前萬科獨董華生：寶能涉虛假增資 收購萬科違規使用險資

4月5日上午，曾任萬科獨董的知名經濟學家華生髮布一篇長微博，曝光曾任保監會主席的項俊波或涉嫌捲入寶萬之爭，並稱寶能涉虛假增資，收購萬科違規使用險資。

「項俊波被立案審查的一個重要內容就是其貓鼠錯位捲入寶能收購萬科案，從直接幫助出謀劃策到從輕處理髮落。」華生在長微博中寫道。

項俊波曾於2011年至2017年擔任保監會主席，2017年4月，項俊波因嚴重違紀被立案審查，當年9月，最高檢對項俊波以涉嫌受賄罪立案偵查並採取強制措施。

華生在微博中還表示，「寶能涉嫌虛假增資，收購萬科也主要是違規使用保險資金」「現在資管計劃和萬科股權開始處置，說明事情已經接近水落石出……相信處理的結果既會捍衛法規的尊嚴」。

4月5日下午，「公司深讀」先後聯繫華生及其秘書，華生始終未接電話；其秘書在電話中表示，華生目前正在外出，待清明節後再聯繫。

華生稱項俊波為寶能收購萬科「出謀劃策」

今年以來，以萬科獨立董事、中央財經大學財經研究所研究員、中國企業研究中心主任劉姝威炮轟寶能係為起點，一度塵埃落定的寶萬之爭再起波瀾。

今年1月30日清晨，劉姝威以公開信的方式致信證監會以及時任主席的劉士余，向其請求下令鉅盛華已經到期的七個資產管理計劃立即清盤，不得續期。

但在同一天，鉅盛華通過萬科A公告稱，9個資管計劃已經與各方簽署延期協議。

而在4月5日華生髮表的微博中，華生稱上述資管計劃的延期，實質隱含著「難言的苦衷」而非「故意不披露」。「因為其實當時保監會的調查已發現寶能涉嫌虛假增資，收購萬科也主要違規使用保險資金，包括改頭換面後再配以以高槓桿。」

華生寫道：「但在政府換屆和監管機構調整到位之前，「相關資管計劃和股權需要延期待處。」

華生表示，項俊波「被立案審查的一個重要內容就是其貓鼠錯位捲入寶能收購萬科案，從直接幫助出謀劃策到從輕處理髮落。」

「現在資管計劃和萬科股權開始處置，說明事情已經接近水落石出。」華生表示，「相信處理的結果既會捍衛法規的尊嚴，以儆效尤，也會嚴格保護寶能作為民營企業應有的合法財產權益。」

寶能持股萬科三年浮盈500億

寶能集團成立於2000年，註冊資本3億元，大股東為潮汕籍老闆姚振華，其通過寶能投資持有鉅盛華99%的股份。

截至目前，鉅盛華與一致行動人合計持有萬科28.04億股，佔比為25.4%；其中通過9個資管產品，鉅盛華持有萬科A 11.42億股，佔比為10.34%。

圍繞寶能系收購萬科A所使用的融資工具的槓桿，收購各方一直爭議不斷，上述資管計劃也是為各方爭議熱點。

從2015年11月至2016年7月，鉅盛華通過南方資本管理有限公司、西部利得基金、東興證券、泰信基金等成立了9個結構型資產管理計劃，累計耗資207.7億元買入萬科A股股份11億股，買入成本約為18.9元/股。

2016年7月，萬科指責鉅盛華九個資管計劃「存在違法違規問題」，「應當予以清理，不具備上市公司收購主體資格。」

2016年11月，清華國家金融研究院院長吳曉靈表示，寶能將資金組織方式用到了「極致」，在現有法規下，其資金組織方式並未有違規之處，但確實蘊含了很多風險，監管方面需要彌補漏洞。

2017年3月，深圳地鐵集團的投資讓「寶萬之爭」暫時告一段落。目前，深圳市地鐵集團有限公司為萬科A第一大股東，持股比例為29.38%。

在持股萬科的三年時間裡，寶能都未有減持。截至4月5日，萬科A股價為32.8元/股，萬科持股市值高達934.8億元，其中9個資管計劃持股市值374.58億元。

4月3日晚間，鉅盛華通過萬科公告稱，經與相關管理人充分溝通、協商，其將在清算助其買入11.42億股萬科A股票、持股比例10.34%的9個資管計划過程中，以大宗交易或協議轉讓的方式，對所持萬科股份進行處置和清算。

華生在微博中稱，資管計划過期清盤是法規的要求，是很正常的事。「至於這些資管計劃此前到期而做特殊的延期，我想也並非是故意不披露而是有難言的苦衷。因為其實當時保監會的調查已經發現寶能涉嫌虛假增資，收購萬科也主要是違規使用保險資金，包括改頭換面後再配以高槓桿」。

「公司深讀」計算，截至目前，寶能通過9個資管計劃持股萬科的浮盈便達在150億元左右。而再加上鉅盛華、前海人壽持有的萬科股份，以及期間萬科的分紅，寶能持股萬科3年浮盈約在500億元左右。

爭議不斷的萬能險

寶能旗下的前海人壽，主要通過萬能險賬戶投資萬科。目前前海人壽通過海利年年、聚富產品等萬能險產品等持有萬科共7.36億股，佔万科總股本的6.67%，最新持股市值約241億元。據媒體測算，前海人壽投資萬科的浮盈約在134.62億元~150.33億元之間。

據財新傳媒報道，項俊波在任期間，大刀闊斧地對保險業進行了鬆綁。隨著一系列放鬆政策，保險業規模增長迅即提速。

其中萬能險是發展最為迅速的一項保險業務。數據顯示，2015年萬能險增速為95.2%，2016年萬能險保費達1.2萬億，同比再增速55.1%。

2016年全國兩會期間，項俊波曾對媒體表示，「這（萬能險）在國際上是一種成熟的產品，是一種主流的產品，萬能險在我們國家發展平穩，風險可控，繳費靈活、流動性強。」

但在保險資金頻繁舉牌上市公司下，監管層態度出現轉變。2016年12月開始，保監會對前海人壽、恆大人壽等以萬能險為主要業務的公司打出組合拳，整肅萬能險市場。

2016年12月，保監會對前海人壽下發監管函，停止萬能險新業務以及三個月內禁止申報新產品。

2017年2月24日，保監會下發行政處罰決定書，撤銷寶能創始人姚振華擔任的前海人壽董事長任職，十年內禁止姚振華進入保險業。

2017年4月，中紀委監察部官方網站，項俊波被中央紀委正式調查；當年9月，中央紀委公布了對項俊波的處置進展，對項俊波嚴重違紀做開除黨籍和公職處理，對項俊波涉嫌受賄犯罪做移送司法機關處理。

前海人壽去年凈利潤下滑近七成

在監管層的整頓下，萬能險業務在2017年大幅收縮。數據顯示，2017年萬能險保戶儲金及投資款6363億元，同比下降50.29%，占規模保費比例為19.95%，佔比下降16.9個百分點。

4月4日，「公司深讀」獲得的中債資信評估有限公司發布的前海人壽債券跟蹤評級報告顯示，由於在2017年未新售萬能險，前海人壽規模保費有所下滑，且目前存續萬能險的存續規模佔比仍較高，需關注未來一年內的滿期給付規模以及流動性風險。

這直接導致寶能系旗下前海人壽保費及利潤大幅下滑。今年4月4日，公司深讀從一份債券評級報告獲悉，2017年，前海人壽凈利潤僅14.05億元，同比2016年大幅下滑65.72%。

報告還披露了前海人壽2017年業績，前海人壽2017年總資產2367.84億元，同比微降3%，凈利潤14.05億元，較2016年同期的40.99億元下降了65.72%；投資收益115.99億元，較2016年同期的168.46億元下降了31.15%。

對於盈利水平下滑，前海人壽在報告中解釋稱，2017年前海人壽利潤來源主要為承保業務收益和投資收益，盈利水平下滑主要受投資收益波動影響；

評級報告還顯示，前海人壽原保費市場排名第17位，市場份額1.23%。償付能力方面，前海人壽核心和綜合償付能力充足率分別為73%和142.8%，仍處於行業中偏低水平。

( 作者：王謙編輯：張明江 )

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