所。其中紐約商品交易所能源期貨與期權交易量約佔三大交易市場總量的60%左右。倫敦國際石油交易所的北海布倫特原油是全球最重要的定價基準之一，全球原油貿易的50%左右都參照布倫特原油定價。日本的石油期貨市場雖然很短，但交易量增長很快，在亞洲地區的影響力不斷增強。

以五大現貨市場和三大期貨市場為主的國際石油市場格局決定了石油定價機制。

國際市場石油交易大多以各主要地區的基準油為定價參考，以基準油在交貨或提單日前後某一段時間內現貨市場或期貨市場價格加上升貼水作為原油貿易的最終結算價格。公式表達為：P=A+D，其中，P為原油交易現貨市場的結算價格，A為基準價格，D為升貼水。

公式定價法是將基準價格和具體交割的原油價格連接起來的機制，其中的升貼水是在合約簽訂時就訂立的並且通常由出口國或資訊公司設定。這個公式定價法可以用於任意合約，無論是現貨、遠期，還是長期合約。）

2、石油期貨市場的重要地位及國際兩大基準原油

目前，全球每年石油現貨市場的交易量只有20億t左右，而各種交易市場的總交易量在130億t左右，大多是在期貨交易市場完成的。

期貨市場價格在國際石油定價中扮演著關鍵角色，佔全球每年石油貿易量的85%左右，可見，石油期貨市場在國際經濟格局中發揮著越來越大的作用。

1）WTI

通常在預估凈值中播報的WTI價格，指紐約商品交易所大致下一個月交貨的輕質原油期貨價格。同理，Brent價格就是指大致下一個月交貨的倫敦國際石油交易所北海布倫特原油期貨價格。

歷史上，WTI原油在國際原油市場上一直佔據著更加核心的地位。這是由於WTI主要反映美國市場的原油供銷以及庫存狀況。二戰之後，美國在世界經濟上取得了巨大的話語權，並且北美地區一直是最大的原油消費區，也是重要的原油生產區，加之WTI原油的質量好於布倫特，更適於石油生產，因此WTI價格的變化能對世界經濟產生更大的影響，WTI也更適合作基準原油。

2）Brent

世界原油三分之二以上的交易量，不是以WTI、而是以同樣輕質低硫的北海布倫特（Brent）原油為基準油作價。1988年6月23日，倫敦國際石油交易所（IPE）推出布倫特原油期貨合約，包括西北歐、北海、地中海、非洲以及葉門等國家和地區，均以此為基準，由於這一期貨合約滿足了石油工業的需求，被認為是「高度靈活的規避風險及進行交易的工具」。

倫敦因此成為三大國際原油期貨交易中心之一。布倫特原油期貨及現貨市場所構成的布倫特原油定價體系，最多時竟涵蓋了世界原油交易量的80%，即使在紐約原油價格日益重要的今天，全球仍有約65%的原油交易量，是以北海布倫特原油為基準油作價。

3、石油期貨市場並非純粹的自由市場

期貨是有市場經濟規律的，它的價格是隨著供求關係在實質價值附近變化的。然而，石油的期貨市場並非一個純粹的自由市場，表面上大家都在自由交易，實際上它是受國際大的基金買家所左右，這些大買家低買高賣，尋求暴利。

在各種商品期貨市場，國際炒家為了能夠達到控制商品期貨的價格，創造超額利潤的目的，會製造一些 "消息"，其實就是為了炒作股票而找的理由，這些被創造或者改造後的事件就成為莊家們控制價格、左右市場、牟取利益的有力武器。

美國當局就被質疑在08年國際石油價格上漲風潮中，利用美元效應推高國際石油價格、牟取利益、美國當局運用美元貶值，在國際石油價格上漲風潮中，放棄平抑國際石油價格機會，有意利用公布石油商業庫存數據與對沖基金等投機資本相配合，刺激拉抬國際石油價格加速上漲，旨在增加石油美元流動性，維持美元-石油依存度，實現美元全面霸權。

美國充分運用自身影響力和主導性，將有實力的投資機構和投資者招募到國際石油市場，將貨幣市場和股票市場資金轉移至石油市場。美國「坐莊」石油價格是引起前一階段國際石油價格上漲的重要因素之一。

如果忽略了投機因素在期貨市場中的作用，就會導致決策的失誤。1997-1998年的亞洲金融危機期間，歐佩克將原油產量提高10%，結果導致石油價格從20多美元/桶下跌到10美元/桶，讓歐佩克損失慘重，這就是因為產油國誤判推動油價上漲的因素，這個誤判就因為忽略了投機因素，結果導致了嚴重的結果。

歐元/美元(EURUSD) 短線: 下跌

轉折點: 1.2301

交易策略：在1.2301之下，看跌，目標位 1.2238，然後 1.2201。

備選策略：在1.2301之上 ,看漲，目標位 1.2359，然後 1.2410。

英鎊/美元(GBPUSD) 短線：下跌

轉折點: 1.4109

交易策略：在 1.4109之下，看跌，目標位1.4038，然後為 1.3980。

備選策略：在 1.4109之上，看漲，目標位1.4170，然後為 1.4200。

美元/日元(USDJPY) 短線: 下跌

轉折點: 106.99

交易策略：在 106.99之下，看跌，目標位106.33，然後105.72。

備選策略：在 106.99之上，看漲，目標位107.58，然後107.877。

黃金/美元(XAUUSD) 短線: 下跌

轉折點: 1334.0

交易策略：在1334.0之下，看跌，目標位1326.8，然後1321.4。

備選策略：在1334.0之上，看漲，目標位1343.1，然後1349.1。

白銀/美元(XAGUSD) 短線: 下跌

轉折點: 16.345

交易策略：在16.345之下，看跌，目標位16.211，然後16.106。

備選策略：在16.345之上，看漲，目標位16.510，然後16.623。

原油/美元(CL_Spot) 短線: 下跌

轉折點: 63.71

交易策略：在63.71 之下，看跌，目標位62.83，然後62.31。

備選策略：在63.71 之上，看漲，目標位64.31，然後65.07。

中國今年或將以人民幣支付進口原油

據路透社周四(3月29日)報道，中國今年料將採取措施以人民幣支付進口原油，最早或於下半年開始試點計劃。

三位知情人士向路透表示，中國朝向以人民幣代替美元支付原油進口目標展開了初步推進動作。這是中國推進人民幣國際化的一項關鍵發展。

報道稱，監管部門已非正式要求一些金融機構做準備，以人民幣為中國進口原油定價。

「作為最大石油買家，中國推動使用人民幣支付結算非常理所當然。這也會改善全球市場的人民幣流動性，」其中一名消息人士稱。

其中一人表示，根據目前討論的計劃，中國可能從俄羅斯及安哥拉進口原油採購開始實施。這兩個國家和中國一樣，都希望打破美元的全球主導地位。俄羅斯及安哥拉都是中國的主要原油供應來源。

若獲得成功，這可能帶動其他商品支付改用人民幣，包括金屬及礦業原料。三位人士均表示，計劃仍在初步階段。

去年，中國已成為全球原油進口第一大國及第二消費大國。長期以來，人們對西德克薩斯（WTI）和布倫特（Brent）這些名字耳熟能詳，那是因為在歷史上，美國和歐洲一直是原油消費的主要地區，在本地區建立穩定和相對公平的交易場所，有利於消費國把握與生產國的供求關係，在石化能源主宰各國經濟的時代，可以避免生產國為所欲為。

上海原油期貨的推出，不僅是中國作為原油消費大國力爭把握自身經濟命脈的需要，也是亞太地區經濟發展規律的自然需求。上海原油期貨有利於反映亞太地區石油市場供需關係的基準價格體系，有利於本地區利用便利和實效的交易平台，優化各國石油資源配置，有效調整本國經濟結構，降低產業鏈內企業原油進口成本，推動成品油定價市場化，進一步形成亞洲原油定價基準。

美元已死？中國推出石油人民幣來挑戰美元的主導地位。

今天，石油人民幣期貨開始交易，這種炒作讓人覺得有些搞笑。

石油人民幣元無關乎美元的可接受度，也不是中國想要推翻美元的願望。