雅戈爾仍舊發力地產業務 回歸服裝主業遙遙無期？

說好的一心回歸主業，雅戈爾為何再「變心」？

作者|李潔

編輯|鍾朦

來源|財聯社

財聯社4月5日訊，被外界稱為「不務正業」的雅戈爾(600177.SH)仍在持續發力地產業。該公司昨日發布公告稱，雅戈爾集團全資子公司蘇州琅壹達企業管理有限公司，以10億元通過網路競價成功競買天津億豪大廈。

「雅戈爾似乎有戰略調整的跡象，此前雅戈爾地產業務主要是房地產開發以及住宅銷售為主，而此次競拍的是一宗商業地產項目。在樓市調控趨嚴的大背景下，雅戈爾營業收入下降，此舉有向股權長期投資收分紅和房地產商業持有轉變的跡象，或二者並重。」 易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進告訴財聯社。

儘管雅戈爾集團董事長李如成曾於2016年表示，雅戈爾要回歸服裝主業。但從近兩年的業績來看，地產業務依舊被雅戈爾倚重，並在部分區域有加強趨勢，回歸服裝主業似乎遙遙無期。

▋雅戈爾的地產生意

據了解，雅戈爾收購的億豪大廈位於天津市南開區，共有503套房產，總建築面積約94911平方米，建成於2011年左右，包括商業裙房、寫字樓、公寓、車庫及附屬用房。

一位接近雅戈爾的人士則表示，「目前雅戈爾市值300億元，如果僅靠服裝業務，雅戈爾不會發展到現在的規模。不過從風險來說，服裝業務較穩，而地產投資波動較大。」

2017年年報顯示，雅戈爾地產板塊完成營業收入48.91億元，較上年同期下降52.35%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤12.68億元，較上年同期下降15.91%。

雅戈爾方面表示，房地產業務由於周期性因素的影響，2017 年度項目交付的面積較上年同期減少，結轉收入因此也較上年同期減少。

「雖說雅戈爾是以服裝行業起家，但早在1992年便已經開始涉足地產行業，隨著經濟的發展，地產已成為其主營業務的一個板塊，也為其創造了大量利潤。」 嚴躍進向財聯社記者表示。

據不完全統計，1998-2017年期間，雅戈爾服裝合計產生凈利潤95.9億元，地產業務合計凈利潤106.8億元，投資業務合計凈利潤127.3億元。按產生的利潤來說，投資最多，地產其次，服裝最少。李如成深圳曾考慮分拆地產上市。

2016年，李如成曾公開表示，「雅戈爾如果真正要做強做大，服裝才是我們的核心。房地產這塊國家在不斷地調控，不太明晰，這條路對於雅戈爾來說很難走通，而投資的機遇性又比較大，我們在此也並沒有很強大的、專業的團隊。」

儘管李如成作出上述表態，雅戈爾在房地產業務上並未明顯放緩擴張步伐。

年報數據顯示，公司2017全年營業收入為98.94 億元，較上年下滑33.58%。其中服裝板塊為49.07億元，地產板塊為48.91億元，佔全年營業收入幾乎半壁江山。

2017年雅戈爾共斬獲了三塊地，總拿地金額為39.9億元。其中，以18.5億元競得寧波天水家園地塊;以 12.5億元競得寧波北侖新碶檔案館北側地塊;以8.9億元的價格競得舟山市舟土儲出(2017)3號的國有建設用地使用權。

值得關注的是，2017年7月，雅戈爾宣布，擬與全資子公司雅戈爾置業控股有限公司共同出資20億元，設立上海雅戈爾置業開發有限公司。

「此舉是抓住全國房地產行業發展機遇，通過收購兼并等方式搜尋優質項目和地塊，做大做強公司房地產業務，培育新的利潤增長點。」雅戈爾方面表示。

▋去年凈利大降九成的背後

從年報數據來看，雅戈爾去年的業績不容樂觀，除了地產板塊營業收入下滑，投資板塊的損失也比較大，拖累公司整體營收和凈利潤。

2017年，該公司實現歸母凈利潤3.55億元，較上年同期下降幅度高達90.36%。而凈利潤下降的主要原因是投資業務的凈利潤出現虧損。

年報顯示，雅戈爾投資業務實現投資收益30.24億元，較上年同期降低6.23%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤-16.72億元，較上年同期大降200.94%。

雅戈爾在公告中表示，投資業務凈利潤下降是受計提中信股份資產減值準備的影響。「鑒於中信股份公允價值連續下跌時間超過12個月，公司認定其已發生減值，並決定對其計提資產減值準備，以2017年末賬面值與投資成本之間的差額確認減值損失，影響金額為33.08億元。」

據財聯社記者了解，雅戈爾於2015年通過新股認購和二級市場買入的方式投資中信股份。截至2017年底，共持有中信股份14.5億股，投資成本約170.2億元，期末賬面值137.1億元。

與此同時，雅戈爾的第二大股東為崑崙信託·添盈投資一號集合資金信託計劃，擬通過集中競價交易、大宗交易等法律法規允許的方式減持雅戈爾股份。

雅戈爾公告稱，在2018 年8 月25 日前，崑崙信託計劃減持股份合計不超過2.15億股，即不超過公司總股本的6%。截至目前，崑崙信託持有雅戈爾無限售流通股4.4億股，占公司總股本的12.33%。

由於計提減值以及利潤下降對雅戈爾的股價造成一定衝擊，為穩定投資者信心，雅戈爾在利潤降低的前提下派息，同時大股東在近期開始增持股份。

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